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全球新冠疫苗研发展望

全球新冠疫苗研发展望观点 · 专栏2020/9/14 10:42李湛中山证券首席经济学家 ， 研究所所长关注预计国内外大概率均会有新冠疫苗在年内获批上市 。 同时 ， 疫苗研发过程中必然存在的不确定性因素也可能对上市时间甚至临床结果造成较大影响【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 刘亚洲）摘要：全球疫情持续暴发 ， 新冠疫苗成为关键变量：当前距WHO确认全球新冠疫情大流行已经约6个月时间 ， 各国的防控目标、防控策略以及执行效果均已非常明确、同时全球多数国家的现存病例均处于较高水平 ， 再结合新冠病毒本身的传染能力 ， 我们认为 ， 依靠人为的疫情防控措施已经无法扼制新冠疫情的持续蔓延与暴发 ， 预防用疫苗和治疗用药物的开发可能是影响全球疫情进展的重要变量 。 全球新冠疫苗的技术路径与研发进展：按照使用的技术路径 ， 可将目前在研的新冠疫苗分为灭活疫苗、减毒疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗以及重组蛋白疫苗五种类型 ， 各类疫苗均有其优缺点 。 总体而言 ， 处于临床后期的疫苗以传统的灭活疫苗、相对成熟的腺病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗以及新颖的核酸疫苗为主 ， 国内企业多开发成熟的灭活疫苗和腺病毒载体疫苗 。 全球新冠疫苗研发如火如荼 ， 已有约30余款新冠疫苗进入临床阶段 ， 其中近10款疫苗已经进入临床开发后期 ， 这些处于临床中后期阶段、且已经披露早期数据的新冠疫苗整体均呈现了较好的安全性和免疫原性特征 ， 我们对于临床三期的结果整体持乐观态度 。 总结与展望：从早期临床数据以及临床前数据来看 ， 多支疫苗已经初步显示较好的保护效果和安全性 ， 因此初步估计三期结果仍会比较乐观；考虑到此前FDA以及CDE出台的新冠疫苗研发指导原则对疫苗安全性和保护效力等提出的具体要求 ， 再结合当前临床试验最新进展 ， 我们预计国内外大概率均会有新冠疫苗在年内获批上市 。 同时 ， 疫苗研发过程中必然存在的不确定性因素也可能对上市时间甚至临床结果造成较大影响 。 广告产能与价格方面 ， 预计年内新冠疫苗将逐步落地 ， 尽管早期产能受限 ， 但欧美发达国家凭借订单绑定将率先实现大规模接种 ， 而新兴国家则将在短期面临疫苗短缺的困境；海外新冠疫苗的价格大致在6-40美元/疗程 ， 预计国内疫苗将主要以成本加成方式定价 ， 价格不会太高 。 乐观预期下 ， 欧美等发达经济体将凭借充裕的订单率先于2020年年底-2021年上半年实现大规模接种并使疫情得到逐步控制 ， 2021年产能扩大后亚太全球新冠疫苗研发展望
作者李湛中山证券首席经济学家 ， 研究所所长
摘要：全球疫情持续暴发 ， 新冠疫苗成为关键变量：当前距WHO确认全球新冠疫情大流行已经约6个月时间 ， 各国的防控目标、防控策略以及执行效果均已非常明确、同时全球多数国家的现存病例均处于较高水平 ， 再结合新冠病毒本身的传染能力 ， 我们认为 ， 依靠人为的疫情防控措施已经无法扼制新冠疫情的持续蔓延与暴发 ， 预防用疫苗和治疗用药物的开发可能是影响全球疫情进展的重要变量 。
全球新冠疫苗的技术路径与研发进展：按照使用的技术路径 ， 可将目前在研的新冠疫苗分为灭活疫苗、减毒疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗以及重组蛋白疫苗五种类型 ， 各类疫苗均有其优缺点 。 总体而言 ， 处于临床后期的疫苗以传统的灭活疫苗、相对成熟的腺病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗以及新颖的核酸疫苗为主 ， 国内企业多开发成熟的灭活疫苗和腺病毒载体疫苗 。
全球新冠疫苗研发如火如荼 ， 已有约30余款新冠疫苗进入临床阶段 ， 其中近10款疫苗已经进入临床开发后期 ， 这些处于临床中后期阶段、且已经披露早期数据的新冠疫苗整体均呈现了较好的安全性和免疫原性特征 ， 我们对于临床三期的结果整体持乐观态度 。
总结与展望：从早期临床数据以及临床前数据来看 ， 多支疫苗已经初步显示较好的保护效果和安全性 ， 因此初步估计三期结果仍会比较乐观；考虑到此前FDA以及CDE出台的新冠疫苗研发指导原则对疫苗安全性和保护效力等提出的具体要求 ， 再结合当前临床试验最新进展 ， 我们预计国内外大概率均会有新冠疫苗在年内获批上市 。 同时 ， 疫苗研发过程中必然存在的不确定性因素也可能对上市时间甚至临床结果造成较大影响 。

产能与价格方面 ， 预计年内新冠疫苗将逐步落地 ， 尽管早期产能受限 ， 但欧美发达国家凭借订单绑定将率先实现大规模接种 ， 而新兴国家则将在短期面临疫苗短缺的困境；海外新冠疫苗的价格大致在6-40美元/疗程 ， 预计国内疫苗将主要以成本加成方式定价 ， 价格不会太高 。
乐观预期下 ， 欧美等发达经济体将凭借充裕的订单率先于2020年年底-2021年上半年实现大规模接种并使疫情得到逐步控制 ， 2021年产能扩大后亚太、南美等地的发展中国家也将开始大规模接种 ， 进而使全球疫情得到较好控制；中性预期下 ， 欧美发达国家仍将率先于2020年年底-2021年上半年实现大规模接种 ， 但是疫情并不能得到充分控制 ， 后续仍需多次接种 ， 发展中国家同样面临类似问题 ， 全球疫情得到控制的时间会相应滞后；悲观预期下 ， 全球“有效新冠疫苗”供给不足 ， 疫情将持续存在 ， 直至疫苗或药物研发再次出现较大突破 。


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