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股票|什么是证券型通证(STO)？


证券型通证市场被认为是通证演进的下一个阶段 ， 然而 ， 何为证券型通证 ， 以及其重要性为何？
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什么是证券型通证（STO）？

STO是证券型通证的缩写 ， 程序和ICO非常相似 。 投资者获得加密货币或者通证以代表他们的投资 。 与ICO不同的是 ， 证券型通证更进一步 ， 其发行的通证与证券有相同效力；证券型通证有绑定与其代表价值相对的实质资产 ， 如股票、债券、房地产投资信托基金或其他资产 。
因此 ， STO发行证券型通证 。 这些通证是可以交易或转让 ， 具可协商且有价值的金融工具 ， 如同资产或公司一小部分 。
STO不会与一般通证交易所买卖 ， 提供STO服务的交易所必须完全遵守通证上市的广泛调查、数据分享、投资者入会流程等相关的法律规范 ， 因此STO只在专门的交易所上买卖 。
STO的优势有哪些？
在2017年至2018年的ICO狂潮中 ， 许多通证发行者贩售给投资者大量的通证 ， 然而这些通证在法律上并不具备任何价值相应的权利 。
相较于一般的通证贩售 ， STO设计目的在于成为合规替代方案 ， 赋予通证持有者股息权利 ， 其他市县约定好的获利来源 ， 以改变投资者方面的不平等现象 。

发行者也可以从STO中受益 ， 他们无需宣传证的经济价值 ， 通常涉及通证分配、发行售卖以及二级交易过程中利益相关者义务会被明确定义 。
其他伴随STO的优势：
信誉度｜至少可以说ICO市场是一团混乱 。 许多人陷入骗局、许多项目无法完成承诺、大部分投资者手上被一堆无用通证套牢 。 相反地 ， STO遵守所有法规 ， 让市场对区块链以及加密货币重拾部分信心 。
优化传统金融｜传统证券交易由于基础架构老旧以及大量中间人 ， 显得既缓慢又昂贵 ， 然而STO相较之下成本较低 ， 促进了服务发展 。
可编程化｜STO交易可通过智能合约进行编程与强制实施 。
自由市场｜国界与地方性法规不会局限STO的交易 。
大量投资者｜传统证券交易只能由当地居民参与 ， STO交易则对互联网上的任何人开放 。
減少機構操控｜理论上 ， 公开而自由的市场会减少中间人 ， 避免市场被操弄 。
更好的流动性｜证券型通证会在专门的证券交易所买卖 ， 因此投资者能更方便地清算资产 。
最重要的是 ， 证券型通证和STO允许公司能透过重新组合债务、股权或贡献者 ， 创造全新的利益相关者 。
因此 ， 证券型通证通常被认为是ICO的改进 ， 其设计针对功能型通证贩售的基本缺陷 ， 并具有改进传统证券的潜力 。

如何判断通证属于证券型？
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区分证券型通证跟功能型通证的最常见方法是豪威测试 。 其名称是源自于美国最高法院在1946年对豪威公司的判决案 ， 简单来说 ， 该公司决定出租其半数资产给投资者 ， 基于这部分资产将被其劳工用于生产利润的假设 ， 然而美国SEC拒绝接受该交易案 。

当该案件送达最高法院后的判定是史无前例的 ， 需要重新定义证券的构成 ， 豪威测试应运而生 。
根据豪威测试 ， 一金融工具如果满足以下条件会被判定为证券：
1、属于金钱投资行为；
2、投资一个共同事业体；
3、期望获利；
4、获利凭借发起人或第三方的努力；
当一个通证通过豪威测试 ， 它将被视为证券型通证 。
证券型通证跟通证化证券的差别
证券型通证跟通证化证券很容易互相混淆 。
两者间的关键区别在于 ， 证券型通证是在分布式账本上起作用的新发证券 ， 而通证化证券只是用通证来代表已存在发行的证券 。 基本上 ， 如果是发行一个带有证券特性的全新金融产品 ， 那就是证券型通证；反之若是采用现有资产包装成通证形式即通证化证券 。


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