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巴菲特像女人:潮退之后,发现喜欢裸泳的都是男人?

作者:李凤巴菲特像女人:潮退之后,发现喜欢裸泳的都是男人?
霍华德·马克斯在其著作《投资最重要的事》中说到 ， 贯穿长期投资成功之路的是风险控制而不是冒进 。 在这一点上 ， 女性具有天然的优势 。 站在风口 ， 猪都能够飞上天 ， 但潮退之后方知谁在裸泳 。 市场下行阶段能控制好风险的投资者才可能走得更远 。巴菲特：女性天生就是很好的投资者我们父母这一辈 ， 绝大多数的情况是老妈管钱 。 因为在传统家庭观念里 ， 女人只要把钱管住 ， 就等于管住了男人 ， 一方面防止男方毫无节制地挥霍 ， 更重要的是防止家里的钱流向她人手里 。现代社会 ， 光靠管钱就想管住男人的肉体和灵魂估计有点难 ， 不过女性管钱现在又有了一个新理由——女人是天生适合做投资的料！暂且不扯什么女权主义 ， 其实严肃研究早已经表明 ， 女性做投资真的是有天生优势！加利福尼亚大学的Barber教授和Odean教授于2001年发表了一篇开创性的研究《男性终究是男性：性别、自负与股票投资》 ， 他们分析了美国35000个股票投资账户 ， 发现男性与女性在投资心理与投资收益方面有较大的区别 。 男性更倾向于过度自信 ， 从而交易频率也更高 。 男性的交易次数比女性竟多出45% ， 这会导致投资收益比女性每年低1.4个百分点！单身男的交易频率会更高 ， 当然收益也更低 。 两位教授还发现 ， 女性在选择股票时也更倾向于风险较小的股票 。 也就是说 ， 相对于男性 ， 女性在挑选股票和交易股票方面都更加谨慎 ， 这种心理特征使得女性的长期投资收益更高 。人家巴菲特都说：女性天生就是很好的投资者 。 美国出版了一本书 ， 名字是《巴菲特像女人：颠覆常识的性情投资心理学》 ， 作者是巴菲特“最知心”的女弟子 ， 也是巴菲特最得力的助手之一 。 书中揭示了巴菲特成功背后的投资性情 ， 如交易频率低、不那么自负、更厌恶风险、不过度乐观、注重细节、虚心总结错误等 ， 都非常接近女性的投资思维 。巴菲特像女人:潮退之后,发现喜欢裸泳的都是男人?
（书籍实拍）为什么投资大师们大多是男性？你可能会想 ， 那为什么那些投资大师们绝大多数都是男性 ， 周围朋友炒股厉害的也是男性居多的呢？这背后主要有两个原因 ， 一个是赌性 ， 另一个是故事性 。总体而言 ， 男人比女人更好赌 ， 这不仅来自于我们的直观感受 ， 也有统计数据作证 。 如果你去过澳门赌场或者拉斯维加斯赌场 ， 就会发现里面绝大多数都是男性 ， 当然也有女性 ， 不过大多都是性感撩人的陪赌女郎 。彩票也是另一个有力证据 。 已有调查数据显示 ， 我国网络彩民中九成都是男性 ， 这就不难理解 ， 为什么那些戴着各色各样的头套去领奖的大多数也是男性（不排除怕被绑架找替身） 。 出于天生的赌性 ， 参与风险投资的男性比例远远高于男性 ， 因此我们看到的投资大咖是男性的概率自然也更高 。此外 ， 男性还倾向于通过炫耀来增强自信 。 比如 ， 赚钱的时候就滔滔不绝 ， 将盈利归功于自己的高智商和高技术（其实严谨研究已表明 ， 大多数只是运气） ， 而亏钱的时候通常就沉默寡言 ， 或者就怪政府没管好市场 。 加上人们又喜欢听、喜欢讲资本市场里面那些炫酷的传奇故事 ， 因此 ， 我们误以为男性投资普遍更厉害、更有优势就不足为奇了 。总之 ， 我们肉眼看到的是表象而非事实 。大潮退去方知谁在裸泳由于女性比男性交易频率低、更厌恶风险、更愿意承认自己的认识局限 ， 这种特质会通过复利的力量转化为长期超额收益 。 美国有个HFRI女性指数 ， 专门度量女性基金经理的业绩 。 从2007年到2017年 ， 美国女性基金经理在这十年的总体回报比男性基金经理高出20个百分点 。霍华德·马克斯在其著作《投资最重要的事》中说到 ， 贯穿长期投资成功之路的是风险控制而不是冒进 。 在这一点上 ， 女性具有天然的优势 。站在风口 ， 猪都能够飞上天 ， 但潮退之后方知谁在裸泳 。 市场下行阶段能控制好风险的投资者才可能走得更远 。衡量风险控制能力有个常用指标——最大回撤（从最高点跌到最低点的幅度 ， 后期会专门推出一篇讲为什么要关注最大回撤）来体现 。 在过山车行情的2015年和市场萎靡的2018年 ， 最大回撤排最后50名的基金中 ， 绝大部分都是男性基金经理 ， 女性基金经理只有2个 。 要知道 ， 女性在所有基金经理中的占比达到近四分之一 。看来 ， 女性基金经理在风险控制方面的确比男性基金经理做得更好 。也许在某一年 ， 女性基金经理的业绩不如男性基金经理 ， 但长期来看 ， 由于风控到位 ， 女性基金经理的长期绩效是整体好于男性基金经理 。 我们分析了存续5年以上的偏股型和混合型基金（下图） ， 女基金经理的平均年化回报只是略逊色于男基金经理（仅差0.4%） ， 但最大回撤（越小越好）比男基金经理低4个百分点 。 用年化回报除以最大回撤可以代表风险调整后的业绩水平 ， 女性基金经理明显更胜一筹 。巴菲特像女人:潮退之后,发现喜欢裸泳的都是男人?
做投资 ， 不妨“女人”一点其实 ， 投资无性别界 。无论你是男性投资者 ， 还是女性投资者 ， 以下投资性情都能帮助你提升投资收益：1.降低交易频率 ， 保持耐心 。2.减少过度自信 ， 敢于承认自己的认知局限 。3.时刻警惕风险 ， 坚持适当的安全边际 。4.注重细节 ， 避免确认偏差 ， 主动寻求与自己观点相悖的信息 。5.从自身错误中吸取教训 ， 最好写下来 。倘若你是男性投资者 ， 不妨多点“女性思维” 。倘若你是女性投资者 ， 也应该从男性身上学习及时行动的特点 ， 而不是一直坐等开始投资的最佳时期 。【参考文献】1.Barber ，B.M． ，Odean ，T． ，2001． Boys will be boys： gender ，over-confidence ，and common stock investment． Quarterly Journal of Economics 116 ，261–292．2.《巴菲特像女人：颠覆常识的性情投资心理学》 ， [美]劳安·洛夫顿 ， 江苏文艺出版社 ， 2013年


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