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证券日报|万能险遇冷 上半年新增保费同比下降25%( 二 )


监管力度加码
防范现金流和利差损风险
今年以来 ， 监管层对万能险的监管力度不仅没有放松 ， 反而有不断加强的迹象 。
今年2月份 ， 银保监会印发的《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》 ， 在非现场监测机制方面重点对季度监测机制进行了完善 ， 新增责任准备金覆盖率、万能险账户基本情况、投连险账户基本情况等 。 除了将责任准备金覆盖率纳入监测指标体系外 ， 还强化了对万能险等业务的监测 ， 加大负债业务的监管力度 ， 重点防范行业现金流和利差损风险 。
今年6月份 ， 中国银保监会发布关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知 ， 在2020年非银行机构市场乱象整治“回头看”工作要点中 ， 将保险机构的万能险业务存在的问题单独列出 ， 具体包括：万能单独账户的资产未单独管理；在同一万能单独账户管理的保单未采用同一结算利率；万能账户实际结算利率未根据万能账户单独资产的实际投资状况科学合理地确定 ， 存在刚性兑付的情形；万能单独账户资产负债严重错配 ， 对可能存在的利差损风险和流动性风险未制定可行的应对措施等 。
为进一步规范万能险业务 ， 银保监会人身保险监管部在8月初约谈了12家人身险公司的总经理和总精算师 ， 责令整改万能险财务收益率低于实际结算利率的现象 ， 防范利差损等风险隐患 。
未对所持A股频繁调仓
长期资金属性进一步凸显
伴随监管部门对理财型万能险的持续加强监管和险企主动压缩万能险 ， 今年上半年 ， 万能险对A股的持股市值也在不断降低 。
《证券日报》采访人员对东方财富Chioce数据梳理后发现 ， 截至上半年末 ， 使用万能险账户持有A股的险企包括上海人寿、恒大人寿、和谐健康、百年人寿等10余家险企 。 这些险企的万能险账户对A股的持股市值合计896亿元 ， 较年初的971亿元下滑75亿元 。
万能险账户的A股持股市值减少 ， 一方面与部分险企万能险账户主动减持或清仓相关个股有关 ， 另一方面则与所持个股的股价波动相关 。 总体来看 ， 今年上半年 ， 上述险企并未对所持A股进行频繁调仓换股 ， 万能险的长期资金属性进一步凸显 。
此外 ， 今年上半年出现的险企举牌行为大多不以万能险账户资金为主 。 在举牌方式上 ， 2015年期间 ， 险企大多采取二级市场集中竞价买入的方式 ， 并以万能险资金为“弹药”不断增持 ， 意图掌握被举牌企业的控制权；今年上半年 ， 险企大多通过协议转让的方式举牌 ， 扮演财务投资者的角色 。 在举牌过程中 ， 上轮险资举牌潮中频现短线投机行为；本轮险资举牌潮中 ， 险企更加注重长期价值投资 ， 不再充当“野蛮人” 。


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