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产品|“电商第一股”御家汇1年与网红合作8000次，净利跌8成股价却暴涨


产品|“电商第一股”御家汇1年与网红合作8000次，净利跌8成股价却暴涨
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文 | 华商韬略 屈颖
在“颜值即正义”的时代 ， 脸越来越重要了 。
因此 ， 美妆类也借此成为最热销的产品之一 。 今年618年中大促当天 ， 刚过59秒 ， 美妆销售额就快速破亿元 ， 57分钟便超过去年全天的销售额 。
值得一提的是 ， 国产品牌在美妆品类中 ， 表现十分亮眼 。 其中 ， 完美日记顺利登上天猫618彩妆销售额榜单第一 。 此外 ， 红地球、佰草集、美加净也在几小时内就超过了去年整天的销售额 。
而作为电商第一股的御家汇 ， 凭借御泥坊面膜起家 ， 业绩却越来越差 。
据御家汇官网介绍 ， 御家汇股份有限公司是中国A股首家IPO电商上市公司 ， 主要从事化妆品的研发、生产与销售 ， 旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花等多个自主护肤品牌 ， 产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等 。
2018年2月8日 ， 御家汇成功登陆A股 ， 成为“中国IPO电商第一股” 。

产品|“电商第一股”御家汇1年与网红合作8000次，净利跌8成股价却暴涨
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御家汇发布的2019年财报显示 ， 2019年实现总营收为24.12亿元 ， 同比增长7.43%；但归母净利润同比下降79.17% ， 为2722万元 。
令人诧异的是 ， 次日开盘 ， 御家汇的股价却大幅上涨 ， 而此前的股价一直处于低迷状态 ， 当日收盘时达8.22元 。
这引起了证监会的注意 ， 7月8日 ， 深交所发布问询函 ， 要求御家汇针对净利润率一直在下滑 ， 但股票却多次涨停等问题做出说明 。
实际上 ， 今年以来 ， 御家汇已是第三次收到深交所的问询函 。
分别在1月9日和5月14日 ， 深交所对其直播电商业务和打造网红IP、2019年报净利下滑但股价却多次涨停等行为提出质疑 。
7月27日当日 ， 御家汇股价上涨3.28% ， 报19.18元 ， 今年以来涨幅高达102.11% ， 这与净利跌8成形成鲜明对比 。

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图源：雪球
2019年年报显示 ， 期间御家汇与“魔鬼”李佳琦合作47次 ， 和薇娅合作超30次 ， 还与超过1500位网红主播合作过 ， 共计超过8000次 。 因此也被列入了“网红经济”概念股 。

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7月1日 ， 海关总署开展数十个跨境电子商务企业对企业出口试点 ， 御家汇也因2019年有22.54%的收入来自国外 ， 自然也被列入跨境电商的行列 。
【产品|“电商第一股”御家汇1年与网红合作8000次，净利跌8成股价却暴涨】对于受到多次质疑 ， 御家汇在7月8日晚的公告中表示 ， “网红经济”和跨境电商都不是造成公司股价波动的原因 ， 两者的营收对总营业收入的比重过小 ， 跨境电商甚至小于0.1% ， 对净利润的影响较小 。
为了丰富公司的业务 ， 御家汇一直采用发展自有品牌+品牌代理的模式 。 在自有品牌方面 ， 成立了“小迷糊”“御MEN” ， 收购了“薇风”；在品牌代理方面 ， 御家汇代理了意大利彩妆品牌KIKO、日本高端护肤品牌ALBION、日本城野医生、美国护肤品牌露得清等国际大牌 。
这也是为何它的境外收入比较模糊的原因 ， 也不奇怪深交所对其跨境电商的营收有所质疑了 。
近年来 ， 御家汇越来越依赖代理品牌 ， 其主打产品面膜的利润越来越薄 ， 库存量也越压越多 ， 计提存货跌价准备也不充分 。 据了解 ， 2017年到2019年的存货跌价准备占存货比例分别为2.73%、2.1%和2.85% 。 处于行业较低水平 ， 约为同行的一半 。
面膜作为主打产品的情况也在逐渐发生变化 ， 2019年其水乳膏霜、非贴式面膜产品的收入已经分别占比46.12%和9.55% 。


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