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茶叶|争当A股茶叶第一股 中国茶叶上市前突击大额分红

《投资者网》葛凡梅
【茶叶|争当A股茶叶第一股 中国茶叶上市前突击大额分红】尚无茶叶企业身影的A股市场 ， 近期迎来了两家茶企的上市申请 ， “茶叶第一股”之争或将尘埃落定 。
近日 ， 中国茶叶股份有限公司（以下简称“中国茶叶”）向上海证券交易所递交招股书 ， 申请A股上市 ， 拟募集5.40亿元用于云南普洱茶产能建设、营销网络及品牌建设 。 而普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）也在同一日递交了招股书 ， 申请深交所上市 。
根据茶叶流通协会统计 ， 2012年以来 ， 我国茶叶消费总量和人均消费总量呈持续上升趋势 ， 2019年国内茶叶市场销售额已达到2739.50亿元 。 企查查数据显示 ， 我国目前共有茶叶相关企业132万家 ， 其中占比超60%的企业从事茶叶批发和零售 。
《投资者网》梳理发现 ， 在近3000亿元的茶叶市场中 ， 超百万家的茶叶企业中暂无A股上市茶企 ， 茶企集中在新三板 。 截至目前 ， 新三板有11家茶叶企业 ， 市值规模在0.5亿元至9亿元之间 。 其中 ， 浙江茶企茶乾坤（831108.OC）市值最高 ， 约8.88亿元；新三板茶叶第一股谢裕大（430370.OC）市值也仅有3.54亿元 。
据不完全统计 ， 曾有华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等多家茶企欲登陆A股市场 ， 争当“茶叶第一股” ， 却最终折戟 。 比如福建安溪铁观音集团股份有限公司曾于2012年申请A股上市 ， 由于政策及市场变动等因素 ， 于2013年终止上市计划 。
背靠中粮集团这棵“大树”的中国茶叶 ， 此次IPO能否抢占A股茶叶股头把交椅？上市前突击大额分红 ， 账面资金充裕 ， 却为何坚持IPO募资？《投资者网》就相关问题联系中国茶叶 ， 但一直未收到公司回复 。
业绩增长放缓
根据招股书 ， 中粮集团旗下中土畜直接持有中国茶叶40%的股权 ， 通过一致行动人中国茶叶员工持股平台控制公司15%的股权 ， 中粮集团通过中土畜可合计间接控制中国茶叶55%的股份 ， 为公司的实际控制人 。
公开信息显示 ， 中国茶叶成立于1949年 ， 是茶行业唯一央企及全品类中华老字号茶企 。 中国茶叶定位于全品类、一体化运营的品牌消费品公司 ， 主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售 。 创造“中茶”核心品牌及“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木仓”等子品牌 ， 主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关制品等 。 其中 ， 普洱茶、乌龙茶、六堡茶等是中国茶叶的营收贡献主力 ， 分别占2019年营收的35.11%、33.06%、19.59% 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 中国茶叶营业收入分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元 ， 归母净利润分别为1.74亿元、1.45亿元 ， 1.66亿元 。 从增速来看 ， 中国茶叶2019年营收增速9.31% ， 较2018年的21.22%明显放缓；归母净利润增速2018年与2019分别为-16.92%、14.32% ， 也出现较大波动 。
从规模来看 ， 中国茶叶虽然优于澜沧古茶、谢裕大、茶乾坤等营收不足五亿、净利润不过亿元的茶叶企业 ， 但是与已在港股上市的同行天福（6868.HK）相比 ， 中国茶叶的营收与净利润还有一定差距 。 2019年 ， 天福的营业收入18.01亿元 ， 净利润2.73亿元 ， 高于中国茶叶的营收与净利润规模 。
从毛利率来看 ， 2017年至2019年 ， 中国茶叶的毛利率分别为38.68%、38.96%、40.58% 。 而同期 ， 天福的毛利率分别为60.59%、60.27%、58.86%；澜沧古茶的毛利率分别为65.56%、64.03%、61.94%；谢裕大的毛利率分别为42.92%、44.81%、42.87% ， 均高于中国茶叶的同期毛利率 。
对此 ， 中国茶叶在招股书中表示：“由于各家可比公司的经营模式、经营的茶类、产品结构等方面存在差异 ， 因此 ， 不同公司的综合毛利率存在一定的差异 。 ”


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