当地时间8月14日 ， 美国商务部发布数据显示 ， 美国7月零售销售月率增长1.2% ， 连续第二个月增速放缓 ， 而且低于市场预期的1.9% 。 而美国劳工部前一天发布的数据显示 ， 上周美国首次申请失业救济人数已经降至不到100万人 ， 这是3月新冠疫情袭击美国以来的首次 ， 但仍处于历史高位 。
随着喜忧参半的经济数据陆续出炉 ， 对于美国经济复苏前景的争论正在加剧 。 不仅经济学家各持己见 ， 白宫和美联储也各执一词 。 值此经济形势阴晴不定之际 ， 美国股市却表现强劲 ， 截至14日收盘 ， 标普500指数报3372.85点 ， 盘中再次逼近创纪录高位 。 这到底是什么原因呢？

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△《华尔街日报》称 ， 这是3月疫情暴发以来 ， 美国首次申请失业救济人数降至不到100万人
谨慎看待就业数据
美国劳工部8月13日发布数据显示 ， 截至8月8日的一周 ， 美国首次申请失业救济人数经季节性因素调整后降至96.3万人 ， 数月来首次降至100万关口以下 ， 这还是3月疫情暴发以来的首次 。
尽管首次申请失业救济人数已从3月687万人的峰值大幅下降 ， 但仍处于历史高位 ， 远远超过2008年金融危机后66.5万人的最高纪录 。
《华尔街日报》分析称 ， 美国过去两周申请失业救济人数的下降 ， 扭转了7月中旬时一度令人担忧的上升趋势 。 但对于最近数据的下降 ， 有一点值得警惕：由于联邦政府向失业人员提供的每周600美元额外补助已于7月底到期 ， 因此失业者申请救济的动机已经减弱 。
尽管很难准确评估“动机因素”可能产生多大影响 ， 但在过去 ， 申请失业救济人员的一个重要特点是：一些明明有资格领取救济的人 ， 因为怕麻烦 ， 就是不愿提出申请 。
此外 ， 尽管单周首次申请失业救济人数降至不到100万人 ， 但经济学家普遍主张谨慎看待这一数据 ， 因为一些其他来源的就业数据正在释放不同的信号 。 例如 ， 员工排班管理软件公司Homebase的数据显示 ， 7月初以来 ， 在餐馆、零售商店和其他小企业工作的时薪雇员数量一直持平 ， 并未出现增长迹象 。
这是一个值得注意的现象 ， 因为疫情暴发以来 ， 在各种针对美国劳工部月度非农就业数据的预测中 ， Homebase的数据是表现较好的指标之一 。 与此同时 ， 劳动力管理软件公司Kronos的数据显示 ， 工作班次增长情况与Homebase数据所反映的情况类似 ， 表明美国就业市场复苏疲软 。
“就业复苏似乎正在失去动力 。 ”招聘网站Indeed的经济学家安妮丽莎白·康克尔表示 ， 该网站的职位数量在连续14周上升后 ， 增速已经降至5月初以来的最低值 ， “首次申请失业救济人数下降是令人鼓舞的 ， 但前面的路还很长 。 ”

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△路透社称 ， 美国7月零售销售增速放缓 ， 萌芽中的经济复苏面临诸多障碍
【疫情|北美观察丨美国经济阴晴不定 ， 股市为何逆势上涨？】激辩经济复苏前景
“谨慎乐观”的就业数据出炉后 ， 美国商务部8月14日发布数据显示 ， 美国7月零售销售月率增长1.2% ， 已经连续第二个月增速放缓 ， 而且低于市场预期的1.9% 。
其中 ， 电子产品和家电销售月度增长22.9% ， 服装销售增长5.7% ， 受疫情打击尤其严重的酒吧和餐馆销售增长5% 。 同时 ， 汽车零部件和经销商销售额下降1.2% ， 导致整体数据有所下降 ， 体育用品和书店销售下降5% ， 而住宅销售下降2.9% 。
分析师认为 ， 美国7月消费者支出低于预期 ， 原因是前一个月的零售销售热潮降温 。 由于三分之二的美国经济活动来自消费者支出 ， 零售销售被视为经济风向标 。 此前 ， 美国零售销售在6月大增8.4% ， 但疫情反弹导致经济重启陷于停滞 ， 拖累销售增长趋势 。 而7月的增速放缓反映出汽车和建材销售的下滑 ， 以及餐馆和服装销售的疲软 。
目前 ， 由于多项数据传递出的信号不一 ， 经济学家对于美国经济的复苏势头也存在分歧 。
巴克莱首席美国经济学家迈克尔·卡彭表示：“7月的总体数据表明 ， 美国经济仍有增长势头 。 悬而未决的问题是 ， 我们能否把这种势头延续到9月和10月 。 ”
“随着第二波停摆大幅压制经济活动 ， 联邦政府又停止向失业者每周寄送600美元的支票 ， 天空看起来又一次变暗了 。 ”三菱日联金融集团驻纽约首席经济学家克里斯·鲁普基则说 ， “如果国会和总统不能尽快就如何支持萌芽中的经济复苏达成协议 ， 只要这场大瘟疫没有结束 ， 经济衰退也不会结束 。 ”
与此同时 ， 对于美国经济复苏前景的解读 ， 白宫和美联储也各执一词 。
白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛8月13日预计 ， 美国失业率最早将于本月回归个位数 ， 随着经济从疫情引发的衰退中复苏 ， 第三季度经济增长率有望达到20%或更高 。 “我想说的关键一点是 ， 经济正在反弹 ， 看起来像是V型复苏 ， 目前看到的近期数据甚至比一个月前更好 。 ”他说 。
来自白宫经济学家的乐观看法 ， 与美联储多位官员的言论形成鲜明对比 。 这些美联储官员本周表示 ， 在疫情再度反弹后 ， 经济复苏正在放缓 ， 而且在病毒得到控制前 ， 美国经济无法完全复苏 。 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里日前表示 ， 疫情在美国快速蔓延 ， 美国当前应对措施并不奏效 ， 应该在全国范围内实施“更严格的封锁措施”以控制疫情 。

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△《商业内幕》称 ， 在大萧条以来最剧烈的经济衰退形势下 ， 4个原因让股市反弹至历史高点附近
股市上涨逻辑何在？
当前美国经济复苏面临诸多争议 ， 但美国股市却逆势上扬 ， 引发各界广泛关注 。
美股标普500指数8月14日一度上涨0.15% ， 至3378.51点 ， 但随后回落 ， 收跌0.58点 ， 跌幅为0.02% ， 报3372.85点 。 8月12日和13日 ， 标普500指数都在盘中短暂突破2月19日触及的纪录收盘高位3386.15点 ， 14日盘中再度接近这一高位 ， 最终仍差临门一脚 。
截至8月12日 ， 全球股市市值/GDP达100.35% 。 美国的这一指标尤其高 ， 已攀升至177%的新高 。 与此同时 ， 美国二季度GDP创二战以来最大降幅 ， 且疫情反弹仍在拖累经济复苏 。 许多投资者关心的是：股市为何逆势上涨？背离基本面的高估值能否持续？
综合市场各方观点 ， 主要有以下几点原因 ， 可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象 。
首先是美联储的宽松货币政策 。 通过史无前例的量化宽松 ， 美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券 ， 向市场注入流动性 。
美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示：“目前主要是流动性驱动的股市上涨 。 那么大的货币宽松 ， 总有很多流动性会流到股市 。 ”
金融服务公司LPL Financial也称 ， 大规模的货币刺激 ， 大幅增加了货币供应 ， 其中一些钱投入到了股票市场 ， “从历史上看 ， 货币供应量的增长和股票价格的走势是同步的 。 ”
第二个原因 ， 是市场的乐观预期 。 李山泉认为 ， 市场预计美国有的地方经济反弹力度还是比较大的 ， 至少在近期有这种反弹的预期 ， 例如亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率 ， 新的估计为增长26.2% ， 高于前值20.5% 。
此外 ， 市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤也充满信心 。 比如 ， 当有关疫苗的积极消息传出后 ， 一些避险资产的吸引力就会减弱 ， 因此出现下跌 。 路透社本周也报道称 ， 对疫苗研发的期望正在促使投资者减持黄金和国债等避险资产 ， 并买回一些遭受疫情打击的公司股票 。
第三 ， 则是低利率因素 。 当前 ， 美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变 ， 并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券 ， 以压低长期利率 。 李山泉指出：“利息率低 ， 股市的相对预期回报率就明显高多了 。 ”换句话说 ， 股市成了当下为数不多的投资选项之一 。
《商业内幕》分析称 ， 虽然股票很贵 ， 但与美国国债相比 ， 其实看起来很便宜 ， 目前10年期美国国债收益率徘徊在0.6%附近 。 在如此低的利率下将未来的利润折现 ， 股票估值将会得到显著提升 。
第四 ， 科技的力量 。 脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报 ， 再度证明了这一点 。 当然 ， 驱动股市上扬的并非只有这些科技巨头 ， 考虑到标普500指数中约有40%的股票被归类为科技、数字媒体或电子商务 ， 这类股票的强势表现对于股市整体的拉动作用非常明显 。 （央视采访人员 顾乡）