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资产负债率|2020车企半年报：整体承压不乏亮点 下半年依然可期

今年上半年 ， 中国上市车企整体承压 ， 但具体业绩仍不乏亮点 。 其中 ， 上汽集团体量仍一马当先 ， 以2837.40亿元的营业额遥遥领先；东风集团凭借商用车的带动 ， 实现了4.4%的营收增长；长安汽车更是营收、净利双增长 。 此外 ， 比亚迪扣非净利润逆势增长23.75%；长城汽车总资产达1194亿元 ， 较2019年末增长5.5% 。
中汽协会常务副会长兼秘书长付炳锋预测 ， 受相关政策影响 ， 下半年商用车仍将保持大幅增长；中高端乘用车市场依然会有较好表现 ， “下半年市场会进入相对平稳的发展过程 ， 基本与去年持平；如果下半年市场恢复得好 ， 全年车市降幅可能会恢复到10%以内 。 ”
近日 ， 各上市车企陆续披露年中报表 ， 虽然今年上半年汽车企业普遍处境艰难 ， 但具体业绩仍不乏亮点 。 其中 ， 上汽集团体量仍一马当先 ， 以2837.40亿元的营业额遥遥领先；东风集团凭借商用车的带动 ， 实现了4.4%的营收增长；长安汽车更是营收、净利双增长 。 此外 ， 比亚迪扣非净利润逆势增长23.75%；长城汽车总资产达1194亿元 ， 较2019年末增长5.5% 。
【资产负债率|2020车企半年报：整体承压不乏亮点 下半年依然可期】今年以来 ， 受新冠疫情以及车市下滑等因素影响 ， 我国汽车行业正经历着十分严峻的挑战 。 据中汽协会统计 ， 上半年全国汽车销量同比下降了16.9%至1025.7万辆 ， 在此背景下 ， 各上市车企的生存状况究竟如何？
对此 ， 经济日报-中国经济网将从资产负债率、净利率以及总资产周转率三方面对上市车企的健康程度进行解读 。 其中 ， 资产负债率体现企业的偿债能力 ， 以及是否涉及债务违约等风险 ， 健康值一般在40%-60%之间；企业净利率则在一定程度上代表企业的盈利能力和行业竞争力；总资产周转率则代表了企业管理层对资产的利用效率 ， 以及运营能力的强弱 。

资产负债率|2020车企半年报：整体承压不乏亮点 下半年依然可期
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上汽体量最大、江淮触碰警戒线、比亚迪现金流突出
实际上 ， 企业通过举债扩大经营是一件十分正常的事 ， 只要处于健康区间即可 。 但若资产负债率超过60% ， 企业则可能面临较大偿债压力 ， 此时如果盈利能力表现不佳 ， 对企业及投资者来说都将十分不利 。
作为国内规模最大的上市车企 ， 上汽集团（600104）上半年营收高达2837.4亿元 ， 归母净利润为83.94亿元 。 但数据显示 ， 上汽集团资产负债率高于60%且净利率相对偏低 ， 不过其总资产周转率较高 ， 表现出企业运营方面的优势 。 上汽集团表示 ， 下半年将力争扭转销量状况 ， 实现整车销售速度跑赢市场大盘 。
在债务方面存在较大压力的 ， 应属江淮汽车（600418） ， 其资产负债率已触碰70%警戒线 。 不仅如此 ， 江淮汽车上半年归母净利润为-1.47亿元 ， 同比下降217.84% ， 净利率为-0.59% ， 企业盈利能力堪忧 。 上半年 ， 江淮汽车共实现营收249.41亿元 ， 同比下降7.63% 。 不过 ， 随着与大众、蔚来的进一步合作 ， 江淮汽车能否实现绝地反击 ， 值得期待 。
除了上汽集团和江淮汽车 ， 比亚迪（A股：002594；H股：01211）的资产负债率也达到了65.99% 。 比亚迪上半年营收为605.03亿元 ， 归母净利润为16.62亿元 ， 同比增长14.29% 。 值得一提的是 ， 比亚迪上半年现金流量实现净流入155.38亿 ， 创历史新高 ， 为下半年的业绩提供了资金保障 。 比亚迪方面表示 ， 现金流的增加是公司上半年把握市场机遇 ， 加强货款催收机制与拓展多融资手段等共同孵化的成效 。
广汽、长安盈利表现不俗 华晨仍靠宝马输血
净利率方面 ， 华晨中国（01114）达到了惊人的278.97% ， 在经济日报-中国经济网统计的企业中排首位 。 然而 ， 仔细分析不难发现 ， 华晨中国的盈利主要依靠其持有的25%华晨宝马股份 ， 所以上半年营收虽同比下降23.85%至14.5亿元 ， 但获利仍高达40.45亿元 ， 同比增长25.24% 。 即使有华晨宝马输血也难掩华晨中国运营能力方面的不足 ， 数据显示其总资产周转率仅为2.71% 。 对此 ， 华晨中国也表示 ， 为改善流动资金 ， 集团将定期监察应收账款和存货的周转率 。


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