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ZAKER|有这三大原因，英国经济能否绝地反弹？二季度GDP“创纪录最惨”( 二 )


英国上一次陷入衰退 ， 还是出现金融海啸的2008年二季度 ， 衰退持续了5个季度 ， 在此期间GDP总共下跌7.2% ， 失业率大增 ， 财政赤字几乎翻了一倍 ， 政府被迫执行紧缩政策长达十年 ， 在此期间公共开支锐减 。
不过 ， 对英国GDP如此创纪录暴跌的坏消息 ， 市场却几乎无动于衷 ， 当天富时100指数跃升84点涨1.3% ， 达三周高点 。 英镑兑美元汇率甚至上升 ， 兑欧元汇率几无变化 。
一些受益于疫情影响的上市公司意外暴涨——疫情期间业务量增加四成的外卖公司JustEat上涨6.5% ， 因为客户减少驾车外出从而车险理赔频率大大降低、利润飙升三成的保险集团Admiral也上涨6% 。
实际上 ， 疫情对英国经济的打击比其它发达经济体都更严重 。 上半年英国GDP的下降是美国的两倍 ， 在欧洲也仅次于更早爆发疫情的西班牙 。 二季度的GDP跌幅 ， 英国是欧盟成员国中最高的 ， 比西班牙的-18.5%更糟 。 根据14日欧盟统计局公布的数据 ， 欧元区整体GDP在二季度收缩了11.9% 。
在七国集团成员国中 ， 英国的跌幅也是最大的 。 二季度德国GDP下跌10.1%、法国下跌13.8%、意大利下跌12.4%、美国下跌9.5%、加拿大下跌12%、日本下跌7.6% 。
为什么英国的GDP跌幅如此之大 ， 远远超过其它主要发达国家？
总结分析师和经济学家的看法 ， 英国之所以二季度GDP数据如此之差 ， 首要原因是比其它国家更晚进入封锁 ， 西班牙、意大利和法国等执行封闭政策的速度都比英国更快 ， 因此更多的经济冲击发生在第一季度 。
其次 ， 封得太迟导致疫情蔓延 ， 解封不得不更谨慎 ， 政府实施了更严格的封锁措施 ， 持续时间也更长 。 举例而言 ， 德国从最初执行封闭政策到非必需品商店重新营业花了50天 ， 而英国花了84天 。
第三 ， 经济结构使然 ， 英国经济中面向消费者的服务业在GDP中所占比重高达四分之三 ， 因此受社交距离限制影响也最严重 。 零售业、酒店业、银行业和房地产业受封闭政策的打击尤为严重 。
根据高盛数据 ， 电影、餐厅、酒店和现场娱乐场所等领域的消费者支出占英国经济的13% ， 而在美国是11% ， 欧元区是10% 。
而英国国家统计局宣布的二季度GDP跌幅 ， 并没有超出市场此前的普遍悲观预测范围 。 也就是说 ， 这是预料中的坏消息 ， 那就不算坏消息了 ， 无非是“利空出尽” 。
“L”型衰退 ， 还是“U”、“V”型复苏
而市场之所以对创纪录衰退后的英国经济信心未减 ， 更多是因为同时公布的月度数据显示 ， 随着逐步解封 ， 继5月份GDP增长2.4%之后 ， 6月份英国GDP增长了8.7% ， 好于经济学家预期的8% 。
非必需品商店在6月中重新营业 ， 帮助服务业实现了7.7%的增长 。 随着餐馆、酒吧和酒店重新开放 ， 预计将在7月和8月份出现更大反弹 。
经济智库NIESR预测 ， 三季度英国经济将强劲复苏 ， 增长率约为15% 。 但复苏的道路比较艰难 ， 不会如一些人期望的那样呈“V”型快速反弹 。
野村证券首席英国经济学家巴克利（GeorgeBuckley）也不怀疑英国将比其它欧洲国家经济更快速反弹 ， 但最大的挑战是劳动力市场会发生什么 ， 以及这将如何影响工资和支出 。
据英国国家统计局数据 ， 自今年3月至7月以来 ， 公司工资单上的雇员人数减少了73万；薪酬也有所下降 ， 其中奖金下降1.2% ， 常规工资下降0.2% ， 这是自2001年有记录以来首次负增长 。
政府自实施封闭政策以来执行的就业补贴计划支持了企业对近1000万雇员保留职位 ， 7月份通过该计划领取80%月薪、上限2500镑的人数仍有750万 ， 财政部计划10月份结束该举措 ， 这被认为是目前英国经济面临的主要风险 ， 如果失业率扩大 ， 复苏很可能停滞不前 。
咨询公司资本经济英国资深经济学家格里高利（RuthGregory）认为 ， 到明年年中 ， 英国的失业率将从目前的3.9%升至7% ， 可能直到2022年中才会降到4% 。


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