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合同|换帅后由盈转亏 阅文IP化受阻

_原题为 换帅后由盈转亏 阅文IP化受阻
4月底换帅至今 ， 阅文的日子一直不好过 。 7月20日晚间 ， 阅文发布盈利预警公告 ， 受新丽传媒业绩影响 ， 阅文预计2020年上半年商誉减值20亿-34亿元 。 与此同时 ， 因合同引发的阅文与作者的拉锯战还在继续 。
这两起事件看似毫无关联 ， 实则都与阅文重视IP孵化脱不开关系 。 2019年下半年 ， 阅文版权运营及其他收入反超在线业务 ， 成为阅文最大的营收来源 ， 将资源倾向头部作者 ， 有助于阅文IP孵化、拉动版权运营业绩 ， 不过版权运营下游的影视业务遭遇“黑天鹅” ， 短期内阅文转型难言乐观 。
新丽传媒成拖累
“由盈转亏”是阅文公告的关键词 。
根据公告 ， 阅文预计2020年上半年亏损的原因主要系收购的影视制作公司新丽传媒商誉减值 ， 预期减值37亿-47亿元；由于新丽传媒业绩不及预期 ， 新丽传媒管理团队计酬代价预计调减 ， 部分抵消了商誉对阅文业绩的影响 ， 导致净亏损预计减少13亿-17亿元 。 综合商誉减值和计酬调减 ， 2020年上半年 ， 阅文商誉部分预计亏损20亿-34亿元 。
在公告中 ， 阅文试图从侧面弱化商誉减值带来的影响 ， 称“阅文商誉减值支出不会影响阅文的营运、流动资金等 ， 此外阅文目前日常运营的现金储备也较为充裕 ， 因此计提该减值准备不会影响阅文的可持续经营” 。
通俗来说 ， 商誉减值是指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后 ， 确认相应的减值损失 。 商誉作为企业的一项资产 ， 是指企业获取正常盈利水平以上收益（即超额收益）的一种能力 ， 是企业未来实现的超额收益的现值 。
凡德投资公司总经理陈尊德进一步向北京商报采访人员解释 ， “子公司业绩不达预期 ， 可能会导致母公司营收不达预期 ， 母公司可以进行商誉减值处理 。 一般情况下 ， 处理完会影响母公司利润” 。
公开资料显示 ， 新丽传媒主要从事电视剧、网络剧及电影的制作和发行 ， 是行业头部公司 。 2018年 ， 阅文全资收购新丽传媒 ， 被收购后 ， 新丽传媒继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务 ， 还接触阅文的内容库、作家平台及编辑队伍等资源 。
公开资料显示 ， 阅文集团收购新丽传媒时曾定下业绩对赌 ， 后者需在2018-2020年分别实现不低于5亿元、7亿元和9亿元的净利润 ， 但2018年和2019年 ， 新丽传媒均未完成业绩对赌 ， 净利润分别为3.24亿元和5.49亿元 ， 与目标额均存在超1亿元的差距 。
在此次的盈利预警中 ， 阅文集团方面也提到 ， 目前国内影视行业受宏观环境的影响正持续深度调整 ， 全行业备案、开机、上线项目数量下滑 ， 且部分单体项目利润较预期减少 ， 影视行业受到较大冲击 ， 影视制作延期和上映时间待定 。 面对这些压力 ， 新丽传媒的影视项目整体周期变长、不确定性增加 。
对于影视业务会否影响阅文上半年营收 ， 截至北京商报采访人员发稿 ， 阅文相关人士未予回应 ， 仅表示：“以公告为准 。 ”
合同风波未平
在阅文的整体布局中 ， 新丽传媒归属于由IP延伸出来的影视业务 ， 阅文的根基还是在线文学 。 除了新丽传媒的坏消息之外 ， 这块根基业务近期也一直饱受争议 。
自从4月底高管大规模换血后 ， 合同风波的发酵让阅文的在线文学业务始终处在风口浪尖 。 5月初 ， 阅文作者因合同问题与平台的矛盾爆发 ， 争议集中在著作权条款不合理、平台与作者的合作关系、平台会否推行免费阅读模式等方面 。
经历了“5·5断更节”、恳谈会后 ， 阅文在6月初推出新版合同 ， 调整重点包括：取消原先的单一格式合同 ， 新合同根据不同授权分为“三类四种” ， 并针对此前旧合同中备受争议的免费/付费模式、著作权等问题进行了修改或删除 。
不过 ， 作者们对新合同态度不一 ， 有人拍手称快 ， 有人却认为换汤不换药 。 在7月21日阅文预计上半年亏损的新闻下 ， 部分网友仍紧抓合同风波不放 ， 多位前起点（阅文旗下平台）作者向媒体透露 ， 新合同推出后的一个月里 ， 阅文旗下大量中小作者出走 ， 导致中小作者离开的原因是阅文更重视头部作者 。
对于多篇报道中提到的“中小作者出走” ， 以及作者反映的“阅文更重视IP孵化、将资源倾向于头部作者”情况 ， 阅文相关人士向北京商报采访人员直言：“不回复 。 ”
在比达咨询分析师李锦清看来 ， 阅文“偏爱”头部作者和大IP在情理之中 ， 但未来可能出现后继乏力的现象 ， “虽然阅文已经独立上市 ， 但是它和大股东腾讯关系密切 ， 可以说承担了腾讯互娱IP供给的任务 ， 头部作者贡献大IP的几率大 。 但网文内容一般不会一炮而红 ， 作者和IP的成长都需要时间” 。
IP开发的难题
原阅文联席CEO吴文辉等核心团队离开后 ， 腾讯互娱团队开始“接管”阅文 ， 新任CEO是腾讯副总裁、腾讯影业CEO程武 。 左手握着IP资源 ， 右手则积累了大量运营经验 ， 在这个逻辑下 ， 阅文的版权运营相比在线业务更有想象力 。
在布局版权运营的过程中 ， 基于IP改编影视剧已成为常见的操作方式 ， 因此影视也成为阅文的布局重点 ， 阅文同时多次以出品方的身份出现在影视作品的身后 ， 收购的新丽传媒便是例证 。


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