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观点评论|?超华科技：铜箔风口已来，5G时代加速业绩爆发

_原题为 ?超华科技：铜箔风口已来 ， 5G时代加速业绩爆发
日前 ， 华为消费者业务CEO余承东公开表示 ， 因为被实施技术封锁 ， 9月中旬之后华为将没有麒麟芯片可用 。 一石激起千层浪 ， 芯片制造再次被推向风口浪尖 ， 不仅是晶圆代工厂 ， 就连PCB产业链内供应链公司都走向台前 ， 倍受重视 。
中小板上市公司超华科技（002288）生产的产品主要有印制电路板（PCB）、覆铜板（CCL）、铜箔、半固化片（PP片）等 ， 成立以来一直秉持以纵向一体化为主、横向多元化为辅的业务布局思路 ， 是芯片制造产业中不可或缺的一环 。
观点评论|?超华科技：铜箔风口已来，5G时代加速业绩爆发
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【观点评论|?超华科技：铜箔风口已来，5G时代加速业绩爆发】主业向铜箔倾斜
成立自1991年的超华科技以来一直聚焦于PCB产业链 ， 2013年PCB营收和毛利润占比都超过了50% ， 但毛利率较高的铜箔主要用于自用 。 随着公司收购惠州合正并进行技术升级后 ， 生产资料逐渐向铜箔产品倾斜 ， 铜箔实现大规模量产并对外出售.
截至2019年铜箔业务营收贡献4.93亿元 ， 占比37.31% ， 电路板贡献4.47亿元占比33.87%、覆铜板贡献3.34亿元 ， 占比仅25.29%；利润占比分别为58.86%、15.94%、16.36% 。 由此可见 ， 铜箔业务目前已经成为了支撑公司的核心业务 。
铜箔风口已经到来
超华科技目前主营的铜箔产品可以分为电解铜箔和压延铜箔 ， 但目前电解铜箔占到整个市场的95% ， 超华科技主营的产品也恰好是电解铜箔 ， 因此不用担心市场容量问题 。
电解铜箔根据应用的不同可以分为电子电路铜箔 ， 即主要应用在PCB生产制造中 ， 另一种是锂电铜箔 ， 主要应用在锂离子电池中 ， 两类产品的主要区别在于厚度 ， 由于标准的PCB铜箔相较锂电铜箔更厚 ， 且铜箔占锂离子电池成本较低 ， 价格不敏感导致铜箔厂可以更好的议价 ， 所以实际上锂电铜箔的价格和利润率更好 。
尤其是2015年之后 ， 锂离子电池的应用迎来巨变 。 国内新能源汽车销量达到了33.1万辆 ， 同比2014年的7.5万辆增长343% ， 带动锂离子电池的需求增长47%、动力电池占比提升至36% ， 前一年仅为14.7% ， 从而刺激锂电铜箔需求增长 。
与此同时 ， PCB铜箔受芯片市场景气度降低的影响 ， 需求降低 ， 但是在2020年迎来供需拐点 ， 同时伴随5G商用落地 ， 5G建设需要大量芯片刺激了PCB铜箔景气度回升 。
根据我国此前发布的《2019年通信业统计公报》可知 ， 截至2019年底 ， 4G基站数达到544万个 ， 占基站总数的64.7% ， 并且我国5G基站数超13万个 。 从2020年开始 ， 在5G基建高确定性的指导下 ， 运营商正在加大和加快在5G方面的投入 。
此前 ， 联通和电信发表声明表示将在第三季度前共同建设完毕25万个5G基站 ， 而移动已经启动了招标事项并且已经完成了有线侧SPN的招标 ， 因此可以说无论是无线通信基础建设（基站）还是有线通信基础建设 ， 都有望在2020年带来较大的增量需求 。
或许是超华科技早已预测到铜箔产品巨大的市场 ， 及时转换主营业务 ， 伴随铜箔供给需求有效改善 ， 公司业绩或许在未来一段时间内持续提升 。


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