白银|沈建光：金银大涨为哪般？( 二 ) 货币|预期|实际负利率|再创历史新高|货

白银兼具工业属性。与黄金主要用于价值储藏和投资不同， 60%以上的白银用于工业和摄影，历史上白银历史走势与有色金属也有许多同步。疫情致矿银供给萎缩。疫情主要肆虐的拉丁美洲，生产了世界上60%以上的矿产银，疫情肆虐使不少当地矿区停产，给白银供应造成巨大影响。白银对通胀的弹性更高。历史上通胀预期上升时，白银的表现往往优于黄金，通胀和金银比具有明显的负向关系，近期美国通胀预期快速上升，也促使了本周银价暴力拉升。
面对历史高位，未来是否还能继续上行？
展望未来，想象空间可以更高。首先， 08年金融危机，美联储先后开启四轮QE ，期间金价自700美元升至1900美元；今年3月23日美联储不限量宽松以来，其资产负债表迅速自3.8万亿飙升至7.1万亿, 市场预期2020年底之前可能进一步升至8.5万亿美元，历史或正在重演。其次，自1971年8月美国退出布雷顿森林体系以来，黄金价格一直围绕美国M2增长运行，而当前美国M2正在快速走高。再次，当前美国国内对于压制中国达成了空前一致，大选之前特朗普必然继续展示强硬姿态，两国紧张态势或将持续升级。最后，美国疫情持续爆发，救助计划必将接续，疲软的复苏和持续扩大的双赤字必将压制美元指数。
【白银|沈建光：金银大涨为哪般？】（京东数字科技首席经济学家、研究院院长沈建光）

白银|沈建光：金银大涨为哪般？( 二 )

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