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财经外研社|保值还要看真金白银，美银美林：巨额赤字将压垮美元

文|三水
财经外研社|保值还要看真金白银，美银美林：巨额赤字将压垮美元
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新冠疫情爆发以来 ， 美国的巨额财政开支及美联储的“无上限”量化宽松导致关于美元贬值的担忧越来越多 。 摩根士丹利亚洲区前主席、著名经济学家斯蒂芬·罗奇近来已在多个场合表示 ， 虚高的美元或将大幅下跌 。 继罗奇之后 ， 美银美林也预计美元将在未来几年大幅贬值 。 美元贬值预期增强 ， 黄金成为重要避险工具
美银美林在最新报告中指出 ， 美国为抗击新冠疫情采取了一连串财政和货币刺激措施 ， 加上本就超低的利率 ， 这些因素将推动美元在未来几年大幅贬值 。 美银美林引用了史上著名的“都铎王朝货币大贬值”(GreatDebasement)来形容美元当下的处境 。
美银美林首席策略师迈克尔·哈特奈特认为 ， 考虑到美国经济面临债务过高、增长不足以及货币和财政刺激已达极限等问题 ， 美元贬值将是必然 。 美元的贬值 ， 又将会增强大宗商品和新兴市场的投资吸引力 ， 投资者需要寻求可靠的风险对冲工具 ， 并利用美元走软机会获利 。
哈特奈特表示 ， 利率被人为压低意味着投资者无法通过“做空债券赚取收益率”的办法来对冲通胀 ， 所以投资者会通过“做空美元”和“做多黄金”来对冲这一风险 。 哈特奈特论点的核心是 ， 美国物价将会上涨 ， 通胀率将会上升 ， 美元购买力将会下降 。
“新债王”冈德拉克也表示 ， 过去两三个月股市的大起大落让他联想起互联网泡沫的那段日子 。 冈德拉克认为美元终将贬值 ， 随着财政赤字的攀升 ， 美元将持续面临下行压力 。 因为对于美国这样一个发达国家来说 ， 当前的债务状况实在是糟糕透顶 。
【财经外研社|保值还要看真金白银，美银美林：巨额赤字将压垮美元】近几个月来 ， 包括斯蒂芬·罗奇和雷·达利奥在内的很多专业人士都警告说 ， 在疫情导致经济持续萎靡的情况下 ， 美国债务激增将加剧美元的贬值 。 达利奥早在年初时就在达沃斯世界经济论坛上表示：“现金毫无作用 。 投资者应该考虑多买些黄金 。 赤字将进一步上升 ， 央行将发行更多货币 。 即便到了未来 ， 我们依然要考虑什么东西最保值 。 ”
哈特奈特说 ， 正如达利奥在1月份建议的那样 ， 投资者应该考虑将大宗商品、尤其是黄金 ， 作为对冲通胀风险的工具 。 哈特奈特另外还建议 ， 除了做空美元/做多黄金之外 ， 担心通货膨胀的投资者还可以投资全球股市 ， 尤其是在发行大量美元计价债券的新兴市场 。 美元指数进入下滑通道 ， 金银价格涨势强劲
金银价格最近的强劲走势实在令人刮目相看 。 今年以来 ， 黄金期货多头头寸增加了22% ， 而标普500指数期货多头头寸减少了0.5% 。 亚洲市场周一前市 ， 现货黄金一度创下每盎司1,943.92美元的历史新高 。 金价今年迄今的涨幅高达25.39% 。 白银期货涨幅更大 ， 今年迄今为止已累计上涨了33.55% 。
美元币值的长期下滑趋势也已初见端倪 。 亚洲汇市周一 ， 衡量美元对一篮子货币价值的美元指数跌至93.906 ， 为2018年9月以来的最低水平 ， 美元指数最近的高点是3月份创下的102 。
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过去三年美元指数变化趋势
资金流向金银的速度丝毫未见放缓 ， 在“淘金热”的驱动下 ， 每周都有更多资金涌入贵金属市场 。 黄金分析机构VoimaGold分析师JanNieuwenhuijs披露 ， 6月份纽约商交所(COMEX)交割的实物黄金总量超过170吨（550万盎司）,创下今年以来的最高水平 。
瑞银(UBS)首席投资官马克·黑费尔在最新报告中写道：“虽然金价将持续受到地缘政治紧张局势加剧的支撑 ， 但我们认为 ， 驱动金价上涨的主要原因是它和实际利率以及美元之间的负相关性 。 ”


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