股票|宣伟凭什么蝉联全球涂料第一大市值公司，超过PPG和阿克苏之和？( 三 )
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宣伟历年收购数量与资产负债率情况
此外 ， 宣伟权益乘数持续提升 ， 主要源于公司持续收购兼并 。 而公司权益乘数高于其他建材企业 ， 除因收购兼并导致杠杆率提升之外 ， 还有一点重要原因 ， 即公司对上游供应商议价能力较强 ， 公司通过对上游占款提升财务杠杆 。 此外 ， 公司充沛的现金流足以支撑当前的债务情况和杠杆水平 。
宣伟对上游供应商议价能力强 ， 通过扩大应付账款一定程度提升财务杠杆 。 宣伟在建筑涂料行业市占率领先 ， 对上游有着较强的议价能力 ， 横向比较14家美股建材标的负债结构 ， 宣伟应付账款占比较高排名前列（2017年因收购产生较多短期借款 ， 使得应收账款占总负债比大幅下降 ， 有息负债占比大幅提升） 。 通过提升应付账款、占用上游资金 ， 宣伟进一步提升自己的财务杠杆的同时 ， 增强了自身运营实力 。
在高杠杆的同时 ， 宣伟经营质量优异 ， 充沛的现金流足以支撑当前的债务情况和杠杆水平 。 虽然宣伟权益乘数较高 ， 资产负债率在全部14家建材企业中名列第一 ， 但宣伟由于有着较好的现金流水平 ， 经营活动现金流净额对有息负债的覆盖程度领先可比企业（2017年因收购产生较多借款 ， 因此2017、2018年有息负债大幅增加 ， 并非长期经营性因素） 。 宣伟优质的经营质量和充沛的在手现金足以支撑当前债务情况和杠杆水平 ， 因此宣伟可以依托高杠杆进行扩张 ， 其核心原因还是在于其优质的经营质量 。 （综合长江证券研究所研究报告）
【来源：小景儿爱财经】
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