江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

白银|沈建光：金银大涨为哪般？

长期来看 ， 黄金保值的主要原因在于 ， 其在货币制度交替、经济政治动荡或国际储备货币大幅贬值时期大幅攀升 。 近期金价大幅上涨 ， 主要是受美中紧张关系持续升级、动荡之下避险情绪快速升温 ， 以及再度宽松的货币政策引发美元贬值和通胀预期所致 。 而白银兼具工业属性 ， 其对通胀弹性更高 ， 且拉美疫情引发供给担忧 ， 涨幅明显大于黄金 。
金银开启加速上扬走势 。 截至7月30日 ， 黄金最高触及1981美元 ， 月内最大涨幅11.3% ， 时隔9年再创历史新高；白银罕见暴涨 ， 一举突破16年英国脱欧高点21.13美元及多个整数关口 ， 最高升至26.2美元 ， 创13年4月以来新高 ， 月内最大涨幅44% 。 而此前 ， 正如笔者在3月下旬《黄金将继续凸显保值价值》中所预期 ， 金价在过去4个月持续走出震荡上涨行情 。
金银因何上涨？
金银 ， 特别是黄金具有货币、商品、金融等多重属性 ， 长期来看保值的主要原因在于 ， 其在货币制度交替、经济政治动荡或国际储备货币大幅贬值时期大幅攀升 。 当前美中紧张关系持续升级 ， 经济政治动荡避险情绪快速升温 ， 原有货币信用体系或受到冲击；欧美多国宽松货币政策持续加码 ， 做为国际储备货币的美元指数不断下行；而疫情在美洲大陆等多地高烧不退 ， 经济复苏趋缓 ， 美国深陷实际负利率 ， 多重利好因素影响下贵金属持续攀升 。
美中紧张关系不断升级 ， 避险情绪快速升温 。 特朗普政府继取消香港特别待遇之后 ， 近期又扬言禁止中国国内银行使用SWIFT体系 ， 本周更是直接关闭中国住休斯顿大使馆 ， 同期美军侦察机多次进入南海上空 ， 多位政要不断发表危险言论 。 不断升级的美中紧张关系 ， 促使市场避险情绪快速升温 ， 美国VIX指数一改多日回落态势、自23.83升至29上方 ， 周四夜间美股大跌 ， 周五A股上证指数重挫3.86% ， 截至发稿前欧洲多个主要股票市场均呈现较大幅度下跌 。 不断升温的地缘政治问题加剧了经济政治动荡 ， 推动金价不断走高 。
宽松的货币政策持续加码 。 7月21日 ， 欧盟领导人就经济救助方案达成一致 ， 将设立总额7500亿欧元的恢复基金 ， 其中3900亿欧元作为无偿拨款 ， 用于资助成员国疫后重建 。 与此同时 ， 美国2.9万亿救助法案资金即将告罄 ， 新一轮救助箭在弦上 ， 美财长表示 ， 这一新计划规模至少在1万亿美元 ， 民主党提案更是高达3.3万亿 。 上述政策的背后 ， 是欧洲主要国家长期负利率和欧央行资产购买计划 ， 是美联储“不设上限”的资产负债表 ， 宽松的货币政策买单后将转嫁相应的货币及所有持有人 。 贵金属的上涨 ， 是对过度使用宽松货币政策的反应 ， 是对法定货币信用和购买力的警示 ， 曾为多年货币之矛的金银 ， 正在充当货币政策“吹哨人” 。
美元大幅贬值 。 一方面美国宽松货币政策持续、财政赤字不断上升 ， 3月流动性危机解除后 ， 美元指数持续下行；另一方面主要衡量美元指数的欧元则在欧洲复苏基金助推下本周大幅走强 ， 美元指数自96上方快速下探至最低94.56 。 美元大幅贬值 ， 同样利好黄金 。
疫情制约复苏 ， 美国深陷实际负利率 。 黄金对抗通胀 ， 长期以来与美债实际利率具有明显的负相关 。 当投资债券可以获得更高的收益 ， 黄金会被抛弃；而反之若投资债券收益难以覆盖通胀成本 ， 则黄金会受到追捧 。 前美国疫情持续爆发 ， 经济重启暂停 ， 联储预期名义利率将在0轴附近持续到2022年；由于世界主要生产国复苏和主要资源国因疫情限制生产 ， 上游原材料价格正逐步回升 ， 加之宽松的货币和财政刺激 ， 通胀预期升温 ， 美债实际利率或长期深陷负区间 。 09年至11年上一轮明显的美债实际利率下行时期 ， 金价即快速拉升 ， 预计本轮历史仍将重演 。
为何白银涨幅明显超越黄金？
3月以来金银比自历史最高的121.9一路跌至83一线 ， 银价在3个多月的时间内翻倍 。 笔者认为 ， 由于白银兼具贵金属和工业属性 ， 除受益于金价上涨逻辑外 ， 还会受到实物供需矛盾、对通胀高弹性等因素的额外影响 。


推荐阅读


上一篇：儿童饮食|西红柿别再和鸡蛋做汤，换成此物，蛋白质翻3倍，孩子喜欢很补钙

下一篇：健身|手背青筋凸起，是充满力量，还是疾病暗示？愿你及时了解