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大数据&云计算|大华股份 成长困境


大数据&云计算|大华股份 成长困境
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作为安防二哥 ， 大华股份营收是龙头企业海康威视的一半 ， 市值却不足后者的两成 。
近三年间 ， 大华股份的市值从700亿级回调至500亿级 ， 又回升到600亿左右 。 但对比海康威视三千五百亿以上的市值 ， 大华股份的差距着实是有些大 。
为什么市场给了海康威视近30倍的估值 ， 而只给大华20倍的估值？大华股份存在着营收增速放缓的趋势 ， 这究竟是经营中的困境 ， 还是战略上的失误？亦或者是整个行业都面临的挑战？
营收增速放缓 应收账款膨胀
大华股份近三年间首次出现营收增速负增长的情况 。
大华股份发布的2020年半年度业绩快报 ， 报告显示 ， 大华股份实现营业总收入98.38亿元 ， 较上年同期下降8.96% ， 是大华股份近三年间首次出现营收增速负增长的情况 。
纵观大华股份的财务报告 ， 2017-2019年三年间 ， 其主营业务的营业收入增长率呈现逐年下降姿态 ， 分别为41.38% ， 25.58% ， 10.50% 。 收入的增速下降 ， 间接也导致了利润增速的减缓 ， 近三年的净利润增速分别为31.30%、9.16%、21.82% 。

相较于收入、利润增速放缓带来的隐忧 ， 应收账款增速形势却极为夸张 。 大华股份从2015年开始 ， 其应收账款出现激增 。 2017年至2019年 ， 其应收账款分别为99.71亿元、125.77亿元、132.41亿元 ， 分别占当年营业总收入的40.01%、43.06%、50.64% 。
大华股份近三年财务数据对比表
系统架构发布晚 建设推广需时间
大华股份试图给资本市场讲述云概念的故事 ， 在这条赛道上不断探索 。
2018年 ， 公司公开了大华“HOC”智慧城市架构 。 所谓大华“HOC”智慧城市架构 ， 就是以视频为核心 ， 以全感知、全智能、全计算、全生态为能力支撑的智慧城市发展引擎 ， 实现面向城市级、行业级和民用级构建“1个平台、2个中心、N类应用”的新型智慧城市架构 。
与大华类似的是 ， 海康威视在早于大华的2017年 ， 就发布了海康AI Cloud框架 。 海康威视发布的AI Cloud框架 ， 由云中心、边缘域、边缘节点三部分构成 ， 实现从端到中心的边缘计算+云计算 ， 目前有逐步向大数据公司发展的趋势 。

不能否认的是 ， 在智慧城市的践行过程中 ， 大华“HOC”智慧城市架构和海康AI Cloud确实不如阿里、华为等巨头有云计算方面的优势 ， 但他们更多的是累积了丰富的客户渠道资源和行业解决方案 ， 因此在深挖行业痛点的基础上 ， 企业更容易设计出容易落地的云架构体系 。
【大数据&云计算|大华股份 成长困境】而细究两种基于安防系统设计的智慧城市体系 ， 较晚发布的大华“HOC”智慧城市架构在落地的过程中 ， 还需要更多的探索 。
对比两家企业2019年年报中公司业务概要的描述 ， 大华股份更多的是偏向于宏观的介绍解决方案 ， 仅仅针对的是基于视频安防在各行业的运用 。 而海康威视 ， 则更偏向于依托自身产品带入解决方案 。 相较大华股份的传统行业解决方案 ， 海康威视更有利用AI Cloud进行的创新业务 。
大华股份不仅智慧系统发布要晚于海康威视 ， 已经失去了系统顶层设计的先发优势 ， 而且在项目落地层面 ， 大华股份的在建的项目也不如海康威视多 ， 据2019年年报显示的年度重大的非股权投资情况 ， 海康威视有6个项目正在运行 ， 年度投资额4.16亿 ， 而大华股份只有3个 ， 年度投资额2.81亿 。
只能说理想很丰满 ， 现实很骨感 。
瓶颈
既然大华股份的营收增长情况并不乐观 ， 那么行业的一哥海康威视又怎么样呢？

查阅海康威视的财务报告 ， 发现海康威视也有不同程度的营收增速下滑 。 这意味这安防行业的头部企业 ， 都面临着经营上的难题——发展瓶颈 。


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