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金融|IMF研究报告：零售中央银行数字货币综述( 三 )


除了政策风险 ， CBDC还可能导致重大的操作风险 。 Alwazir 和Khan 2020更详细地探讨了中央银行可能面临的金融技术相关风险 ， 包括选定的中央银行如何试图在其内部组织中降低这些风险的例子 。 除了与政策相关的风险(如上文提到的FMI的例子)和金融风险外 ， 中央银行还将主要承担与外包/第三方参与相关的操作风险、一般的IT基础设施、网络安全以及与法律相关的风险 ， 即、所有权和责任 。 正如英国中央银行(2020)所指出的:“在欺诈性付款的情况下 ， 应该有明确的政策规定谁应该负责赔偿 。 ”下面的图6提供了考虑CBDC的中央银行风险领域的示意图概述 。
C. 监管注意事项和先决条件

需要确定CBDC设计是否可以被定性为一种支付系统 ， 如果可以 ， 它是否具有系统重要性 。 如果该设计具有“一套在参与者之间转移资金的工具、程序和规则 ， 包括参与者和机构都可以操作该设计”的特点 ， 它可以被称为一种支付系统(BIS, 2012) 。 考虑到其在金融体系中可能扮演的角色 ， 确定其系统重要性也将至关重要 。 关键标准可以像私营支付系统一样 ， 包括处理交易的数量和价值、参与者的数量和类型、服务的市场、互联性和任何可用的替代方案 。 然而 ， 鉴于公众对CBDC的高期望 ， CBDC的设计很可能被视为具有系统重要性 ， 无论其目前和潜在的规模大小 。 因此 ， 一旦CBDC被确定为是具有系统重要性的支付系统 ， 那么它就应该受到更严格的监管和监督 ， 就像中央银行运营的FMI一样 。 虽然系统重要性主要集中在大额支付系统 ， 但零售支付系统可能也属于这一类 。 这也与CBDC的设计有关 。
金融|IMF研究报告：零售中央银行数字货币综述
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表3：CBDC 中央银行内部组织分析

已被定义为支付系统的CBDC设计也需要遵守安全和效率的公共政策目标 。 CPSS/IOSCO PFMIs建立了旨在提高支付、清算、结算和记录安排的安全性和效率的原则 ， 更广义地 ， 限制系统风险和促进透明度和金融稳定(BIS, 2012) 。 支付系统有18条适用原则【47】 。 PFMIs还为当局规定了五项主要责任 ， 中央银行的监督和CBDC设计的操作责任应引起当局的注意【48】 。
监管考虑
金融|IMF研究报告：零售中央银行数字货币综述
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图6：CBDC风险环境
考虑通过试点项目或监管沙盒逐步发展CBDC ， 将有助于当局了解收益和风险 ， 并帮助建立内部能力 。 他们可能需要雇佣和留住相关领域的专家 ， 比如运营、网络、支付和结算风险 。 中央银行和金融部门的监管机构应该跟上新技术和风险的步伐 。 试点和沙箱将在间接运营模式中最为相关 ， 以确保立法、法规和监督涵盖新的活动和机构(例如 ， 大型科技公司) 。
【金融|IMF研究报告：零售中央银行数字货币综述】
CBDC用户可能面临第三方参与的额外风险 ， 如分销商、交易所和钱包服务提供商的违约风险 。 分销商和交易所接受客户的法定货币 ， 并提供CBDC作为交换 。 钱包服务提供商可能持有客户的私钥 ， 并可能将客户的CBDC与自己的资产混合在一起 。 因此 ， 根据实现模型的不同 ， 终端用户可能会面临分销商和交易所的违约风险 。 现有的金融监管和监督 ， 如电子货币监管 ， 已经解决了法定货币的风险(如钱包服务提供商破产时的资产混合等) 。 如果CBDC相关实体的这些风险不能通过金融监管得到充分解决 ， CBDC的适应可能只局限于小额控股和交易 ， 以避免其服务提供商违约的风险
CBDC的安排还需要管理关键第三方服务提供商(CSPs)带来的潜在风险 。 这样的CSP对FMI的运作功能至关重要 ， 通常包括信息技术和消息传递提供商 。 由于CBDC的安排可能依赖于专门的软件供应商(用于软件开发和维护)和云服务供应商 ， 因此需要管理相关的风险 。 当局的CSP在PFMI关注的5个主要领域内监督预期 ， 包括风险识别和管理、信息安全、可靠性和弹性、技术规划和与用户的沟通(BIS, 2012) 。 在适用的法律框架允许的情况下 ， FMI的监管者、监督者或监督者可以选择根据这些预期对FMI的CSP进行评估 ， 以促进其稳健性(BIS,2014) 。


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