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中国基金报|估值高了，机构投资却转向了！，全球央行放水！股市疯涨

_本文原题为：全球央行放水！股市疯涨 ， 估值高了 ， 机构投资却转向了！来源：中国基金报
作者：姚波
新冠疫情似乎成为了双面手 ， 一方面给全球经济带来直接冲击 ， 股市下挫 ， 另一方面 ， 救市释放的大量资金涌入以股市为首的各类资产 ， 投资者开始担心 ， 从股票、债券到黄金 ， 各类资产都出现「高估」 。
在市场对估值感到不安之际 ， 这种局面今后一段时间可能还会持续：从美联储、欧洲央行到日本央行 ， 全球主要央行采取前所未有的刺激措施尚未「收闸」 ， 一直在推高资产价格 。
美国银行对管理近5000亿美元资产的投资者进行的最新月度调查显示 ， 基金经理现在认为 ， 股票、债券和黄金等资产组成的投资组合是2008年以来最昂贵的 。
美股创新高 ， 优质科技股飙涨
摩根士丹利资本国际发达和新兴市场股票已较3月份的低点飙升逾50% ， 美股基准标准普尔500指数目前已经创下新高 ， 最新收盘价3397点已经高于疫情前的高点 。
美国科技巨头的反弹成为美股反弹的主推手 ， 这也促使苹果成为第一家市值达到2万亿美元的美国上市公司 。 即使如此 ， 还有很多市场人士看好其股价未来的上涨趋势 。
Wedbush公司的艾夫斯认为 ， 有多个原因看好苹果股价持续上涨：一是目前即将发布的iPhone12处于苹果手机换机的「超级周期」 。 据其估计 ， 现在的9.5亿部iPhone手机中 ， 有3.5亿部有换机需求 。 其次 ， 中国市场有相当大的潜力 ， 他预计 ， 中国将占到明年iPhone升级换代数量的20% 。
他还看好苹果的服务业务 ， 认为来自应用市场等服务项目的收入在明年有望达到600亿美元 。 同时 ， 可穿戴设备的销量也会大幅增长 ， 预计AirPods的销量将从2019年的6500万台增至2020年的9000万台 。 今年苹果公司股价已经上涨70% ， 目前接近500美元 ， 但在宽松货币政策的支持下 ， 不少机构高看至600美元 。
另一支被资金捧到新高的则是特斯拉 ， 这只电动车制造商的个股今年股价已经飙升近400% ， 股价也首次站上2000美元关口 。 数据显示 ， 今年上半年特斯拉Model3在全球交付14.2万辆 ， 成为1~6月全球销量最高 ， 且唯一一款交付量超过10万辆的电动汽车 。 这只在美股颇有争议的个股向来是做空程度最高的 ， 但其疫情期间的业绩增长着实给看空的人一记响亮的耳光 。
目前 ， 资金的涌入形成了一种鲜明的抱团效应 ， 即在疫情冲击下业绩增长稳定、确定性高的公司获得了更多资金 ， 这也加速推高了这些股票的估值 。
空头处于历史低位 ， 做空特斯拉遭殃
不到半年股市飙升50% ， 市场上几乎所有人都开始看多 。 在过去的21个交易日中 ， 美股指标指数标普500仅有7日下跌 ， 且跌幅均未超过1% ， 为今年1月以来最长的一段没有大幅调整的上涨 。
高盛数据显示 ， 8月初标准普尔500指数成份股的未偿空头权益的中位值 ， 仅相当于指数市值的1.8% ， 这是2004年以来的最低水平 。 在过去15年里 ， 除能源行业外 ， 所有主要行业的看跌押注都处于底部位置 。
不少空头在此轮股市补涨中吃了苦头 。 数据显示 ， 随着特斯拉股价飙涨 ， 今年迄今扣除融资损失后 ， 做空特斯拉的空头减少了254亿美元 。 单是8月份 ， 做空特斯拉的交易员就损失了近70亿美元 ， 按市值计算 ， 8月20日当天空头就损失了逾13亿美元 ， 当时特斯拉股价首次超过了2000美元的水平 。 随着特斯拉股价不断创下新高 ， 那些看空的资金还会不断出现损失 。
特斯拉仍是美国市场上做空最多的公司 。 目前 ， 空头估值23.1亿美元 ， 卖空1065万股 ， 占其流通股的7.18% 。 今年7月 ， 特斯拉成为首只被押以200亿美元做空的股票 。
市盈率创新高 ， 现金减少逼近警戒线
FactSet数据公司推测 ， 标普500成分股公司今年的每股收益将下降约1/5 ， 但按预期收益计算 ， 标普500的市盈率已经达到22.6倍 ， 为世纪之交互联网泡沫破裂以来的最高水平 。


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