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财经|恒瑞医药上半年营收、净利增速下滑，股权激励计划能否再次奏效？( 二 )


激励计划中 ， 股票解除限售期需满足业绩考核指标 ， 三次解除限售指标的业绩考核均为以2019年净利润为基数 ， 2020年实现净利润较2019年增长率不低于20%、42%、67% 。
事实上 ， 恒瑞医药曾在2014年、2017年出台过类似的激励计划 。
从历史数据来看 ， 股权激励计划有效刺激了恒瑞医药的增长 。 2014年恒瑞医药营收为74.52亿元 ， 到了2015年达到93.16亿元 ， 同比增长25.01% 。 2017年激励计划出台后 ， 2018年、2019年恒瑞医药的年营收增长率均在25%以上 。
在沈萌看来 ， 深度依赖人力资源的医药行业 ， 利用股权激励的捆绑核心人员是保持增长的重要手段 。 但恒瑞医药现阶段想要再次依靠激励计划维持高增长 ， 可能性不大 。
此次拟激励人数为1302人 ， 均为恒瑞医药董事、高级管理人员和关键岗位人员 ， 总人数较2017年的573人增加了一倍多 。
时代财经留意到 ， 当前股价授予价格为46.91元/股 ， 授予价格不低于计划公布前1个交易日及前120个交易日公司股票交易均价的50% 。 如果按照7月31日收盘价94.38元/股计算 ， 此次授予价格相当于市价的49.7% ， 由此可见 ， 此次激励计划无论是激励范围和力度都十分可观 。
在龚涛看来 ， 恒瑞医药选择将激励计划与业绩中报同时公布正是踩准业绩低点 ， 使股权激励的目标更容易实现 。
恒瑞医药“风波”不断
今年以来 ， 恒瑞医药“风波”不断 。
7月25日 ， 恒瑞医药公告宣布蒋新华、孙辉、刘疆、李克俭四位高管因年龄原因集体辞职 。
【财经|恒瑞医药上半年营收、净利增速下滑，股权激励计划能否再次奏效？】业内猜测认为 ， 高管离任或是为了方便减持套现 ， 因为证监会对上市公司高管有严格的限售期和比例限制 ， 离职后 ， 这一限制将大大放松 。

财经|恒瑞医药上半年营收、净利增速下滑，股权激励计划能否再次奏效？
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值得一提的是 ， 今年6月26日 ， 孙辉、刘疆均以集中竞价交易方式减持公司股份 。 其中 ， 孙辉减持4万股 ， 套现355.78万元；刘疆减持10万股 ， 套现869.35万元 。 减持后 ， 两人目前分别持股177.02万股、144.88万股 。 按照恒瑞医药7月31日收盘价94.38元/股计算 ， 上述四人合计持股总市值近5.5亿元 。
7月29日 ， 江苏省药监局印发公告称 ， 拟注销江苏新晨医药有限公司（以下称“新晨医药”）《药品经营许可证》 ， 而该公司正是恒瑞医药的全资营销公司 ， 为恒瑞医药的麻醉、镇痛、呼吸及肝病领域的药品进行营销推广 。
今年4月份 ， 该公司卷入一起医生受贿案 ， 恒瑞医药也深陷舆论风暴中 。
据媒体报道 ， 恒瑞医药近期开始对旗下销售公司“动刀” 。 其中 ， “行贿门”主角新晨医药已处于清算高风险状态；另一家主要销售公司江苏科信医药销售有限公司则被恒瑞从对外投资中移除 。
恒瑞医药半年报显示 ， 截至报告期末 ， 新晨医药和科信医药仍在子公司行列 ， 二者投资额期末余额分别为500万和900万 。
在龚涛看来 ， 贿赂“风波”对恒瑞医药影响有限 ， 其销售体系依然稳固 ， 目前公司销售费用依旧保持高速增长态势 。
7月27日 ， 造影剂原料药龙头司太立的碘海醇生产车间发生严重爆炸事故造成停产 。 而在两个月前 ， 恒瑞医药与司太立就碘海醇注射液、碘帕醇注射液签署合作协议 ， 由司太立独家供货 ， 恒瑞负责相关产品的商业运作 。
在龚涛看来 ， 工厂爆炸停产会导致下半年碘海醇原料药的成本上升 ， “由于造影剂仅占恒瑞总收入的十分之一 ， 对公司下半年业绩不会造成较大影响 。 ”
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