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|卖石油不如打酱油？海天味业市值远超中石化( 二 )


海天味业的财报数据显示 ， 2017至2019年 ， 海天味业大单品酱油产品的营收增速从16.59%下滑至2019年的13.6% ， 2020年上半年的增速进一步下滑至10.71% 。
酱油业务承压下 ， 海天味业整体营收和净利也出现增速放缓的迹象 。
财报数据显示 ， 2017年至2019年 ， 海天味业营收分别为145.84亿元、170.34亿元和197.97亿元 ， 同比增长17.06%、16.80%和16.22%；净利润分别为35.32亿元、43.65亿元、53.53亿元 ， 同比增长24.21%、23.60%和22.64% 。 今年上半年 ， 海天味业的营收和净利润增幅度分别为14.12%和12.87% ， 相比去年同期的16.51%和22.34%也有所下滑 。
多元化是海天味业为提升天花板采取的新策略 。 8月12日 ， 海天味业推出了旗下首款火锅底料产品 ， 正式入局火锅底料市场 。
今年上半年 ， 海天味业还以1.69亿元价格取得合肥燕庄食用油有限责任公司67％的股权 ， 扩展芝麻油业务；2017年 ， 海天味业涉足食醋市场 ， 以4027万元收购丹和醋业70%的股权 。
不过 ， 从财报数据来看 ， 海天味业的多元化战略尚未奏效 ， 酱油仍是海天味业重要的支柱产品 。 今年上半年 ， 酱油产品销售额占到海天味业总体营收的66.26% ， 去年同期这一数据为66.79% ， 变动浮度并不大 。
同时 ， 并购而来的两家公司为海天味业贡献的利润也并不多 。 财报显示 ， 2020年上半年 ， 丹和醋业净利润893.23万元 ， 合肥燕庄食用油的净利润506.14万元 ， 仅为海天味业总利润的4.3% 。
火锅底料市场的竞争更加惨烈 。
根据弗若斯特沙利文的数据 ， 火锅底料市占率来排名前五的是颐海国际（13.4%）、红九九（7.7%）、天味食品（5.0%）、德庄（3.4%）和红太阳（2.9%） 。 其中 ， 颐海国际（01579.HK）近几年业绩迅速增长 ， 截至今日收盘 ， 颐海国际市值达1323亿港币 ， 相比年初增长177.2% 。 海天味业此时布局火锅底料市场 ， 必定要面对与颐海国际等"地头蛇" 。
张戟认为 ， 目前新产品对海天的业绩贡献并不算大 。 海天味业一直以来只聚焦抓成长性大的品类 ， 不会同时兼顾运营多个品类 ， 目前多元化还处于布局阶段 ， 没有发力新品类 。 "调味品市场空间不小 ， 凭借着渠道和品牌优势 ， 海天味业有机会做出多个销售额超过10亿元的产品 。 "
除了品类相对单一 ， 海天味业还面临着产品线过于集中在中低端 ， 未来成长空间有限的难题 。
东北证券的研究报告就显示 ， 海天味业酱油的单价从2822元/吨下降到2696元/吨 ， 这主要是因为海天味业的酱油产品定位为中低端、大众化产品 ， 且未来低端酱油价格增长幅度有限 ， 所依靠价格驱动业绩增长不太可能 。
广发证券也在研报中分析表示 ， 海天味业的主要产品是定位中低端的草菇老抽和金标生抽 ， 售价相对偏低 。
这也让海天味业与如今的消费趋势有些格格不入 。 8月28日 ， 一位调味品行零售商告诉时代财经 ， 近年来消费者对健康的重视 ， 消费者开始倾向于购买天然、有机、无添加的高端调味品 。
前瞻产业研究院在报告中提到 ， 随着人们人均收入水平的提高 ， 在饮食要求上也越来越精 ， 消费者将更看重调味品的口味、质量而不是价格 ， 价格低廉的普通酱油的消费群体在逐渐萎缩 。
在高端化方面 ， 海天味业也早有尝试 。 2013年 ， 海天就以"海天老字号"为主题 ， 推出高端酿造酱油系列 ， 此后又推出有机系列酱油 。 但目前来看 ， 这一策略激出的水花并不大 。 前瞻产业研究院的数据显示 ， 目前海天味业的中低端和高端产品的销量占比约为7:3 。
【|卖石油不如打酱油？海天味业市值远超中石化】针对海天味业此次半年报数据以及未来的发展规划等问题 ， 8月28日 ， 时代财经致电海天味业董秘办 ， 但未能联系置评 。


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