加上房价，中国的通胀率到底有多高？
前几年热衷于开各种会 ， 各种发言 ， 现在是能不去就不去 。原因很多 。 主要原因在于 ， 一伙人在一起讨论 ， 表面上搞得挺热闹 ， 谁知道却是各说各的 ， 你说的是1+1是否等于2的事情 ， 他给你说的是2+2是否等于4的事情 。看样子 ， 哲学上的一套规则还是很有用的 ， 那就是“澄清前提、划清界限” 。 大家在讨论在前 ， 一定要设定讨论问题的前提 ， 为问题的讨论划定好一个界限 ， 谁也不能越界 。
如果我们讨论中国经济 ， 那么就得设定一个前提——我们是谈论短期的问题 ， 还是长期的问题？如果是谈论短期的中国经济 ， 我的结论是中国经济短期问题多多；如果是站在长期来谈 ， 我认为中国经济长期向好 。 这样就不会出现我说短期的事 ， 你说长期的事 ， 两个人炒的面红耳赤 。01我们就拿供需这个概念来说 ， 大家在讨论之前 ， 一定要搞清楚供需的概念到底是什么？如果你把供给当作生产 ， 需求当作消费 ， 说好听点我说你的眼界太窄 ， 说难听点我说你不懂经济学 。供给与需求既然是讨论的出发点 ， 它一定是一个宏大的概念 ， 把供给与需求当作生产与消费 ， 太小家子气 。我在上篇文章中已经说了 ， 供给这个词一定与产出有关系 ， 它代表的是一种潜在增长率 ， 它创造的是增量 ， 这是站在柯布-道格拉斯生产函数的视角在讨论问题 。需求这个词一定与投入有关系 ， 是通过拿钱买东西来实现的 。 所以说 ， 我们提到需求 ， 包括投资需求、出口需求、消费需求 ， 至于生产与消费 ， 本身就是需求的一部分 。搞清楚这个概念 ， 我们才会知道供需其实是一体的 ， 这俩概念应该放在一起来说 。 如果在需求端只考虑大笔的撒钱 ， 而不考虑产出的话 ， 这肯定不是好事情 。因为 ， 在这个世界上不是所有的事情是可以单纯用砸钱来搞定的 ， 还需要技术、管理、科技的革新 ， 这样才会起到事半功倍的效果 。
然而 ， 当前中国经济出现的问题很突出 。由于疫情的因素 ， 管理层把工作重心放在需求端 ， 通过货币政策、财政政策把国内的流动性搞得足足的 ， 各种钱是到位了 ， 钱在银行间打转转 ， 产出却没有见成效 。产出不见效 ， 这里面有老特搞毛衣占 ， 妄图中国科技降维的原因 ， 中国经济也长期积攒一堆坏毛病 。 不管怎么说 ， 反正供给端被各种力量不断打压 ， 不断下坠 。需求端钞票撒的满天飞 ， 对应供给端的（潜在）产出却越来越少 ， 产出缺口越来越大 ， 这只会造成经济下行过程中的通货膨胀 ， 并且这种通货膨胀是持续性的 ， 跟经济周期没关系 。当然 ， 在需求端还有一个老大难的问题在那里顶着 ， 它是涨不得 ， 跌不得 ， 高高在上矗在那里 ， 它就是房地产 。为何房地产问题那么棘手呢？因为房子背后是土地 ， 土地背后是各类地方政府融资平台 ， 政府政府只要出一些问题 ， 商业银行的资产负债表就会大变脸 。02明白关于供需的道理 ， 你就会明白央妈为何死活不会降低存款基础利率 ， 你也会明白7月M2为何会降至10.9% 。明白供需的道理 ， 对你的投资帮助更大 。如果你明白这个道理 ， 今年打死你也不会碰债券 。一些死脑筋总是认为经济下行与通货膨胀是势不两立的 。 谁知道2020年的中国 ， 通货膨胀与经济下行亦步亦趋 ， 我身边炒债券的同行由于不懂这个道理亏了钱 ， 在家里的地位一落千丈 ， 吃完饭还得洗碗 。如果你明白这个道理 ， 最近2年你死活都不会碰银行股与地产股 。这两类股票最近两年肯定会烂大街了 ， 越便宜越没人买 ， 当然 ， 如果你是长期投资者 ， 现在可以先捂着 ， 毕竟从长远来说 ， 银行的未来非常光明 ， 记住 ， 我说的是从长远来说 。如果你明白这个道理 ， 你就会清楚为啥今年的消费股那么香 ， 并且还有可能香下去 。原因很简单 ， 就是因为通货膨胀 ， 在通货膨胀之下资金只会寻找最稳定的预期 ， 那就是消费品 ， 君不见 ， 最近油盐酱醋茶已经涨疯了 。东西越贵 ， 需求量越大 ， 在国外叫做“吉芬商品” 。 1845年爱尔兰发生灾荒 ， 土豆价格上升 ， 土豆的需求量却上升了 ， 这跟中国股市对于消费品的追求其实是一个道理 。什么？未来会风格转换？在房地产这个老大难长期无法解决的前提之下 ， 在注册制实施 ， 股票越来越多的背景之下 ， 如果你还畅想风格转换 ， 那就自求多福吧 。03当然 ， 写到这里你可能会向我提出质疑：“你的逻辑是不是错误的 ， 你说中国存在顽固的通货膨胀 ， 我没有看到CPI高企啊”？如果你真的这么认为的话 ， 我只能说你掉书袋了 。我在这里可以告诉大家一个诀窍 ， 如果一个经济指标的设置就像摆地摊似的 ， 把各种数据以不同权重堆砌在一起 ， 然后呈现在你面前 ， 你可以马上把他当垃圾扔掉 。如果你的数据是动态的 ， 不断更新的 ， 如潺潺的流水一般 ， 这项数据才是真正可用的 。
中国的CPI统计数据可以立马扔到垃圾堆里 ， 因为他对应的是各种具体指标 ， 并且哪些进入指标的法眼 ， 哪些就不用放进去了 ， 也是管理层说了算 。这就造成中国CPI数据的失真 ， 甚至管理层可以人为干预这些指标 ， 而实际CPI应该是“真情的表露” ， 容不得半点人为干涉的成分 。我记得自己刚工作那几年 ， 国内的通货膨胀非常严重 ， 特别在2007年下半年的时候 ， 中国经济过热 ， 通胀几乎失控 ， 数字也比较难看 ， 一度达到8.74% 。
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