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中年|美庐生物IPO：核心商标遇阻，冲A能否如愿？( 二 )



传统商超渠道连年下降 ， 而母婴渠道、网上渠道的销售比例逐年上升；三四线城市、县域城镇的消费增长快于一二线城市消费增长消费者对于婴幼儿配方乳粉、调制乳粉的需求 ， 已从简单的满足基本营养需要 ， 转变为更加个性化、多元化的追求 。 与大型综合性乳品企业、国际乳品巨头等企业相比 ， 美庐生物目前知名度相对较低、经营规模相对较小 ， 如公司在未来不能适应市场的快速变化 ， 存在着因市场竞争加剧而带来的业绩下降的风险 。
2017-2019年 ， 美庐生物分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元 ， 同比分别增长1%（2018年）和15.23%（2019年）；分别实现归母净利润0.76 亿元、0.47亿元和0.83亿元 ， 同比分别增长-38.51%（2018年）和76.18%（2019年）；分别实现扣非归母净利润0.44亿元、0.28亿元和0.71亿元 ， 同比分别增长-36.58%（2018年）和157.36%（2019年） 。
美庐生物营收增长主要是依靠提价 ， 2019年 ， 婴幼儿配方乳粉产品单价为10.1万元/吨 ， 较2018年增长了12.85%；调制乳粉单价为4.58万元/吨 ， 较2018年增长了9.46% 。 而公司2019年的产品销量由2018年的4017.58吨增长至4141.07吨 ， 仅增长了3.07% 。
在递交招股书前 ， 美庐生物曾公开表示要做“中国羊奶第二品牌” ， 但从公司净利润波动大、连续裁员、压缩宣传费用等实际情况看 ， 未来要走的路还很长 。
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