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创业板|创业板注册制来了：不符合这5个要求，打不了新股( 三 )


4、 申购数量有限制
每5000元深市市值可申购一个单位的新股 ， 即500股 。 也就是说 ， 我们的最少申购数量是500股 。
在填报数量时 ， 应当为500股或其整数倍 ， 但最高申购数量不得超过当次网上初始发行的千分之一 ， 且不得超过999999500股 ， 如超过则该笔申购无效 。
5、 缴款操作
申购完成后 ， T+2日即可查询中签结果 ， 如若中签 ，要确保当天16:00前资金账户中有足额的可用资金缴款 ， 不足部分视为放弃认购 。
如果中了签却忘了缴款 ， 可能还会被拉入网上打新黑名单 ， 那可谓损了夫人又折兵 。
投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时 ， 自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算 ， 含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购 。 不得参与网上申购的投资者参与上述证券网上申购的 ， 结算公司将对其申购做无效处理 。
打新收益有望显著提升
根据中信证券整理 ， 2019年以来创业板上市新股的回报情况 ， 其平均一字板涨幅218% ， 平均每签盈利2.13万元 ， 相关概况如下所示 。

创业板|创业板注册制来了：不符合这5个要求，打不了新股
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注：一字板涨幅及每签盈利均以开板当日的收盘价计算而得 ， 仅供参考 。
开源证券孙金钜、任浪等人研报分析 ， 借鉴科创板经验 ， 创业板注册制改革后打新收益有望显著提升 。
1、融资规模：目前创业板从受理到注册平均仅需27天 ， 发行审核高效且储备项目充足 ， 预计首批注册并发行企业20-30家 ， 2020年达70-90家 。 另外 ， 根据已受理企业披露的募投项目融资额 ， 预计每家首发募资接近8亿元 ， 2020年创业板注册制下募资总额550-700亿元；
2、中签率：综合考虑之下 ， 预计改革后创业板A类中签率将较改革前提高2倍左右；
3、上市首日涨跌幅：平均每家募资近8亿元的假设对应首发PE近35倍 。 相比之下 ， 科创板开市以来新股平均首发PE为70.9倍 ， 首日平均涨幅177%；同期创业板新股平均开板涨幅203% ， 开板时平均PE为69.7倍 。 考虑到改革后创业板公司体量保持稳定 ， 虽然盈利能力下降但成长性更优 ， 预计注册制改革后创业板上市首日平均涨幅为80%-120% 。
总体而言 ， 创业板注册制改革后中签率大幅提升、融资规模扩容及较高的首日涨幅将创造可观的打新收益 。
在上述假设前提下 ， 对保守/中性/乐观三种情形下创业板网下打新收益进行了测算 ， 结果显示注册制下创业板将创造可观的网下打新增强收益 。 以1.5亿产品规模为例 ， 若创业板首批注册发行公司数为25家 ， 则有望为A类投资者创造打新收益率0.8%（保守）/1.3%（中性）/2.0%（乐观） ， 为C类投资者创造打新收益率0.6%（保守）/1.1%（中性）/2.0%（乐观） 。 若假设2020年创业板试点注册制后发行公司数为73家（保守）/85家（中性）/93（乐观）家 ， 则有望为A类投资者创造打新收益率2.5%（保守）/4.4%（中性）/7.3%（乐观） ， 为C类投资者创造打新收益率1.7%（保守）/3.8%（中性）/7.3%（乐观） 。
华泰证券沈娟团队研报判断 ， 预计1-2亿元规模的产品参加创业板网下打新即可申购大部分新股 。
报告分析 ， 2019年以来进行网下发行的创业板新股顶格申购市值均在2亿元以下 ， 87%的顶格申购市值在1亿元以下 。 因此预计创业板注册制改革后 ， 1-2亿元规模的产品参加创业板网下打新即可申购大部分新股 。
随着产品规模的减少 ， 收益率相应提高 ， 同时随着市场参与门槛的提高 ， 产品数量的降低进一步带来收益的提升 。
（Wind综合中信证券、开源证券、安信证券等）
_原题《不符合这5个要求 ， 打不了新股！下周二创业板注册制来了 ， 一文看懂规则变化》


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