金色光|确成硅化：产品质量指标“失真”，与实控人直系亲属企业同业竞争
确成硅化学股份有限公司（证券简称：确成硅化 ， 证券代码：833656.OC）是一家新三板挂牌的二氧化硅生产商 ， 目前正在转战上交所主板 。 经我们研究发现 ， 公司在报告期最后一年收入大增而净利几乎不变 ， 披露的主要产品质量指标也与其产品说明书不符 。 公司实控人的直系亲属控制的两家企业还涉嫌与公司同业竞争 。 此外 ， 子公司安全隐患也未披露 ， 还曾涉嫌非法掩埋数百吨污染物 。
报告期末年增收不增利 ， 产品质量指标涉嫌虚假披露
确成硅化主要从事沉淀法二氧化硅的研发、制造和销售 ， 并生产和销售硫酸产品 。 公司产品的主要市场聚焦于橡胶工业轮胎配套专用材料、以及大健康领域的动物饲料用载体 。 确成硅化称 ， 公司已经形成了从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链 ， 是世界最大绿色轮胎专用高分散二氧化硅制造商之一 ， 也是世界最大的动物饲料载体用二氧化硅生产商之一 。
需要说明的是 ， 确成硅化的首发申请于2017年7月获得证监会受理 ， 最后一次更新披露在2018年3月 ， 因此其招股书的报告期为2015年度至2017年度 。 报告期各期 ， 公司的营业收入分别为72223.13万元、80307.42万元、106596.29万元 ， 分别同比增长18.06%、11.19%、32.74% ， 归属净利润分别为11168.25万元、18706.25万元、18999.34万元 ， 分别同比增长14.32%、67.49%、1.57% ， 业绩都在持续增长 。
但报告期后的两年 ， 确成硅化的业绩增长似乎就逐渐乏力了 。 据确成硅化在股转系统披露的年度报告和季度报告显示 ， 公司2018年、2019年、2020年第一季度营业收入分别为117710.27万元、119113.95万元、23581.64万元 ， 分别同比增长10.43%、1.19%、-24.96% ， 归属净利润分别为27087.38万元、26980.40万元、3545.36万元 ， 分别同比增长42.57%、-0.39%、-14.68% 。 确成硅化的收入增长在报告期最后一年 ， 也就是2017年达到顶峰 ， 随后开始趋缓 。
确成硅化的业绩还有一个特征 ， 就是收入增长与净利增长不同步 ， 尤其在2017年增收不增利 。 造成2017年增收不增利的很大一个原因是财务费用从-1930.66万元增长至4117.44万元 ， 致使期间费用增长了6045.10万元 。 而据确成硅化解释 ， 这个变动是由于2017年人民币对美元汇率上升 ， 中间价由期初的6.9370上升到期末的6.5342 ， 公司的出口业务主要以美元结算而产生了较大的汇兑损失 。
本文插图
（来自确成硅化招股书）
确成硅化的销售以直销为主 ， 产品通过销售部业务人员 ， 直接联系轮胎及橡胶等制造企业并签订合同 。 因此 ， 公司销售人员与客户的联系便成为公司创造销售收入的利器 。 2015年至2017年 ， 锦湖集团分别是确成硅化第三大、第二大、第三大客户 ， 销售金额分别为7113.88万元、8715.29万元、9568.10万元 ， 销售占比分别为9.85%、10.85%、8.98% 。 确成硅化的销售经理蒋立飞入职公司前 ， 于在2003年8月至2011年5月期间曾任锦湖集团旗下的南京锦湖轮胎有限公司的安全工程师 。 那么确成硅化销售收入是否依赖关系营销？离开这层关系后 ， 其产品是否真的具备竞争力？
另外 ， 确成硅化在招股书中披露的产品质量指标与实际指标存在差异 。 据招股书披露 ， 公司主要产品高分散二氧化硅、易分散二氧化硅、传统型二氧化硅、环保无尘二氧化硅的总铜含量不高于10mg/kg、总猛含量不高于40 mg/kg、总铁含量不高于500 mg/kg ， 主要产品饲料添加剂二氧化硅的加热减量不高于6.0%、可溶性解离盐不高于2.0% 。 总铜含量、总锰含量、总铁含量是衡量二氧化硅纯度的重要指标 ， 通常越低越好 。 加热减量是指在规定温度和时间条件下加热后所损失的质量百分数 ， 通常越低越好 。 可溶性解离盐主要指Na2SO4即硫酸钠 ， 对环境会造成危害 ， 在二氧化硅中含量通常越低越好 。
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