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股票|周期股领涨，AH溢价指数持续攀升( 二 )


1.5、中国内地市场流动性和债市数据跟踪
公开市场操作净回笼资金4700亿元 。
本周央行通过公开市场操作投放2800亿元人民币 ， 回笼7500亿元人民币 。
货币市场利率 。
截至9月4日 ， 相较于上周五 ， SHIBOR隔夜利率上升70.7bp至2.05% ， 7天利率下降2.4bp至2.21%；SHIBOR1个月利率上升3.3bp至2.40% ， 3个月利率上升3.1bp至2.66% 。 截至9月4日 ， 7天银行间同业拆借加权利率上升6bp至2.54% ， 7天银行间质押式回购加权利率下降14bp至2.34%；3个月同业存单利率上升5bp至2.79% ， 6个月同业存单利率维持不变为3.05% 。
债券市场
， 截至9月4日 ， 相较于上周收盘 ， 3个月、6个月、1年期国债到期收益率分别上升3bp、4bp和10bp至2.28%、2.55%和2.59% 。 期限、等级、信用利差无明显变动 。期限利差：10年-2年中债国债利差为0.23% ， 较上周下降4.5bp； 等级利差：5年期AA级与AAA级企业债利差为0.64% ， 较上周上升1.0bp； 信用利差：5年期AA级企业债与国债利差为1.52% ， 较上周下降8.5bp；5年地方政府债-国债到期收益率为0.22% ， 较上周下降2.1bp 。
2.2、港股盈利趋势与估值
估值水平和盈利增速： ** 截至9月4日 ， 恒指预测PE为11.8倍 ， 恒生国指预测PE为8.6倍 ， 两者均处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间 。** 恒生指数当前PE为12.9倍 ， 处于2002年以来的中位数和3/4分位数之间；恒生国指PE为9.0倍 ， 处于2002年以来的1/4分位数和中位数之间 。** 恒生指数当前市净率水平为1.0倍 ， 恒生国指市净率为1.0倍 ， 两者均低于2002年以来的1/4分位数 。** 截至9月4日 ， 恒生指数2020年EPS预测增速为-14.3% 。
截至9月4日 ， 从PE的角度 ， 行业估值分位数特征如下：
** 能源业、地产建筑业、资讯科技业、原材料业、综合业、工业、公用事业、金融业、电讯业、
** 恒生医疗保健业、恒生必需性消费业、恒生非必需性消费业 。
当前恒生指数的股息率为4.0% ， 高于上周的3.9% ， 高于2006年9月以来的3/4分位数 。
2.3、资金流动
港股通资金净流入 。
本周港股通资金净流入161亿人民币 ， 自开通以来累计买入成交净额达13058亿人民币 。 从十大活跃成交股的数据来看 ， 南向资金主要
流入
计算机、餐饮旅游和医药 ，
流出
电子元器件、纺织服装和建材 。南向资金周度净买入前十大个股为腾讯控股、美团点评-W、中芯国际、香港交易所、药明生物、比亚迪电子、微创医疗、中国飞鹤、华润置地和青岛啤酒股份；净卖出个股为小米集团-W、舜宇光学科技、天能动力、安踏体育、中国建材、石药集团和中兴通讯 。本周港股通成交占主板成交金额的比重为7.8% ， 低于上周的8.8% 。 截至9月4日 ， AH溢价指数为141.8 ， 高于上周的140.6 ， 高于2005年以来的3/4分位数 ， 处于近四年以来的高位水平 。
2.4、港股投资者情绪
投资者情绪 。
截至9月4日 ， 恒生波指为25.1 ， 高于上周五的23.8 ， 处于历史相对高位水平；主板周平均卖空成交比为13.1% ， 低于上周的13.8% 。
二、风险提示
全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险 。


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