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A股大考将至！科创板1800亿解禁洪峰来袭，监管祭出四层缓冲垫，科技牛能否继续？这个动作是关键

A股大考将至！科创板1800亿解禁洪峰来袭，监管祭出四层缓冲垫，科技牛能否继续？这个动作是关键
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本周 ， 困扰市场最大的事可能就是科创板解禁了！


2019年7月22日科创板正式开市 ， 今年7月22日（周三）上市满一年 ， 也迎来大量IPO前股东解禁 ， 这其中上市前的股权私募投资者占比过半 ， 可能会形成一定的减持压力 。 根据wind数据统计 ， 本周三科创板解禁市值（包括部分限售期六个月的股票 ， 按上周五收盘价计算）接近1800亿元 。


那么 ， 这批解禁对市场的影响究竟有多大呢？分析人士认为 ， 对于投资心理影响可能会比较大 。 但实际冲击可能并没有想象的那么大 ， 解禁会是一个长期的过程 。 经初步测算 ， 7月22日科创板公司解禁规模1800亿左右；但其实符合减持规定 ， 可在90个交易日内以集中竞价方式进行减持的上限可能仅有750亿-800亿左右 ， 也就是说每天成交不会超过10亿元 。 据券商中国采访人员统计 ， 过去一年科创板日均成交为180亿元 ， 而7月份科创板的日均成交却高达530亿元 。


科创板减持洪峰将至
根据wind数据统计 ， 这批科创板解禁市值按上周五收盘价计算超过1790亿元 。 其中 ， 解禁市值最大的为中微公司 ， 达414亿元以上 ， 澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁市值皆超100亿 。

A股大考将至！科创板1800亿解禁洪峰来袭，监管祭出四层缓冲垫，科技牛能否继续？这个动作是关键
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分行业看 ， 7月科创板解禁规模占对应板块流通市值比例较高的战略新兴产业主要是新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业等 ， 占比分别为94%、57%、41% 。
据中信证券数据 ， 以7月22日之后所有解禁股份为样本、按7月15日收盘价计算 ， 7月科创板解禁市值为未来2年的峰值；次高峰出现在2020年11月 ， 解禁市值为1150亿元；2020年下半年除7月和11月外 ， 剩下四个月的月均解禁市值仅332亿元 。 从投资者类型来看 ， 机构类为科创板解禁市值的主体 ， 7月解禁市值中机构类占比75% ， 2020年下半年解禁市值中机构类占比70% 。
中信证券研报显示 ， 由于现行制度对不同投资者解禁后减持提出了不同的要求 ， 将单个投资者持股数量占公司总股本的比重划分为1%以内、1%-5%、5%以上三个区间 ， 其中科创板7月在三个区间的解禁市值分别为440/1293/327亿元 。

影响究竟会有多大？
上交所7月初发布《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》 。 实施细则主要涉及特定机构受让股份和询价转让是此次细则的亮点 。 很显然 ， 上交所对科创板大小非减持 ， 做了一定的预案 。
其实 ， 熟悉市场的参与者已经发现 ， 针对性的制度安排正在密集部署 ， 监管已为此次科创板解禁加码四层缓冲垫：
第一层是上述的“实施细则” ， 可以看到适用范围就“剑指”科创板首发前股份解禁 。 第二层是推出科创板相关ETF ， 对稳定市场起到积极作用 。 第三层是上交所将在证监会的部署下积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度 。 若长期投资者制度落地 ， 将通过权、利绑定带来源源不断的新增资金 ， 能起到市值恒定的压舱石作用 。 第四层则来自于科创50指数的推出 。 上交所在6月末宣布科创板首条指数“科创50”将在7月23日推出 ， 与解禁高峰的时间点可谓恰逢其时 。
经前述之初步测算 ， 7月22日科创板公司解禁规模1800亿 。 但其实符合减持规定 ， 可在90个交易日内以集中竞价方式进行减持的上限仅有750亿-800亿左右 ， 也就是说日均成交可能不会超过10亿元 。 而据券商中国采访人员统计 ， 过去一年科创板日均成交为180亿元 ， 而7月份科创板的日均成交却高达530亿元 。


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