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镜片|员工入股估值四个月暴涨1.4倍，明月镜片IPO透露家底：毛利率超50%

中国科技新闻网9月1日讯  创业板注册制的东风 ， 将明月镜片推到资本市场关口前 。
公开信息显示 ， 7月下旬 ， 明月镜片向创业板提交IPO申请 。 此次IPO ， 明月镜片拟募集资金5.68亿元 ， 其中将有4.4亿元投入镜片新增产能建设 ， 占拟募资总额近八成 。
中国科技新闻网注意到 ， 与此前签署的对赌协议期限相比 ， 明月镜片的上市日程大大提前 。 无论是低价入股的高管 ， 还是踩点进场的私募 ， 都将是这一财富盛宴的受益者 。
员工入股或涉利益输送
2002年 ， 明月镜片的前身 ， 明月光电在江苏镇江丹阳设立 ， 注册资本103万美元 ， 法人代表为谢公晚 。
17年后的2019年10月 ， 明月光电股改整体变更为股份公司 ， 明月镜片就此成形 。
法人代表谢公晚也是明月镜片的实际控制人之一 。 招股书资料显示 ， 明月实业持有明月镜片74.35%股权 ， 而明月实业则由谢公晚、谢公兴和曾少华三人持股 ， 持股比例分别为40%、40%和20% 。
截至招股书签署日 ， 谢公晚、谢公兴和曾少华合计持有明月镜片83.93% 表决权 ， 其中谢公晚、谢公兴系兄弟关系 ， 曾少华系谢公晚妹夫 。
需要注意的是 ， 在股改前两年 ， 2017年12月 ， 彼时还是明月光电的公司内部 ， 已出现了变动 。
招股书显示 ， 2017年12月 ， 明月光电引入五位新股东 ， 曾哲、王雪平、张湘华、朱海峰和志远管理合计向公司增资330.49万元 ， 全部为货币出资 ， 此次增资款共计1116万元 ， 其中330.49万元计入注册资本 ， 其余785.51万元计入资本公积 。
中国科技新闻网查询发现 ， 曾哲、王雪平、张湘华、朱海峰四人均为明月镜片高管 ， 而志远管理也由四人所参与设立 。 截至目前 ， 志远管理合伙人共有5人 ， 其中曾哲为普通合伙人 ， 他也是明月镜片董事、财务总监、副总经理及董秘 ， 可见位高权重 。
此外 ， 王雪平为明月镜片副总经理；张湘华则是明月镜片行政经理 ， 也是该公司信息化中心总监赵志刚的配偶；朱海峰则担任明月镜片研发总监及监事职务 。
招股书显示 ， 多位高管参与的志远管理上述增资价格为3.38元/注册资本 。 这一价格远远低于明月镜片当时的净资产 。
万隆评估出具的一份资产评估报告显示 ， 以2017年12月31日为评估基准日 ， 明月镜片的股东全部权益价值为4.7亿元 ， 即8.81元/注册资本 ， 折价幅度超过六成 。
这还不算完 。 2018年12月 ， 明月镜片再次进行增资 ， 新股东志明管理向明月镜片增资142.29万元 ， 增资款共计1300万元 。 据招股书披露 ， 此次增资价格为9.14元/注册资本 ， 系按照发行人5亿元整体估值协商确定 。
和志远管理一样 ， 志明管理也是员工持股平台 。 后者的合伙人多达48人 ， 其中实控人之一的谢公兴为执行事务合伙人 ， 持有志明管理出资份额12.58% 。
好戏这才开始上演 。 4个月后 ， 明月镜片首次引进外部股东 ， 新股东私募机构诺伟其向该公司增资 ， 投资额共计1.2亿元 ， 双方并就此次增资签署了对赌协议 。 而此时 ， 明月镜片披露 ， 诺伟其入股时 ， 该公司的整体估值已达12亿元 ， 即19.73元/注册资本 。
从5亿元到12亿元 ， 估值暴涨140% ， 明月镜片只花了四个月 。
而从增资价格来看 ， 从2017年12月到2019年4月 ， 这不到1年半的时间里 ， 以3.38元/注册资本入股的志远管理 ， 显然已提前锁定了近5倍的收益 。
事实上 ， 诺伟其并不是"接盘侠" ， 而是资本游戏的关键一环 。 招股书显示 ， 诺伟其增资的同时 ， 也和明月光电签署了对赌协议 ， 明月光电和实际控制人承诺下一轮融资的投前估值不低于18亿人民币 ， 且不晚于2024年在国内上市 。
2019年4月 ， 诺伟其正式出具《承诺函》 ， 如果明月光电及谢公晚、谢公兴要求降低后续融资的估值时 ， 诺伟其同意后续融资的投前估值不低于15亿元人民币 。


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