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限制|世纪华通王苗通被限消，屡次质押筹集资金，153亿商誉高悬( 二 )


有评论称 ， 如王佶与腾讯联手 ， 两股势力在世纪华通的持股比例合计达到18.65% ， 其有望对王苗通实控权形成挑战 。
并购产生150亿元商誉 ， 或面临减值压力
在切入游戏领域前 ， 世纪华通曾是一家汽配公司 。 2010年底 ， 世纪华通在深交所中小板上市 。 在主业增长乏力的背景下 ， 2014年公司通过不断并购切入到游戏产业 。
而在连续大手笔并购之后 ， 截至2019年年底 ， 世纪华通资的商誉积累达到153.2亿元 ， 占其总资产的一半左右 。
2014年 ， 世纪华通进行了首次重大资产重组 ， 收购上海天游软件有限公司(下称"天游软件")和无锡七酷网络科技有限公司(下称"七酷网络")的100%股权 。 标的方评估价值共计18亿元 ， 世纪华通新增商誉15.03亿元 ， 其中天游软件作价9.5亿元 ， 形成商誉7.59亿元；七酷网络作价8.5亿元 ， 形成商誉7.44亿元 。
天游软件承诺在2014年度、2015年度、2016年度扣非归母净利润分别不低于9000万元、1.1亿元及1.4亿元；七酷网络承诺在2014年度、2015年度、2016年度扣非归母净利润分别不低于9000万元、1.24亿元及1.64亿元 。
据业绩承诺完成情况说明 ， 天游软件与七酷网络均按期完成承诺业绩 。 其中重要的一个原因是两家公司进行了重要并购 。
据世纪华通2015年年报 ， 天游软件于2015年6月以3.5亿元的对价收购了趣游(厦门)科技有限公司 ， 由于厦门趣游"拥有较好的市场前景及较强的盈利能力 ， 其市场价值远远高于其可辨认净资产的公允价值" ， 因此产生了2.93亿元的商誉 。
作为天游软件子公司 ， 厦门趣游2015年、2016年分别为其贡献净利润1.29亿元、1.03亿元 。
据收购报告预测 ， 天游软件2018年以后每年营业利润为1.81亿元 ， 天游软件在2017年实现营业利润2.38亿元 ， 但2018年业绩大变脸 ， 营业利润锐减至9905万元 。
同样 ， 2015年9月 ， 七酷网络用100万元买下杭州盛锋网络科技有限公司全部股权 ， 后者2015年贡献净利润2869万元 ， 2016年净利润8479万元 。 在顺利完成业绩承诺之后 ， 2017年3月盛锋网络的全部股份以5亿元的价格转让 。 该笔交易为七酷网络带来4.5亿元的税前利润 ， 2017年 ， 七酷网络实现4.09亿元的净利润 ， 如果扣除该笔投资收益 ， 公司将亏损 。
2018年 ， 七酷网络净利润为1731万元 ， 远低于被收购时评估预测的2.48亿元 。
2019年 ， 世纪华通实现营业收入146.9亿元 ， 同比增长17.3% ， 净利润为22.85亿元 ， 较上年同期增长69.77% ， 其中盛跃网络（盛趣游戏运营主体）净利润25.18亿元 。 上述两家子公司未进入重要子公司名录 ， 显然利润低于2.28亿元 ， 或者已经亏损 。
2017年年初 ， 世纪华通以对价69.39亿元收购了点点游戏资产 ， 其中点点开曼作价68.39亿元 ， 点点互动作价1亿元 。 据世纪华通2019年年报 ， 点点开曼的期末商誉为56.29亿元 ， 点点互动的期末商誉为292万元 。
年报显示 ， 2016-2018年点点游戏业绩完成率分别为101.68%、101.25%和103.17% 。
在精准完成业绩承诺后 ， 点点开曼2019年净利润6.13亿元 ， 考虑到点点互动的体量 ， 两者合计净利润大概率远低于8亿元 ， 而根据收购报告 ， 点点游戏2019年的净利润预测值为8.12亿元 。
2019年5月份 ， 世纪华通以总对价298亿元收购盛跃网络100%股权 ， 本次交易让世纪华通新增商誉73.95亿元 。
盛跃网络对2018-2020连续三年的年度扣非归母净利润分别作出了21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元的承诺 ， 截至目前 ， 前两年的业绩承诺盛跃网络分别交出了21.40亿元和25.18亿元的答卷 ， 精准达标 。
有媒体质疑 ， 世纪华通高溢价并购来的资产 ， 要么靠再次收购完成业绩承诺 ， 那么在承诺期业绩精准达标后迅速变脸 ， 那么就要考量相关资产上的商誉是否需要进行减值 。


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