ZAKER|高瓴为啥要投健康元
健康元公司于2020年7月12日晚间公告 ， 拟定增募资不超21.73亿元引入战投高瓴资本 ， 并在公司创新药投资与许可引进 ， 创新技术平台的拓展 ， 呼吸产品等慢性病用药、保健产品和OTC产品的销售渠道 ， 以及上市公司经营管理等方面展开一系列战略合作 ， 增强公司综合竞争力 ， 助力公司成为具备国际竞争实力的制药企业集团 。
高瓴资本：高瓴重仓的医药行业
健康元是一家什么样的公司呢？高瓴资本又为什么会看上它呢？它的核心亮点有哪些？一起来看：
一、核心亮点：
1、多板块布局 ， 研发管线丰富：吸入制剂、单抗、脂微球以及缓释微球平台 。
2、深度布局吸入制剂市场：已上市两款 ， 另有多款正在申报上市或临床研究 。
3、市场空间大：全球市场约200亿美元 ， 国内规模超300亿元 。
4、进口替代潜力大：约70%的份额被外企包揽 。
5、引入战投高瓴资本：助力公司进行产业布局 ， 增强公司未来核心竞争力 。
6、子公司丽珠集团（创新药）稳步增长 ， 提供业绩安全垫 。
7、与钟南山院士合作 ， 积累呼吸制剂技术方面的经验 。
8、估值：短期处于合理偏上
二、行业分析
1、国际视角和供需格局
千亿呼吸科市场空间巨大 ， 壁垒高、格局好、进口替代潜力大 。 呼吸科领域全球市场约200亿美金 ， 国内规模超300亿 ， 2012-2018年CAGR达14% 。 患病率攀升+需长期用药造就巨大空间 ， 大品种辈出 。
哮喘影响约全球3亿人口 ， 40%家族遗传史 ， 在中国约有4570万哮喘人群及1亿慢性阻塞性肺疾病（COPD）患者（40岁及以上人群COPD患病率为13.6%） ， 空气污染和老龄化加大罹患呼吸系统疾病的风险 ， 也将驱动潜在市场持续扩容 。
呼吸科也是各大制药公司必争的一个领域 ， 大品种辈出 ， 2019年全球前100畅销药中 ， 呼吸科制剂占5个 ， 合计销售额达117.5亿美金 。
文章图片
2、行业所处发展阶段
稳定增长阶段 。 呼吸科是一个大品种辈出的领域 ， 对于健康元来说 ， 呼吸科领域是其重点布局的研发领域 ， 公司已有两个产品成功上市 ， 后续多个产品正在申报上市或临床研究中 ， 有望在今年下半年上市第三款产品 ， 自身研发能力得到
由于研发、审批和生产壁垒较高 ， 药物粒径、吸入装置等成为主要限制因素 ， 导致我国市场长期为外企占据 ， 国产占比不到30% ， 有巨大的进口替代潜力 ， 对于能够攻克这些壁垒的国内药企 ， 将成为良好的护城河 ， 且由于较高的竞争壁垒等因素 ， 参与企业数量有限 ， 竞争格局良好 。
三、企业分析
1、企业战略：
以永远致力于人类的健康事业为使命！以提供国内一流、国际领先的特色专科药为目标！以振兴民族医药产业为己任 ， 努力成为全球领先的医药企业为愿景！
2、核心竞争力分析
1）品牌优势：公司保健品“太太”、“静心”、“鹰牌” ， 处方药“倍能”、
“速能”及丽珠集团旗下系列产品的众多品牌（消化道用药“丽珠得乐”、“丽珠肠乐”及口腔溃疡用药“意可贴”） ， 为公司赢得了广泛知名度和品牌优势 。
2）产品结构多元化 ， 高端专科品种市场优势明显：丰富的产品阵容及品类为公司现在及未来发展获取了更多市场机会及发展空间 。
3）营销模式革新带来企业增值
4）持续营销改革及创新提升终端竞争优势
3、SWOT分析
优势：公司拥有多元化、多层次的研发机构 ， 围绕抗微生物、抗肿瘤、促性激素、消化、神经及呼吸等领域的产品线布局 ， 形成了较为清晰的产品研发管线 。
劣势：与国际企业存在差距；过往10年净资产收益率收益率偏低 。
机会：公司定增战投引入高瓴 ， 获得高瓴背书 ， 有望借助其资源增强公司综合竞争力 ， 助力公司战略产业布局 。
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