债基|确定风险暴露下获取超越基准最大化Alpha收益的组合策略( 二 ) |

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图4：跟踪基准基金组合的Alpha和偏离基准程度

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图5：择时组合的Alpha和偏离基准程度
加入观点后的择时组合策略在Alpha收益上，略低于跟踪基准组合，主要原因是减少了电子行业的配置权重，而2019年基金获取的超额收益也正是因为其在科技板块的重点配置。

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图6：择时基金组合的Alpha和偏离基准程度
当一揽子基金确定后，等权重配置下，相应的风险暴露程度便已经确定。可将基金组合依照其跟踪基准实现权重再分配，来缩小其偏离跟踪基准的风险敞口并获得在约束条件下最大化的Alpha收益。
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债基|确定风险暴露下获取超越基准最大化Alpha收益的组合策略( 二 )

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