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佛晓迎晨曦|苏泊尔、小熊电器、新宝股份的碾压与被碾压

疫情这只“黑天鹅” ， 打乱了诸多行业节奏 。
7月30日 ， 《2020年中国家电行业半年度报告》发布 ， 2020年上半年 ， 家电国内市场零售额3365.2亿元 ， 同比增长率-18.4% 。
降幅 ， 早有征兆 。
2020年第一季度 ， 国内家电市场整体零售额规模1204亿元 ， 同比下降35.8% 。 美的、格力、海尔等巨头业绩均出现不同程度下滑 。
不过 ， 也有幸运儿 。
比如小家电板块的逆势飘红 。
奥维云网数据显示 ， 2020年上半年小家电全渠道零售量共计13016万台 ， 同比增长6.5% 。
而“618”期间 ， 厨房小家电更成为消费提振主角 。 京东、苏宁易购、拼多多等平台纷纷推出小家电主题优惠活动 。
佛晓迎晨曦|苏泊尔、小熊电器、新宝股份的碾压与被碾压
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出人意料成绩单碾压与被碾压
水大鱼大 ， 龙头企业自然近水楼台 ， 分享不少红利 。
先看“网红”小熊电器 。
7月13日晚 ， 其2020年上半年业绩预告显示 ， 预计归属于上市公司股东的净利润2.3亿元-2.7亿元 ， 同比增长80%-110% 。
拉长时间维度 ， 增长同样亮眼 。
2016年营收10.54亿元 ， 2019年为26.88亿元 ， 年复合增长率达36.62% 。
与业绩高成长并行的还有股价 。
截至2020年8月6日收盘 ， 小熊电器股价151.95元 ， 市值237.04亿元 。 相比开年的53.7元 ， 涨幅近3倍 。 如相比去年8月的34.25元发行价 ， 涨幅已超4倍 。
同样有高增表现的 ， 还有另一小家电巨头新宝股份 。
7月14日 ， 新宝股份发布公告：预计2020年上半年营收同比增长25%左右 ， 归母净利润增长50%-80% 。
市场表现看 ， 新宝电器占全球小家电市场份额的10% 。 面对疫情冲击 ， 新宝电器不但保住了市场 ， 3、4月订单还不降反升 ， 同比增长11.8% ， 今年淡季比去年高峰期订单还多 。 堪称逆袭 。
自然 ， 也少不了资本热捧 。
2020年 ， 新宝股份股价一路上扬 。 截止8月6日收盘 ， 股价46.47元/股 ， 相比开年的17.39元 ， 涨幅超170% 。
不过 ， 繁华盛景下 ， 也有意外拖队者 。
比如传统厨电龙头苏泊尔 。
7月23日 ， 苏泊尔公布2020年半年度业绩快报 ， 营收81.87亿元 ， 较上年同期缩水16.48亿元 ， 同比降幅达16.76%；净利缩水1.72亿元 ， 同比下滑20.48% ， 仅盈利6.66亿元 。
营收净利双降 ， 凸显发展颓势 。 不但相比小熊电器、新宝增速大幅落后 ， 也远低于行业水平 。
值得强调的是 ， 2020年一季度 ， 苏泊尔营收、净利润缩水更猛 ， 同比分别下滑34.57%和40.44% 。 相比之下 ， 二季度其净利已有所上升 ， 达到3.59亿元 。 这说明 ， 巨头苏泊尔正在复苏恢复中 。
不过 ， 依然凸显其不少问题 ， 一个灵魂拷问：为何小熊电器、新宝股份规模不及苏泊尔 ， 但业绩稳健性、成长性更强呢？
想来 ， 这或也是市场情绪观望的逻辑所在 。
截止8月6日收盘 ， 苏泊尔股价83.54元/股 ， 市值685.93亿元 。 虽然体量仍碾压小熊与新宝 ， 但相比开年的76.56元 ， 涨幅不足10% ， 相比前两者 ， 几乎又处被碾压状态 。
被包围的苏泊尔王者改变已很急迫
何以有如此冰火两重之感？
公开信息显示 ， 苏泊尔1994年成立 ， 是中国最大、全球第二的厨具研发制造商 。 在杭州、玉环、绍兴、武汉和越南胡志明市建立5大研发制造基地 。 2004年8月登陆深交所中小板A股 ， 为中国炊具行业首家上市公司 。
作为炊具和厨房小家电龙头 ， 早在2001年 ， 苏泊尔压力锅市占率就高达53.11% ， 位居行业第一 ， 并连续多年蝉联国内市场第一 。 此外 ， 电饭煲、电磁炉国内销量排名也名列前茅 。
业绩结构看 ， 小家电已是苏泊尔营收主力 。
2019年 ， 公司炊具收入61.39亿元 ， 占总营收30.92% 。 GFK监测的中国30个重点城市市场数据显示 ， 苏泊尔炊具业务市场份额稳居市场第一 。
电器收入135.24亿元 ， 占总营收68.12% 。
2019年中怡康监测的中国线下小家电市场数据显示 ， 苏泊尔小家电业务9大品类合计市场份额居市场第二 。
值得强调的是 ， 除苏泊尔品牌外 ， 其还引入控股股东、法国SEB集团旗下LAGOSTINA、KRUPS、WMF等高端品牌 ， 并通过SEB集团将产品销往欧美等全球50多个国家和地区 。
截止2020年一季度末 ， SEB集团持有苏泊尔81.19%的股份 ， 为第一大股东及实控人 。
实际上 ， 上市以来 ， 苏泊尔营收、净利长期递增 。 2017年至2019年 ， 其净利润分别为13.26亿元、16.70亿元和19.20亿元 ， 累计增幅高达63.98% 。
从此看 ， 苏泊尔是妥妥的小家电王者 。
为何会在2020年 ， 出现变脸“沦落”之态？
疫情是重要考量 。
家电业线下渠道停摆 ， 线上渠道成主力军 。 而与自带“电商基因”的小熊电器不同 ， 大佬苏泊尔的线上步伐一度迟缓 。
智研咨询数据显示 ， 2017年线上厨房小家电中 ， 苏泊尔线上销售占比仅10.5% 。
资深产经分析师丁少将表示 ， 苏泊尔更多地依赖线下渠道 ， 线下受阻 ， 业绩受影响；小熊电器为电商品牌起家 ， 没有这个包袱 ， 通过线上渠道 ， 积累了知名度 。


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