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股票行情|中环股份（002129）：单晶硅和半导体器件龙头生产商



股票行情|中环股份（002129）：单晶硅和半导体器件龙头生产商
本文插图

一、公司简介
$中环股份(SZ002129)$ 中环股份（002129） ， 公司全称为：天津中环半导体股份有限公司 。 成立于1999年12月27日 ， 2007年4月20日在深交所中小板A股上市 。
公司从事于半导体节能产业和新能源产业 。 公司的主营业务以单晶硅为材料展开 ， 在半导体行业具有几十年的技术积累 ， 2009年进入太阳能硅材料生产领域 ， 经过多年的发展 ， 在半导体和太阳能光伏领域都取得不错的成绩
中环股份主要产品有半导体材料及器件、新能源材料及光伏电站项目开发运营 ， 融资租赁业务 。 公司的产品应用领域包括集成电路、消费电子、光伏发电等 ， 如下图所示：
公司专注单晶硅的研发和生产 ， 围绕硅材料展开 ， 纵深化、延展化发展 ， 纵向发展半导体制造和新能源制造 ， 横向形成光伏发电站 ， 延展到新材料技术及融资租赁 。
在半导体产业领域 ， 公司2019年顺利投产8-12英寸集成电路用大直径硅片项目 ， 实现12英寸满足45nm应用的COP Free产品 ， 8英寸产品可覆盖适应客户需求的所有制程级别 。 在产业化方面具备长期稳定运营的6寸功率芯片产线 ， 同时具备全自动化的5英寸GPP台面钝化工艺产线 ， 2019年公司产品在全球前十大功率半导体客户的销售收入提升2倍以上 。
在新能源光伏材料产业领域 ， 公司为光伏电站提供原材料及配套、光伏电站项目建设及运营服务 。 2009年结合半导体行业技术积累 ， 投资建设太阳能单晶硅工厂 ， 在太阳能级晶片加工技术方面持续引领行业的发展方向 。 2019年公司发布了对行业颠覆性影响的12英寸超大光伏硅片“夸父”产品(210 硅片)和系列标准 ， 使生产环节效率大幅提升、制造成本大幅下降
公司2019年营业总收入169亿元 ， 归属净利润9.04亿 ， 毛利率19.49% ， 净利率7.47% ， ROE6.58% 。 公司资产负债率58.17% 。
从其营业收入构成来看 ， 新能源光伏行业占营收的91.43% ， 而半导体行业 ， 仅占公司营收的7.33% 。
2011年-2019年公司的ROE分别为11.28、-5.98%、2.07%、3.08%、2.92%、3.87%、5.39%、5.06%、6.58% 。
2011年-2019年公司的毛利率分别为18.46%、9.99%、12.36%、15.23%、14.92%、13.88%、19.89%、17.35%、19.49% 。
2011年-2019年公司的净利率分别为8.79%、-3.86%、2.07%、2.76%、4.22%、5.95%、6.13%、5.74%、7.47% 。
2011年-2019年公司的营业收入同比增长率分别为94.86%、-0.55%、46.95%、27.95%、5.66%、34.65%、42.17%、42.63%、22.76% 。
【股票行情|中环股份（002129）：单晶硅和半导体器件龙头生产商】虽然公司的ROE、毛利率和净利率水平维持在较低的水平 ， 但其营业收入增长速度已经连续多年保持较高的增长幅度 。
总结
公司自上市以来 ， 疯狂募资 ， 定向增发5次 ， 13年-18年期间密集发债 ， 短融、中期票据、公司债券 ， 合计募集资金逾百亿 ， 2019年银行授信额度231.46亿元 ， 资产负债率一直维持在较高的水平 ， 由曾经最高84.81%降为现在58.17% 。
2015年 ， 为发行股份购买国电光伏有限公司 ， 证监会审批了近两年 ， 公司也停牌了近2年 。 其所购买的国电光伏15-17年营业收入加起来才142.74万元 ， 而净利润3年合计亏损17.54亿元 ， 而且15年8月以后国电光伏业务处于全面停滞状态 ， 收购报价是6.44亿元 。 证监会质疑其收购的必要性 ， 反复审核问询 ， 最终通过 。
截止到目前 ， 公司偿债压力依然较大 ， 但好处是其处在一个生命周期处于成长期的行业 ， 且每年保持着较高的增长速度 ， 毛利率水平不算太低 ， 依靠大额债务融资和股权融资可以玩得转 。
这是一家依托于天津国资委的各方面资源 ， 靠杠杆把规模做起来的企业 ， 敢于高杠杆也是坚定看到行业的未来而布局 。 假如其处在任何一个传统没落行业 ， 都玩不转 。


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