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疫情|原创房地产白银时代的增长逻辑

_本文原题为 房地产白银时代的增长逻辑
作者：王琪骥
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
疫情|原创房地产白银时代的增长逻辑
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步入白银时代后 ， 一场突如其来的疫情让房地产行业形势更趋复杂 。
7月3日 ， 中指院发布的最新报告显示 ， 疫情对我国经济及房地产市场运行造成较大冲击 ， 代表房企2020年上半年销售目标平均完成率仅为四成 。
种种疲软态势 ， 在最近各大房企发布的中报中也显露无遗 。 截至8月底 ， A股已发布中报的131家上市房企中 ， 共有72家净利润下滑 ， 占比高达55% ， 仅有万科、保利等头部房企实现了营收及净利润同比增长 。
行业风云变幻 ， 稳健再次成为房企最大的优势 。 8月21日 ， 一向以稳健见长的雅居乐集团发布中期业绩：实现营收335.27亿元 ， 同比上涨23.7%；实现毛利115.2亿元 ， 同比上涨40.2%；核心净利润和股东应占净利润分别为65.18亿元和53.06亿元 ， 分别同比上涨35.6%和32.9% 。
逆市增长 ， 雅居乐是怎么做到的？地产白银时代 ， 增长逻辑又是什么？
大浪淘沙
“潮退了 ， 才知道谁在裸泳 。 ”——巴菲特
在狂飙突进的房地产黄金时代 ， “高周转+X”已成为业内公认的房企成功的标准公式 。 无论是“高周转+高负债”还是“高周转+高杠杆” ， 众多房地产企业在黄金时代可以说是呼风唤雨 ， 游刃有余 。
奈何好景不长 。 美好的黄金时代终归结束 ， 残酷的白银时代已然来到 。
3月份 ， 在观点年度论坛上经济学家巴曙松曾预测 ， 今年破产的房企将在600-700家 ， “今年将是房地产行业洗牌的年份 ， 疫情加速了洗牌的速度 ， 洗牌力度也将大于2019年 。 ”巴曙松表示 。
而据人民法院公告网显示 ， 截至2020年6月5日 ， 2020年房地产企业的破产数量已达208家 ， 明显超过2018年上半年的177家 。
其中 ， 宣布破产的房企主要以三四线的中小型房企为主 ， 当然也不乏知名房企 ， 如泰禾集团 ， 愈加严重的债务违约使其濒临破产的边缘 。
8月24日 ， 泰禾集团公告 ， 受地产整体环境下行、新冠肺炎疫情等叠加因素的影响 ， 公司自身债务规模庞大等问题使得公司短期流动性出现困难 ， 未能完成公司“18泰禾02”本息兑付 。
进入下半年后 ， 形势更加严峻 ， 国家调控再次全面升级 ， “山雨欲来风满楼” 。
7月24日 ， 房地产行业工作座谈会首次提出“实施好房地产金融审慎管理制度” 。
8月20日 ， 央行、住建部召开重点房企座谈会 ， 研究落实房地产金融审慎管理 ， 形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则 。
种种迹象显示 ， 房地产白银时代终结房地产黄金时代的疯狂 ， 同时也让房地产的竞争全面升级 ， 洗牌速度进一步加剧 。
逆势增长
白银时代 ， 房地产增长逻辑是什么？
8月21日 ， 雅居乐发布中期业绩 ， 顶住上半年环境压力的雅居乐 ， 实现了营收净利润的双增长 。
具体来看 ， 雅居乐上半年营业收入为335.27亿元 ， 同比增长23.7% ， 再创近年来新高 。 其中地产主业表现优异 ， 较2019年同比增幅18.7% ， 贡献了293亿元的营收 ， 非地产板块也“遍地开花“ ， 营业收入达42亿元 ， 同比增长73.6% 。
而利润的增幅甚至超过了营收 ， 上半年雅居乐实现毛利收入115亿元 ， 同比增长40.2% ， 毛利率达34.4% ， 核心净利润高达65亿元 ， 同比增长35.6% ， 核心净利润率保持在19.4%的高水平 。
在业绩普遍下滑的房企当中 ， 这样的逆势增长绝对可以是“鹤立鸡群” 。
“今年上半年虽然受新冠疫情的影响 ， 公司整体发展是稳健的 ， 始终保持对市场的敏锐度 ， 强化经营和品质 ， 并且不断的创新突破 ， 将疫情的影响降到最低 。 ”雅居乐集团副总裁潘智勇表示 ， 雅居乐能够实现逆势增长与雅居乐“聚焦、稳健、深耕”的经营发展理念密不可分 。


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