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天使|深圳天使母基金姚小雄：深圳天使投资或将迎来跨越式发展( 二 )


从行政中来到市场中去
在“资管新规”出台以后 ， 包括上市公司、银行、信托等传统金融机构都收缩了资金流向私募股权投资的通道 ， 使得私募股权基金的募资生态进一步恶化；与此同时 ， 政府引导基金成为了当前阶段市场的主要资金来源 。 然而 ， 政府引导基金的市场化运作短板一直饱受诟病 ， 深圳天使母基金也正在市场化方面积极探索 。
姚小雄向采访人员介绍 ， 从投资决策上 ， 深圳天使母基金对子基金投项目有一票否决权 ， 但只对子基金投资项目的合规性 ， 如产业方向和发展阶段等进行审查 ， 不会干预子基金的商业决策 。 在管理方面 ， 深圳天使母基金引进了“赛马机制” ， 对子基金进行年度考核 ， 根据考核情况来筛选需要加大支持力度的子基金 ， 和淘汰投资不符合预期的子基金 。 “这种市场化的竞争机制 ， 可以很大程度上提高子基金投资的精准性和效率 ， 达到真正扶持天使项目的效果 。 ”姚小雄表示 。
跟所有的市场化机构一样 ， 深圳天使母基金也一样需要接受市场的考验 。 在此次疫情中 ， 深圳天使母基金也不可避免的受到了一些影响 。 姚小雄告诉采访人员 ， 在募资方面 ， 今年全国财政资金都较为紧张 ， 深圳天使母基金逆势增资实属不易；投资和管理方面 ， 由于延期复工和交通管制 ， 各项工作受到限制 ， 影响了原定的天使项目投资计划；退出方面 ， 由于部分社会资本资金紧张 ， 子基金募资困难程度加剧 ， 募集失败的风险提高 ， 一些已投的子基金也出现了需要提前清算退出的情况 。
对深圳天使母基金来说 ， 走向市场的过程中 ， 仍需兼顾引导基金的市场调节功能 ， 设立直投子基金 ， 主动承担起投资天使项目所存在的天然风险 ， 支持原始创新的发展 ， 正是深圳天使母基金接下来要攻克的方向 。 姚小雄认为 ， 天使母基金启动直投业务重要且紧迫：第一 ， 开展直投业务为母基金行业惯例 ， 国内超过50%的母基金已开展直投业务 ， 通过直投业务补短板 ， 补收益 ， 有利于实现天使母基金及管理公司可持续发展；第二 ， 市场化的天使投资机构介入原始创新和基础研究领域意愿不强 ， 存在显著市场失灵现象；第三 ， 具有发展潜力的优质天使项目希望得到政府引导基金的直接投资和全方位的服务；第四 ， 通过开展直投业务可以完善激励约束机制 ， 更好地调动管理团队或相关参与主体的积极性 。 据了解 ， 该直投方案正在征集意见当中 ， 准备上会接受审批 。
构建天使投资生态系统
运作了两年 ， 深圳天使母基金给市场交出了一份答卷 。 截至今年6月底 ， 深圳天使母基金已主动接洽创投机构约470家 ， 决策子基金40多支 ， 基本完成首期50亿元的对外承诺 ， 子基金规模累计近120亿元 ， 撬动约70亿元社会资本参与早期投资 ， 通过参股子基金集聚了300多名专业人员在深圳专注天使投资 ， 国际化背景人才超过160名 。
其中 ， 与国宏嘉信合作设立支持港澳青年在深创业的专项子基金；拟与IP Group合作 ， 将牛津、剑桥等国际一流科技成果在深圳实现产业化；并与以色列Yozma、爱尔兰SOSV等国际知名投资机构达成合作意向 。 同时 ， 深圳天使母基金通过其子基金已对130多个天使项目完成投资 ， 集聚了1600多名高端人才 ， 项目覆盖了新材料、医疗器械、智能制造、高端装备、新一代信息技术等深圳市重点发展的战略性新兴产业和未来产业 。
深圳的创新创业一直领跑全国 ， 而在“双创”背后 ， 资本与创新共生共长的关系 ， 则更加耐人寻味 。 “去年有一个芯片领域的项目 ， 当时专家评审对其持否定意见 ， 但我们接触后 ， 感觉到这既符合我们产业方向 ， 也有可能解决“卡脖子”问题 ， 对通讯领域的发展很关键 ， 而且创业团队很优秀 ， 我们就马上推荐给子基金了 。 ”这个项目一直让姚小雄津津乐道 ， 在天使母基金的推荐之下 ， 多家子基金对该项目产生了明确的投资意向 ， 甚至还出现了争抢投资份额的情况 ， 最后通过协调 ， 这些投资机构达成了合作投资协议 。 这让姚小雄深刻的感受到 ， 资本在扶持创业创新、推动产业发展过程中的“威力” 。


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