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界面@取消分润、拒绝高盛、A+H共振 蚂蚁集团为何这样起舞？界面2020-08-21 08:37:450阅

界面@取消分润、拒绝高盛、A+H共振 蚂蚁集团为何这样起舞？界面2020-08-21 08:37:450阅
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图1/2图片来源：视觉中国_原题为 取消分润、拒绝高盛、A+H同频共振 ， 蚂蚁集团为何这样起舞？
采访人员 满乐
蚂蚁集团大象“起舞”在即 。
“估值至少2000亿美元”、“合计募资300亿美元”、“预计最快9月上市”……从宣布两地上市到公布A股上市辅导备案文件 ， 蚂蚁IPO的各路传言吸引了全市场的注意力 。
8月14日 ， 浙江证监局公示了蚂蚁集团A股辅导备案文件 ， 显示公司正接受中金公司、中信建投的上市辅导 ， 拟在科创板上市 ， 公司上市正式进入实操阶段 。
此时距离蚂蚁集团宣布寻求在科创板与港交所实现A+H同步上市不到一个月时间 。
近日更有香港媒体报道称 ， 蚂蚁集团最快月内向联交所递交上市申请 ， 香港上市集资额或达100亿美元 。 中金、花旗、摩根大通、摩根士丹利为上市安排行 。
“保守预计的话 ， 蚂蚁集团年内实现A+H同步上市是没有问题的 。 作为监管看重的关键项目 ， 辅导备案、上市审核速度都可能超出市场预期” 。 有投行负责人向界面新闻表示 。
从取消分润到更名 ， 从计划A+H同步上市到确定承销团名单 ， 这家巨无霸独角兽上市前的每一个步骤都引发市场热烈讨论 。 大象为何这样起舞？
上市前埋下哪些伏笔？
“据传蚂蚁计划A+H同时上市 。 ” “这个真没有！”
蚂蚁集团上市的传言与辟谣 ， 成为资本市场近年来每隔一段时间的热闹 。 回头来看 ， 市场传言并非空穴来风 ， 蚂蚁集团早已为筹备上市扫清多重障碍 ， 进行周密布局 。
首先是股权架构的理顺 。
在2019年9月之前 ， 阿里巴巴与更名前的蚂蚁集团签订的是利润分成安排 。 随后 ， 蚂蚁集团放弃了在关联交易方面可能存在问题的利润分成付款安排 ， 转而由阿里巴巴持有公司33%的股权 ， 成为阿里旗下的股权投资公司 ， 股权架构问题获得解决 。
从辅导备案文件来看 ， 除阿里巴巴外 ， 蚂蚁员工持股平台——杭州君瀚股权投资合伙企业、杭州君澳股权投资合伙企业目前分别持有公司29.86%和20.66%的股权 。 公司实际控制人为马云 。
在避开关联交易潜在风险之后 ， 蚂蚁集团转而开启更名工作 ， 力图剥离“金融”属性 。
2020年6月 ， 蚂蚁集团将注册名由“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司” ， 完成了从“金融”到“科技”的蜕变 。
“资本市场的直接融资无疑是要服务实体经济发展的 ， 类金融公司上市一直是监管比较忌讳的 ， 像有注册制精神的新三板精选层 ， 就还未放开金融和类金融企业挂牌” 。 有国内某大型券商投行相关负责人向界面新闻表示 ， 蚂蚁集团更名与监管要求更为贴合 ， 上市阻力也更小 。
不过该负责人也认为 ， 即便不更名 ， 也不能将蚂蚁集团简单定义为金融公司或者类金融公司 。 “像注册制下创业板设置了负面清单 ， 阻拦了一批传统企业 ， 但拥有科技内核的传统企业依然是可以实现创业板上市的” 。
“蚂蚁集团的科创属性没问题” 。 该投行负责人称 。
实际上 ， 为了配合蚂蚁集团、京东数科以及潜在金融科技巨头在科创板上市 ， 监管层也进行了制度上的完善 ， 为金融科技公司上市清障 。 “一开始蚂蚁集团要来科创板是不太符合准入门槛的 ， 它并不在那六大行业领域内 。 ”接近上交所的人士向界面新闻表示 。
在科创板设立之初 ， 上交所设置了企业上市推荐指引 ， 要求保荐机构重点推荐新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域六大领域的科技创新企业 。
不过在今年3月 ， 上交所又发布了《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》 ， 设置了科创属性评价指标体系 。 对于指标体系中的“例外情形” ， 上交所发言人明确 ， “其他符合科创板定位的深度应用科技创新领域的企业 ， 如金融科技、科技服务等 ， 也属于科创板服务范围” 。
“监管层对蚂蚁集团上市一定是抱有欢迎态度” ， 某国内中型券商研究部相关负责人表示 ， 一方面 ， 金融科技领域诞生了不少独角兽企业 ， 这些都是各地交易所追逐的对象 ， 蚂蚁金服这种大体量企业上市更有引导和示范作用 。 另一方面 ， 蚂蚁集团的支付宝、网商银行、芝麻信用等业务也是加强实体经济运营效率的手段 ， 这与监管希望通过资本市场服务实体经济的策略是吻合的 。
A+H同步上市作何考虑？
除自身的体量与知名度外 ， 蚂蚁集团寻求登陆资本市场之所以获得了极大关注 ， 公司选择的A+H同步上市方式也是原因之一 。
早在2006年末 ， 工商银行就实现了A+H的同步上市 ， 但在此之后国内市场相似的案例依然鲜见 。
“当年小米也是考虑要A+H同步上市 ， 但最后因为VIE架构阻拦未能实现” ， 上述北京地区某大型券商投行人士告诉采访人员 ， 近年来大多数公司选择分步实现A+H股上市 ， 主要原因在于核准制下内地IPO的时间不可控 。
科创板落地以来 ， 国内资本市场注册制试点正在逐步推进 。 注册制下科创板更快的审核节奏 ， 更透明的审核内容显著提高了符合条件企业的上市预期 ， 为企业A+H同步上市奠定了制度基础 。


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