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|新三板精选层激发市场活力

7月27日 ， 备受市场关注的新三板精选层开市 ， 32家公司首批晋层 。 新三板“基础层、创新层、精选层”3个层次递进的市场结构正式形成 。 首批精选层企业“小而美”特征显著 ， 中小企业占比84％ ， 业绩相对突出 ， 具有一定科技含量 ， 行业、地域分布较为均衡 ， 与新三板市场定位相符 。
7月27日 ， 备受市场关注的新三板精选层开市 ， 32家公司首批晋层 。 新三板“基础层、创新层、精选层”3个层次递进的市场结构正式形成 。
截至收盘 ， 精选层首批32只股票涨跌幅均值为-4.37% ， 其中10只上涨、21只下跌、1只平盘 ， 最高涨幅为55.40% ， 最大跌幅为20.83% 。
新三板改革进一步深化
“设立精选层既是新三板发展的里程碑 ， 也是进一步深化新三板改革的起点 。 ”在精选层设立暨首批企业晋层仪式上 ， 证监会副主席阎庆民表示 ， 将着眼于构建中国特色的多层次资本市场体系 ， 坚持市场化法治化国际化方向 ， 进一步推进注册制、交易结算等基础制度改革 ， 创新融资产品和工具 ， 做精做细精选层 ， 统筹推进精选层、创新层和基础层协同发展 ， 强化市场监管和风险防范 ， 不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力 。
新三板是多层次资本市场体系的重要组成部分 ， 是服务创新型、创业型、成长型中小企业的重要平台 ， 目前挂牌企业超过8500家 。
去年10月25日 ， 新三板全面深化改革正式启动 。 证监会围绕推进金融供给侧结构性改革 ， 会同北京市委市政府全面启动了深化新三板改革 ， 推出了设立精选层、建立公开发行制度、优化投资者适当性安排、建立转板机制等一系列创新举措 ， 这对于激发新三板市场活力、促进经济高质量发展和更好服务首都“四个中心”建设都将起到重要推动作用 。
首批精选层企业“小而美”特征显著 ， 中小企业占比84％ ， 业绩相对突出 ， 具有一定科技含量 ， 行业、地域分布较为均衡 ， 与新三板市场定位相符 。 首批32家公司的平均发行市盈率是31.36倍 ， 募集资金总额94.52亿元 ， 平均每家募集资金2.95亿元 。
随着改革推进 ， 新三板的合格投资者数量增长迅速 ， 截至7月20日 ， 合格投资者突破151万 。 投资者参与意愿积极 ， 首批精选层企业平均网上申购倍数达到了362.69倍 ， 反映了市场对新三板改革的认可和期待 。
坚持市场化方向
不过 ， 新三板首日并没有出现市场所预期的炒作 ， 而是出现了破发现象 。 如何看待首日破发？业内人士表示 ， 精选层开市首日的市场波动 ， 是各方充分博弈的表现 ， 也是新三板市场所服务中小企业特殊性的表现 ， 说明了市场在探索新的估值体系 。
业内专家程晓明接受经济日报采访人员采访表示 ， 证券市场为公司股权融资服务 ， 而融资功能正常开展的前提是二级市场要保持一定活跃度和流动性 。 新三板以前一直被这个问题所困扰 ， 主要原因就是开户门槛太高 。 精选层推出后 ， 使投资者开户门槛降低到100万元 ， 加上允许公募基金入市 ， 这些举措表现了党中央、国务院对于新三板市场的大力支持 。
“总体看 ， 精选层今天的亮相是非常成功的 。 首批32家企业交易活跃 ， 成交频率很高 。 对于市场监管方、建设者来说 ， 最重要的是让市场有一定交易量 。 价格形成机制交给市场决定 ， 这也是注册制的应有之义 。 ”程晓明说 。
北京南山投资创始人周运南认为 ， 精选层首日二级市场整体高开符合市场预期 ， 但开盘后的大幅震荡 ， 也有一定的投资者非理性因素 。 不过 ， 坚持市场化方向是精选层的核心理念 ， 精选层二级市场的未来表现仍值得期待 。
业内人士表示 ， 市场化机制下 ， 破发是正常现象 。 精选层发行定价完全市场化 ， 不受市盈率约束 ， 由于前期精选层发行受到市场热捧 ， 网下询价投资者为了确保入围 ， 可能导致询价结果偏高 ， 发行价格反映网下询价投资者对于精选层预期的同时 ， 也包含了一定的盲目性和投机性因素 。 精选层开始交易后 ， 投资者对精选层的投资态度更为谨慎和理性 ， 导致精选层股票估值回归 。


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