房地产|制造业延续回升房地产短期有韧性 螺纹钢、热轧需求支撑性显现
7月钢铁下游制造业延续回升态势 ， 热轧、冷轧板需求有支撑：7月国内汽车产销同比分别是21.93%和16.37%；三大家电产量同比分别是6%、29.7%、37.3%；挖掘机产量同比68.7% 。 短期来看 ， 季节性因素减弱 ， 占据汽车销量大比重的乘用车环比边际上会有改善；在基建加码、国三淘汰严格推进、物流需求旺盛的推动下 ， 重卡将延续高增长；家电受国内需求的逐步释放以及海外需求的环比增长 ， 将延续回升态势；热轧、冷轧需求有支撑 。
三季度房地产投资韧性在 ， 新开工有支撑 。 8月以来 ， 百城土地成交环比大幅下滑 ， 同比也出现负增长 ， 连续三周土地成交面积低于去年同期 。 8月23日住建部和央行明确加强重点房地产企业资金监测和融资管理规则 ， 未来房企融资将会偏紧 。 尽管土地成交面积环比大幅下降 ， 但是5-7月的土地成交的大幅放量 ， 为三季度新开工高增长提供了支撑 ， 短期房地产投资韧性还在 。
螺纹钢消费和供给环比减少 ， 社库和厂库增加；金九银十消费可期 。 上周螺纹钢表观消费环比减少4.34万吨；产量环比减少1.54万吨；社会库存环比增加8.85万吨；钢厂库存环比增加4.22万吨 。 前期土地成交的放量 ， 支撑房地产新开工维持高位 ， 短期看房地产韧性还在 ， 进入金九银十 ， 螺纹钢消费可期 。
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周度螺纹钢消费(图片来源：华宝证券)
热轧供需环比减少 ， 社库、厂库一降一增；下游制造业的持续回升对需求有较好支撑 。 上周热轧板表观消费环比减少8.66万吨；产量环比减少5.89万吨；社会库存环比减少3.59万吨；钢厂库存环比增加2.15万吨 。 下游汽车、家电、工程机械等行业持续回升 ， 对热轧需求有较好支撑 。 上周测算热轧板吨钢毛利520元/吨 ， 高于长流程螺纹钢221元/吨 。
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周度螺纹钢消费(图片来源：华宝证券)
全年国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳 ， 下游制造业延续回升；前期受高温和雨季影响 ， 建筑用钢需求环比下降 ， 随着季节性因素减弱 ， 螺纹钢需求有望重新回升 ， 叠加前期土地高成交量 ， 金九银十消费依然可期 。 汽车、家电、工程机械等下游制造业延续回升 ， 热轧板需求有较好支撑 。
上周共有十家上市公司发布半年报 ， 其中两家实现净利润同比增长(金洲管道（002443）、抚顺特钢) ， 七家归母净利润同比下滑 ， 一家由盈转亏(酒钢宏兴（600307）) 。
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8月17-21日钢铁上市公司半年报情况(图片来源：华宝证券)
【房地产|制造业延续回升房地产短期有韧性 螺纹钢、热轧需求支撑性显现】华宝证券建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会 。 重点关注整体竞争力好 ， 以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司 。
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