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同行|卓创资讯研发费用率远逊同行，近半利润用于分红

时代商学院研究员 黄祐芊
作为跨界入局软件与信息服务业的体育生 ， 姜虎林创办的山东卓创资讯股份有限公司（下称“卓创资讯”）已成国内知名大宗商品信息服务商 ， 并于6月30日正式提交招股书申报稿 ， 欲进军资本市场 。
7月26日 ， 卓创资讯进入问询阶段 。 该公司本次计划募资2.83亿元 ， 用于大宗商品大数据平台项目、大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目等 。
时代商学院研究发现 ， 与华瑞信息相比 ， 卓创资讯的综合毛利率低于前者近20个百分点 ， 且两者走势相反 。 报告期内 ， 卓创资讯毛利率整体略有下滑 ， 但华瑞信息呈逐年上升趋势 。 此外 ， 卓创资讯报告期内多次分红 ， 其中2019年分红金额约占当期净利润5成 ， 合理性存疑 。
7月20日 ， 针对上述问题 ， 时代商学院向卓创资讯发函询问 ， 截至发稿未收到回复 。
【企业档案】
卓创资讯成立于2004年4月22日 ， 注册地址位于山东省淄博市 ， 法定代表人姜虎林 ， 直接持有该公司32.51%的股权 ， 通过网之翼投资控制卓创资讯14.29%的股权 ， 为该公司实际控制人 。
该公司成立之初 ， 主要从事石油化工行业资讯服务 ， 历经多年的发展 ， 该公司业务涉及领域已从最初的石油化工行业资讯 ， 发展至能源、化工、农业、金属等多种类大宗商品资讯 ， 同时还提供咨询、会务调研等服务 。
该公司创始人、董事长姜虎林 ， 生于1974年 ， 拥有体育教育专科学历 。 自1996年7月毕业至成立卓创资讯期间 ， 先后担任中石化聊城茌平石油分公司业务科长、华光集团山东淄博造纸厂人力资源部科员、临淄隆众首席运营官、上海隆众淄博分公司负责人、淄博中威经贸有限公司业务员等职位 。 上述工作经验中无一涉及资讯或咨询领域 。
【同行|卓创资讯研发费用率远逊同行，近半利润用于分红】卓创资讯IPO基本信息如下 。

同行|卓创资讯研发费用率远逊同行，近半利润用于分红
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一、 毛利率低于同行近20个百分点 ， 不涨反跌与同行背离
大宗商品是工业生产的基础原材料 ， 我国生产、加工与销售大宗商品的企业数量十分庞大 ， 这为大宗商品信息服务市场提供了巨大空间 。
近年 ， 随着大宗商品市场的发展、大数据信息技术水平的提高 ， 大宗商品信息服务行业景气度不断提升 。 同时 ， 随着新进入者逐步增加 ， 市场竞争逐步白热化 。
2017—2019年 ， 卓创资讯营业收入分别为1.8亿元、2.03亿元、2.2亿元 ， 净利润分别为3963.75万元、4506.36万元、5875.75万元 ， 均呈稳步上涨趋势 。
不过 ， 时代商学院发现 ， 作为判断企业盈利能力的关键指标 ， 卓创资讯的毛利率表现欠佳 。
2017—2019年 ， 卓创资讯的综合毛利率分别为69.04%、65.48%、66.92% ， 华瑞信息作为其竞争对手 ， 同期综合毛利率却高出卓创资讯近20个百分点 ， 分别为85.89%、86.44%、87.58% 。 可以看到 ， 报告期内 ， 华瑞信息毛利率稳步增长 ， 但卓创资讯毛利率却呈下滑趋势 。
对此 ， 卓创资讯解释称 ， 华瑞信息主要从事化纤、棉纺织、石油化工行业的信息资讯服务 ， 涉及的行业相对较少 ， 整体业务规模相对较小 ， 毛利率较高；而本公司产品领域涵盖能源化工、农业、金属等诸多行业 ， 跟踪监测的大宗商品数量较多 ， 细分服务类型种类较多 ， 人员数量较多 ， 摊薄人均收入水平 ， 因此 ， 毛利率相比华瑞信息较低 。
若按人均创造营收看 ， 2019年卓创资讯、华瑞信息分别拥有员工数1140人、163人 ， 经计算 ， 该年度上述两家企业员工人均创造营收分别为19.31万元、30.35万元 ， 两者相差40%左右 。
此外 ， 时代商学院还发现 ， 该公司资讯类各细分业务毛利率正呈递减趋势变动 。 报告期内 ， 该公司资讯服务收入占比超8成 ， 分别达85.87%、83.25%、86.91% 。 按领域可细分为即时资讯、时段报告、数据服务、大宗商品数据客户端 。 其中 ， 除大宗商品数据客户端毛利率稳定上涨外 ， 其余业务毛利率整体皆呈下滑趋势 。


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