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虎嗅APP：寒武纪上市 自救戏落幕虎嗅APP2020-07-20 13:50:340阅

虎嗅APP：寒武纪上市 自救戏落幕虎嗅APP2020-07-20 13:50:340阅
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图1/1出品 | 虎嗅科技组
作者 | 张雪
封面 | 视觉中国
7月20日 ， 经过两次问询、跨过种种行业质疑的国内“AI芯片第一股”寒武纪 ， 终于迎来了自己的敲钟时刻 。
而在四天前 ， 就在相同的地点 ， 有着国内芯片龙头地位的中芯国际 ， 刚刚上演完一出传奇大戏：开盘即大涨 246% ， 市值突破 6000 亿元；A 股全天成交 479.7 亿元 ， 占当天科创板总成交额近 50% 。
不得不承认 ， 中芯国际的暴涨 ， 折射出了国内各界对芯片行业的热情和期盼 。
有意思的是 ， 从中芯国际决定回归A股之后 ， 寒武纪的上市时间表一直是跟随中芯国际的 ， 而这背后究竟只是巧合还是有意为之 ， 我们不得而知 。
或许是因为国内当前的形势 ， 或许是沾了中芯国际的光 ， 亦或者只是单纯地因为寒武纪自身的实力 ， 其股价也在开盘就迎来了暴涨 ， 涨幅也曾一度到了300% 。
AI芯片第一股真香？
从3月26日科创板申请获得受理 ， 到4月10日进入问询阶段 ， 再到6月2日火速上会、6月23日注册生效 ， 7月8日 ， 开始正式新股申购 ， 最后到7月20日的敲钟上市 。
寒武纪不到四个月的上市之路 ， 让人觉得顺畅得有点不可思议 ， 甚至坊间还有传言称是有人在为他的上市保驾护航 。 不过 ， 在大多人看来 ， 寒武纪选择在这个时间上市多少还有点占据了“天时、地利、人和”的客观条件 。
尽管从寒武纪开始IPO之旅 ， 业内对寒武纪的质疑之声就一直存在 ， 但终归 ， 寒武纪还是跨过障碍 ， 迎来了自己的高光时刻 。
公开信息显示 ， 寒武纪此次发行价格为每股64.39元 ， 本次募集资金总额为25.82亿元 。 发行后股本总额为4.001亿股 ， 发行后公司市值为257.62亿元 ， 但由于股价暴涨234.24% ， 截止发稿 ， 寒武纪市值已达861.10亿元 ， 并一举跃进了科创板阵营市值前十 。
与此同时 ， 截至7月17日 ， 科创板上市公司上市首日平均涨幅达163% ， 股票较发行价平均涨幅达196.61% 。 可见 ， 寒武纪上市首日的表现虽然可喜 ， 但某种程度上还与科创板当下的实际情况与背景有很大的关系 。
值得一提的是 ， 暴涨现象 ， 是科创板的一个“习惯” 。 而AI芯片作为国家战略级产品 ， 本来市场预期就高 ， 上市“习惯性”的走高之后必然是回落 。
没人否认 ， 从长期来看 ， 寒武纪的规模还在初期 ， 有着很好的发展前景 。 但也有业内人士告诉虎嗅 ， 就具体投资角度而言 ， 企业要讲究估值和业绩 ， 目前市场对寒武纪的预期有点偏高 ， 寒武纪只有进一步加速地发展 ， 才能和现在的股价相对应 。
该人士进一步指出：“希望资本市场能够理性对待硬科技初创企业的融资行为 ， 希望有更多的国家队资本站台输血 ， 不要一开始捧的过高 ， 最终散户买单 。 ”
其实 ， 依照寒武纪上市前的表现 ， 估计连他们自己也没有想到上市首日会迎来如此程度的涨幅 。
不难发现 ， 寒武纪的历次增资中有不少知名机构和上市公司的参与 ， 比如阿里创投、联想创投、国新资本、科大讯飞等 ， 但这似乎并没有直接帮助寒武纪继续获得市场好感 。
按照7月6日确定的发行价 ， 预计寒武纪募集资的金总额25.82亿元 ， 而此前招股书披露的预计募集资金为28.01亿 ， 显然从这次发行价来看 ， 寒武纪并未得到自己预期的价格 。
对此 ， 有分析人士称 ， 这是因为寒武纪对市场形势估计过于乐观 ， 或者资本市场的情况有了新变化 。
上市后 ， 寒武纪产品稳了吗？
根据招股书显示 ， 寒武纪此次募集的资金将全部用于与公司主营业务相关的项目 ， 即新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目以及补充流动资金 。
当前寒武纪正在全面推进“云边端”一体化的布局 ， 需要投入大量的资金 。
一方面 ， 之前寒武纪的主要技术优势在终端侧 ， 现在转向边缘端和云端芯片 ， 需要投入大量的研发资金；另一方面 ， 寒武纪一开口就是把英伟达、华为海思当成竞对 ， 单是从产品线布局的角度 ， 寒武纪需要补得短板还非常多 。 未来 3 年 ， 寒武纪预计内仍有其他 5-6 款芯片产品需要进行研发投入 。 参照募投项目的研发投入 ， 单款智能芯片及系统的研发投入约在 6 亿元左右 。
除了芯片研发本身 ， 寒武纪还将进一步加强 IC 工艺、芯片、 硬件相关的公共组件技术和模块建设 ， 未来三年计划投入资金 3-4 亿元；同时也将进一步加强跨芯片的基础系统软件公共平台建设 ， 未来三年计划投入资金 3-4 亿元 。
这前前后后的资金缺口 ， 少则也有36亿 ， 也难怪之前就有行业观察人士对虎嗅表示：“寒武纪选择此时上市 ， 真的是缺钱了 。 ”
如今 ， 寒武纪顺利上市 ， 可以说是缓解了一定的资金压力 ， 那么有了钱之后 ， 寒武纪产品发展就稳了吗？
对于这个问题 ， 深度科技研究院院长张孝容表示 ， “这点需要分开两方面来看：一方面是产品设计和制造 ， 应该是基本稳定的 。 寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入 ， 边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货；另一个是商业化能力 ， 制约寒武纪发展的一个重要原因就是商业化能力 ， 规划中的产品能否快速的按预期实现商业化发展 ， 目前公司披露的信息有点不足 。 ”


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