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上市|利润同比降26%，资产负债率超66%！上市一年半新乳业显疲态？

2020年一季度 ， 受疫情冲击新乳业业绩急转直下 ， 营业收入同比下滑13.66%至10.55亿元 ， 净利润更骤降216.79%为-0.26亿元 。 二季度 ， 该公司业绩虽有所回暖 ， 但半年度营收及净利润同比仍呈负增长趋势

上市|利润同比降26%，资产负债率超66%！上市一年半新乳业显疲态？
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《投资时报》研究员 吕贡
日前 ， 荷兰合作银行发布了2020年“全球乳业20强企业排行榜” 。 据榜单显示 ， 虽然全球乳制品行业20强的总体营收增速呈放缓趋势 ， 但中国乳品企业表现亮眼 。 其中 ， 伊利股份（下称伊利 ， 600887.SH）在全球的排名从2019年的第8名升至第5 ， 位居亚洲第一；蒙牛乳业（下称蒙牛 ， 02319.HK）在全球的排名从第10名升至第8位 。
近年来 ， 随着消费需求和技术升级 ， 中国乳品企业数量和产品质量等多方面都有显著提升 。 截至2018年末 ， 中国规模以上乳品加工企业就已经多达580家以上 。 并且 ， 在入选《2019年胡润中国500强民营企业》食品饮料行业的22家企业中 ， 乳制品生产企业就占了4个席位 。
然而 ， 2020年初新冠肺炎“黑天鹅”的突袭 ， 却让国内外乳企的业绩均受到了不同程度的波及 ， 上市乳企新秀也未能幸免 。
数据显示 ， 2019年1月上市的新希望乳业股份有限公司（下称新乳业 ， 002946.SZ）2020年一季度营业收入同比下滑13.66% ， 归属于上市公司股东的净利润更是骤降216.79% ， 亏损额达0.26亿元 。 而今年上半年 ， 新乳业实现营收及利润分别为25.56亿元及0.77亿元 ， 较上年同期分别下滑5.68%及-26.27% 。
净利降幅超营收
2006年7月 ， 新乳业前身新希望乳业控股有限公司于四川成都成立 ， 十年后的2016年 ， 该公司整体变更为新希望乳业股份有限公司 。
该公司是新希望集团旗下的集团化乳品企业 ， 由于亏损拖累上市公司而被剥离 。 2015年 ， 新乳业曾尝试在港股市场上市 ， 后又改在2019年年初登陆A股市场 。
作为一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业 ， 新乳业自成立伊始 ， 便开始投入巨资积极建立自己的奶源基地 。 目前 ， 该公司在全国拥有11个奶源基地 ， 10个直属牛场 ， 年收奶量近40万吨 。
并且 ， 新乳业还通过自有牧场 ， 形成了“公司+牛场+农户”的经营模式 ， 解决了“分散养殖 ， 集中收购”这种传统模式所引发的乳企与分散奶农之间的松散关系 ， 从而强化了奶产品在收集过程中的控制与监管力度 。
然而 ， 这样一家飞速发展的乳企新秀在受到2020年年初暴发的疫情冲击后 ， 业绩急转直下 。 2020年8月28日 ， 新乳业公布了其2020年半年度报告（下称半年报） 。 据半年报数据显示 ， 今年上半年 ， 新乳业实现营业收入25.56亿元 ， 较上一年同期下滑了5.68% 。 其中 ， 在总营收中占比超90%的液体乳产品营业收入同比下滑8.10%至23.69亿元 ， 占比较小的奶粉所贡献营收也小幅下滑了4.45%至0.32亿元 。
同时 ， 新乳业归属于上市公司股东的净利润（下称净利润）也同比直降26.27% ， 不及1亿元 ， 仅实现0.77亿元 。
此外 ， 《投资时报》研究员梳理新乳业2018年上半年—2020年上半年的半年度数据发现 ， 该公司营业收入的同比增速呈逐年递减趋势 ， 且营业收入分别为23.88亿元、27.10亿元和25.56亿元；其净利润总体上也有所减少 ， 从2018年上半年的1.02亿元降至2020年上半年的0.77亿元 ， 并且净利润增速逐年放缓至负增长 ， 分别为14.52%、13.48和-26.27% 。
表面上看 ， 新乳业今年上半年业绩不理想 ， 多是归因于其一季度受到疫情冲击 。 然而 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 2020年二季度新乳业的业绩相较于一季度而言 ， 已有所回暖 ， 营业收入和净利润也有了改善 ， 但回暖力度不够 。 据新乳业半年报数据显示 ， 该公司2020年二季度实现的营业收入同比增幅不及1% ， 约15.01亿元 ， 不过其净利润同比上升27%至0.81亿元 。


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