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贫民窟的大富翁 就那么几招，邱国鹭：成功的投资者( 三 )


贫民窟的大富翁 就那么几招，邱国鹭：成功的投资者
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关于催化剂 ， 邱国鹭认为有这些：1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持；3、跌不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、发H股）；8、股权激励；9、政策出台；10、高送配 。 11.竞争对手因突发事件歇菜；12.海外同板块公司飙升；13.流通股东中机构投资者和超级大户终于出去了；14.项目达产；15.开拓新市场；16.参股公司上市；17.深藏不露非仙即圣 ， 底部拉起持续放量 。 显然在“邱国鹭”的严重 ， 投资者需要考虑的催化剂除了基本面 ， 还有市场和技术指标方面的影响 。
选股三要素中 ， 时机最难把握 。 基金经理为专业人士 ， 为短期排名压力而选时 ， 可以理解 。 对于大多数人来说 ， 也许没必要选时 。 找到低估值高品质的公司 ， 就拿着、扛着、熬着 ， 只要没踩到价值陷阱 ， 赚钱只是时间问题 。 这是一个蠢办法 ， 但《美国士兵守则》说的好 ， 若一个蠢办法有效 ， 那它就不蠢 。
关于《美国士兵守则》 ， 邱国鹭认为还有五条可以让投资人受益匪浅：
1、你不是超人——没关系 ， 大家都不是；若一个蠢办法有效 ， 那它就不蠢——价值投资；
2、别太显眼 ， 你将是攻击目标；别和比你胆大的战友躲在同一个散兵坑——小心卖方研究员的推荐；
3、重要的事总是简单——先别亏钱；所有5秒的手榴弹引线都会在3秒内烧完——注意安全边际；
4、好走的路总布满地雷——逆向投资；曳光弹能帮你找到敌人也能帮敌人找到你；
5、当防守严密到敌人攻不进时 ， 你自己可能也打不出去……
四、投资要留足安全边际
有个段子说做豆腐最安全：做硬了是豆腐干 ， 做稀了是豆腐脑 ， 做薄了是豆腐皮 ， 做没了是豆浆 ， 放臭了是臭豆腐 。 未来N种情景 ， 只要1条实现就赚钱 ， 东方不亮西方亮 ， 这就是安全边际 。 对未来要求太高的股票是没有安全边际的 ， 正如《美国士兵守则》所说 ， 必须组合使用的武器一般都不会一块运来 。 去年买工程机械时 ， 心想：机械替代人工、保障房、城镇化、产业升级、产业转移、产能扩张、中西部大开发、进口替代、国际化、走出去战略 ， 哪一条能实现对工程机械都是巨大的利好啊 ， 这就是东方不亮西方亮的安全边际 。 低估值是安全边际的重要来源 。 未来总是不确定的 ， 希望越高 ， 失望越多 。 低估值本身反应的就是对未来的低预期 。 只要估值低到足以反应大多数可能的坏情况 ， 未来低于预期的可能性就小了 。
贫民窟的大富翁 就那么几招，邱国鹭：成功的投资者
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很多人说 ， 高风险高回报 ， 低风险低回报 。 其实 ， 低估值所带来的安全边际是获得低风险高回报的最佳路径 。 价值1块钱的公司 ， 5毛钱买入 ， 即使后来发现主观上对公司的估值出了30%偏差 ， 或者客观上公司出了意外导致价值受损30% ， 两种情况该公司仍值7毛钱 ， 投资者仍不吃亏 ， 这就是低估值带来的安全边际 。 安全边际好比工程施工中的冗余设计 ， 平日看似冗余 ， 灾难时才发现不可或缺 ， 例如核电站仅有备用发电系统是不够的 ， 最好还有备用的备用 。 现实生活中百年一遇的灾害可能十年发生一次 ， 股市更是如此 。 铤而走险虽然能在许多时候增加收益 ， 但是某天你会发现 ， “出来混 ， 迟早是要还的” 。 零乘以任何数都是零 ， 所以特别要警惕RuinRisk（毁灭性风险） 。 垃圾股如果没有更大的傻瓜接下一棒 ， 股价是没有“备用系统”支撑的 。 博傻游戏玩久了 ， 骗子越来越多 ， 傻瓜就不够用了 ， 还不如在低估值和基本面的双重保险中寻找安全边际 。 索罗斯所说的反身性：股价下跌本身对公司基本面有负面作用 ， 易形成自我强化的恶性循环 。 有安全边际的公司通常业务简单 ， 价值易估 ， 不具有反身性 。 例 ， 贝尔斯登股价跳水会导致交易对手“挤兑” ， 有反身性 ， 故不能越跌越买；可口可乐股价跳水丝毫不影响它卖饮料 ， 无反身性 ， 故可越跌越买 。 综上所述 ， 有安全边际的公司具有如下特点：1、东方不亮西方亮 ， 给点阳光就灿烂 ， N种情景只须对1条就赚钱；2、估值低到足以反应大多数可能的坏情况；3、有“冗余设计” ， 有基本面支撑作为“备用系统”来限制下跌空间；4、业务简单 ， 价值易估 ， 不具有索罗斯所说的反身性 ， 可以越跌越买 。 大部分的失败都是根源于自己的求胜心切 。 所以孙子说 ， “善战者 ， 立于不败之地 ， 而不失敌之败也 。 ”自己不出现漏洞 ， 等待敌人出现漏洞 。 用到市场上 ， 就是自己不乱动 ， 等待市场先生给你机会 。


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