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一带一路|研究报告显示：“一带一路”人民币使用率逐步提高( 二 )

报告认为，挑战主要表现在4个方面 。一是政经环境复杂多变、风险交织；二是金融体系欠发达，存在双重脆弱性；三是外汇管制严格并存在较强的货币惯性；四是成熟完整的人民币使用体系尚未形成 。
赵雪情表示，“一带一路”相关国家金融体系处于发展之中，金融市场的广度和深度有限，资本实力相对较弱，高度依赖外资，存在双重脆弱性 。从内部来看，表现为“高杠杆+外资化” 。过去10年，“一带一路”等新兴市场债务持续增长至71.1万亿美元，杠杆率达219.7%，创历史新高 。西方资金持续渗透深耕，在匈牙利、印尼等国政府债务以及权益资产中占有较高比重 。从外部来看，表现为“高外债+赤字化” 。一些新兴市场存在不同程度的国际收支失衡问题，如乌克兰经常项目赤字规模占GDP比重达3.2% 。为了保障国际支付，支撑经济发展，新兴市场大量举借外债，其中美元融资占比超过80% 。在新冠肺炎疫情冲击下，“一带一路”新兴市场金融脆弱性进一步暴露并加剧，引发资本外流、市场震荡和债务风险上升，致使“一带一路”建设可能放缓，危害人民币存量业务安全和增量业务可持续性 。
此外，报告指出，从跨境使用来看，相较于西方发达经济体，“一带一路”相关国家企业和金融机构并未充分进入我国金融市场 。截至2019年末，仅有23个国家的48家银行在华设立了机构 。
一带一路|研究报告显示：“一带一路”人民币使用率逐步提高
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构建可持续循环模式与架构
报告指出，“一带一路”建设与人民币国际化相辅相成 。未来，二者深化互动发展，需要构建以商业性为主、政策性为辅的可持续循环模式与架构 。
首先，加强顶层设计与政策攻关，为“一带一路”人民币使用搭桥铺路 。“目前，我国仅与越南、老挝等9个相关国家签署了双边本币结算协议 。下一步，我国应加强政策攻关，深化区域货币合作，着力降低甚至破除相关国家外汇管制障碍 。”赵雪情说 。
数据显示，2013年至2019年，我国对“一带一路”相关国家贸易累计超过7.8万亿美元，约占我国外贸总额三成，2020年上半年东盟取代欧盟成为我国第一大贸易伙伴 。报告认为，随着我国经济稳步发展，与“一带一路”相关国家经贸往来与产业联系更加紧密，人民币区域使用将逐步深化、水到渠成 。
其次，要推动经常项目人民币计价结算，逐步改造实需业务币种结构 。在经常项下推进人民币跨境使用，充分发挥人民币国际化在服务实体经济、促进贸易投资便利化领域的积极作用 。对于我国拥有技术与市场优势的行业，鼓励中资企业凭借定价权优势，在经营与交易中更多使用人民币 。
第三，要打造商业性投融资体系，推动人民币在岸、离岸市场良性互动发展 。根据路孚特BRI统计，截至2020年一季度末，已规划或在建“一带一路”项目共计3164个，其中1574个为中国参与项目，总金额达2.1万亿美元 。中短期内，以美元为主的金融交易格局仍将持续，人民币区域使用不可急于求成 。政策性资金可以发挥撬动功能，主要运用于主权担保型长期融资、公共性基础设施融资，以及低现金流返还类项目融资 。
人民币投融资应讲求安全性、商业性与可持续性 。“只有商业金融充当主力军，遵循市场化规则，才能切实降低国别风险和信用风险，获得合理收益 。”赵雪情表示，创新投融资模式，稳步推进境内债券市场开放与相关离岸人民币市场建设协同发展，有效动员长期资金参与“一带一路”建设 。（经济日报-中国经济网采访人员 钱箐旎）


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