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36氪|2020年，全球新型烟草产业发展机会及监管如何看？( 二 )


2018年FDA的监管负责人宣布进行执法行动 ， 遏制青少年使用电子烟产品 ， 但是效果不是很明显 ， 第二年3月份又重新进行打击 。 这反映出一个行业趋势 ， 青少年对电子烟的接受程度非常高 ， 从接触到逐渐喜好 ， 平时也在不停加强 ， 有的时候一周一包 ， 有的两包甚至三包 ， 这也反映了青少年对电子烟的喜好程度 。 另外 ， 抽雾化电子烟不需要点燃 ， 可以直接抽 。
今年放行了IQOS的减害认证 ， 在美国市场销量应该会出现爆发增长 ， 但是它的市场会不会超越雾化 ， 目前还是持质疑态度 。 目前来看 ， 美国至少进步比较高 ， 或者能够吸引更多的烟民 ， 20岁以上的年轻烟民偏好于抽雾化烟比较多一些 。
总结来看 ， 这属于传统烟草的范畴 ， 行业总体上是寡头垄断的格局 ， 是烟草企业的天下 。 越是监管 ， 越有利于行业的先发优势 ， 或者有资金优势 ， 有品牌优势 ， 有研发优势的企业 ， 行业经营成本会进一步提升 。 这个行业要么投最贵的那个 ， 或者成功率最高的 ， 千万不要投很便宜 ， 有可能要死掉的那些 。
这个行业的机会在哪里？简单来说 ， 新型烟草这个行业它实际上是一种消费的升级 ， 能够缓解老百姓焦虑的行业里 ， 面临一些升级 ， 尤其是以高科技和消费升级为媒介诞生的新型烟草 ， 正在陆续获得消费者的认可 ， 在控烟的大趋势下 ， 碱化是非常大的优点 ， 无论是HNB还是雾化都有非常大的市场增速 。
目前来看 ， 海外的投资机遇还是要挖掘大的市场 ， 大的品牌 。 一方面新秀在挑战传统烟草 ， 传统企业龙头也在自我革命 ， 开创无烟的未来 。 无论是传统烟草还是新型烟草都在进行变革 ， 海外的产业链会加速提升 ， 建议关注大的品牌商和代工商 。 我们判断未来这样的企业维持40%-50%的增长是大概率事件 ， 行业增速是30% 。
市场非常看好HNB市场的空间 ， 也非常期待政策早点落地 。 传统烟草供应链的服务商有很多机会 ， 包括华宝国际和华宝股份 ， 市场很看好这个领域 ， 我们身边有很多人都是消费者 。
【36氪|2020年，全球新型烟草产业发展机会及监管如何看？】今年从行业的发展 ， 尽管遇到行业瓶颈 ， 遇到监管实施 ， 我们认为这个领域里至少应该有10家 ， 包括烟具和烟油的品牌 ， 为中烟服务的代工商或者加工商都会出现 ， 应该会再造新型烟草的利益链条 ， 我们也希望很多投资人能够找到这样的企业 ， 大家可以去挖掘 。


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