公司股价|新三板精选层开市，投资者参与精选层交易须防三大风险
7月27日是新三板精选层开张的日子 。 虽然精选层的开张引来市场种种猜测 ， 但从27日精选层开张的表现来看 ， 并没有复制科创板的故事 。 32只挂牌上市的公司股价有10只上涨21只下跌 ， 而这些下跌的股票则意味着新股“破发” ， 打新中签的投资者出现投资亏损 。
【公司股价|新三板精选层开市，投资者参与精选层交易须防三大风险】对于A股市场来说 ， 新股首日“破发”是较为少见的 。 通常情况是新股上市之初 ， 都会受到市场的持续炒作 ， 打新中签的投资者因此获得暴利 。 也正是这种暴利 ， 刺激着投资者在打新的路上勇往直前 ， 进而导致新股发行始终供不应求 。 而这种打新的热情也波及到了新三板 ， 新三板精选层首批32只新股的发行同样受到了市场追捧 。
但让精选层打新者失望的是 ， 首批32只新股的上市不仅没有受到市场的爆炒 ， 而且不少股票还出现了首日“破发”的局面 ， 这对于打新中签者是一个较大的打击 ， 满腔热血遭遇到当头一盆冷水 。
实际上 ， 新三板精选层的开张出现这种情况并不令人意外 。 精选层打新与A股市场的打新性质完全不同 ， 其风险远大于A股市场的打新风险 。 总体上看 ， 参与精选层的投资者需要防范以下三大风险：
风险之一 ， 新三板精选层打新与炒新的风险 。 A股市场所发行的新股为名符其实的“新股” ， 是没有过去的 。 新上市的股票如同一张“白纸” ， 所以二级市场的投资者可以在这张“白纸”上画最新最美的图画 ， 但精选层的新股发行实际上相当于A股市场的“新股增发” 。 这些公司原本就在创新层挂牌 ， 因为入选精选层 ， 所以向社会公众增发一部分新股 。 而“增发价格”则是挂牌交易的市场价 。 如此一来 ， 这其中就隐藏着较大的市场风险 ， 即在入选精选层的预期下 ， 这些挂牌公司的股票价格已经被市场炒得很高 ， 有了几倍甚至更多的涨幅 。
如微创光电的股价从2018年7月的低价4.50元上涨到了今年4月份时的最高价24.68元 ， 两年涨幅高达448.44% ， 可以说前期投资者的获利相当丰厚 。 在市场价基础上确定的该股发行价为18.18元 ， 这相当于投资者是在高位接盘 ， 该股票在新股挂牌首日破发也比较正常 ， 这时候的打新与炒新自然就面临着巨大的投资风险 。 这是精选层新股与A股市场的新股完全不同之处 。
风险之二 ， “转板梦”破灭的风险 。 精选层的定位相当于在新三板与A股市场之间架起一道桥梁 ， 新三板公司入选精选层 ， 也就意味着这些公司看到了直接转板到科创板或创业板上市的希望 ， 这也是支撑精选层挂牌公司股票上涨的重要因素 。 但不是每一家入选精选层的公司都符合直接转板的条件 ， 而一旦这些公司的股价被炒高 ， 但“转板梦”又破灭了 ， 这些公司的投资风险就会凸现 。 因此 ， 这是参与精选层交易的投资者需要面对并加以防范的投资风险 。
风险之三 ， 挂牌公司从精选层退出的风险 。 对于新三板挂牌公司来说 ， 精选层不是“铁饭碗” ， 精选层是动态的、流动的 。 精选层的优秀公司可以转板到科创板与创业板 ， 但平庸的公司则会被精选层踢出来 ， 也即退层 ， 相当于A股市场的退市 。 新三板挂牌公司入选精选层 ， 给了市场一个美好的预期 ， 股价因此被大幅炒高 。 相反 ， 如果是被踢出精选层 ， 就像A股公司退市一样 ， 股价将会大幅下挫 ， 对于投资者来说 ， 这是相当大的投资风险 。 因此 ， 投资者对此要多加防范 ， 规避精选层股票退层的投资风险 。
当然 ， 精选层股票的退层跟A股市场的股票退市一样 ， 有着严格的条件设置 。 比如 ， 精选层设置了定期退出和即时退出两类退出情形 。 其中 ， 定期退出主要针对财务状况恶化的公司 ， 包括收入严重萎缩且大幅亏损、净资产为负等情形 。 即时退出则主要针对两类情形 ， 一是股东人数、股权分散度等公众化水平指标不足以支撑股票继续在精选层交易；二是发生重大违法违规 ， 不符合精选层的规范性要求 ， 应当即时退出 。
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