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姚洋：二季度GDP预计同比增长0%左右

姚洋：二季度GDP预计同比增长0%左右
作者|姚洋（北京大学国家发展研究院院长、网易研究局专栏作家）姚洋：二季度GDP预计同比增长0%左右
姚洋二季度GDP预计同比增长0%左右第一季度 ， 中国经济下行严重 。 但是 ， 二季度 ， 特别是5、6月份之后环比增长非常明显 。 我估计二季度同比增长是在0附近 ， 因为4月份负增长明显 ， 5月份虽然环比增长较大 ， 但同比实现正增长有一定难度 ， 而6月份肯定有增长 。 平均下来 ， 二季度同比增长0%左右 。总体而言 ， 上半年的经济增长是在-3%左右 ， 形势较为严峻 ， 给下半年经济增长提出了挑战 。 如果要保证全年经济正增长 ， 下半年一定要保证6%的增速 。 至于能否达到6%的增长目标 ， 取决于疫情是否会反复 。 如果出现像北京这样的疫情反复 ， 实现这一目标就有困难 。 反之 ， 达到6%的增长还是有希望的 。 所以全年 ， 我们争取实现0%-1%的增长 ， 这应该是可以预见的一个结果 。现在回过头看来 ， 中国在疫情防控上做得相当好 ， 我们迅速、强力地阻断了病毒传播的途径 。 北京疫情一反弹 ， 北京市政府立即“扑上去” ， 控制住疫情 。 在两三个星期内实现新增确诊人数清零 ， 这说明我们防控的力度非常大 ， 落实也很到位 。目前除北京外 ， 全国的经济活动基本恢复 ， 但是病毒没有再度传染 。 很重要的一点就是在人流密集的地方 ， 大家都戴着口罩 ， 阻断了病毒的传播 。 将来在中国 ， 戴口罩可能会变成一种常态 。 如果我们能坚持这种习惯 ， 我觉得既抓防控、又恢复生产是有可能的 。中国抗疫率先取得了阶段性的胜利 ， 但是国际疫情仍然比较严重 ， 全球疫情防控就形成了一个“时空差” 。 这个“时空差”对中国来说 ， 会同时带来利好与挑战 。利好在于中国的经济恢复是全球最好的 。 由于产业链断裂 ， 一些本来要进口的中间产品国外不生产了 ， 这样给国内的企业提供了机会 。 很多人认为 ， 产业链断裂 ， 中国有被排除到产业链之外的可能性 。 但是 ， 现在发现这种说法显然是站不住脚的 。 更有可能出现的情况反而是中国本土企业有较大的发展 ， 占领更多的市场 。 我觉得现在这一趋势越来越清楚 。挑战性的一面就是有些产业受到的打击非常大 ， 比如航空业、旅游业、海外留学等 。 另外因为国外经济恢复缓慢 ， 需求不振 ， 这对中国的外贸企业造成非常大的影响 。企业恢复的瓶颈是订单不足中国市场目前的流动性已经充足 。 现在美元开始向中国流动 ， 外汇一进来 ， 央行就得被动地发货币 ， 会带来一些流动性 。 如果流入的热钱比较多 ， 央行就会被动地释放流动性 ， 央行主动发货币的必要性就会降低 。央行发了货币 ， 但是企业对流动性的需求又比较少 ， 就导致资金进入金融领域空转 。 货币当局意识到这个问题 ， 所以 ， 央行在放行货币方面的步子迈得比较小 。 下半年情况或许会有所改变 。 如果经济恢复起来 ， 企业的订单增加 ， 实体经济对流动性的需求就会跟上来 。现在经济恢复比较慢 ， 企业的瓶颈仍然是在订单上 。 在没有订单的情况下 ， 给企业再多的流动性也没用 。 所以 ， 目前来看 ， 流动性并不紧张 。 但是如果下半年经济恢复良好 ， 那么充足的流动性就很重要了 。 政府工作报告提到 ， “大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40% 。 ”这是一个艰巨的任务 ， 要完成这项任务 ， 各大银行还要想想办法 。针对取消公积金制度来给企业减负的观点 ， 我不太认同 。 公积金不应该取消 ， 它还有一定的作用 。 关键是 ， 公积金的发放可以更加公平 ， 真正照顾到需要的人 。 企业减负是一个长期工作 。 在经济下行的时候 ， 给企业减负作用其实并不是很大 。 因为现在主要是需求出现问题 ， 即使给企业减负 ， 生产出来的产品也卖不出去 ， 供给上不去 。 所以 ， 减负只是给企业发了一个福利 ， 让它可以渡过难关 。 像公积金这样的长期政策不应该被动摇 。中国经济下半年驱动力首要的还是消费中国经济下半年的驱动力首要的还是消费 ， 得让老百姓放心地消费 。 第二 ， 我估计发展基建的效果会显现出来 。 上半年有一些基建上马 ， 产生的需求不会立即反映出来 ， 到下半年就逐渐反映出来 。 所以下半年 ， 经济增长速度肯定会有所提高 。但是 ， 我觉得目前发消费券的方式方法有问题 。 消费券指定必须消费的产品 ， 但是指定的产品很可能对消费者来说没有用 ， 就造成了消费券的浪费 。 这种消费券就好比美国商场里经常发的折扣券 。 根据统计 ， 高达40%的比例的折扣券是没有被用掉的 。 所以 ， 参考这个数据 ， 按照限定产品的方式发消费券 ， 效果并不理想 。各地应改变发消费券的方式 ， 可以发电子货币 ， 规定不能储存 ， 限定花费期限 。 这样一来 ， 拉动消费的效果就会显现 。 此外 ， 发消费券的力度要再加大一些 。 对失业者、低收入者还是要发现金补助 ， 这是一箭双雕的做法 。 一方面救助了穷人 ， 另一方面又刺激了消费 。 因为穷人的消费倾向非常高 ， 他们拿到了钱 ， 往往会立刻消费 。在这方面 ， 我觉得各地政府做得还不够 。 距离两会结束已经一个多月了 ， 各地还没有完全行动起来 。 经济困难主要是消费下降造成的 ， 要保证下半年经济恢复 ， 必须得提振消费 。 但是疫情还在蔓延 ， 大家的消费还是小心翼翼 。 在这种情况下 ， 通过政府的补贴去刺激消费 ， 就显得更为重要 。 因为老百姓自主性的消费降低太多 ， 所以需要外部对消费的刺激 ， 老百姓整体的消费才会提升 。给市场充足空间以鼓励大面积创新“十四五”期间 ， 经济发展最重要的一点还是要给予市场选择的权利 。 政府要放松管制 ， 创造一个公平竞争的环境 ， 这对企业来说是最好的一个产业政策 。 经济转型最大的方向就是创新 ， 大面积的创新只能由市场来做 ， 要给市场留下更大的空间 。另外 ， “十四五”期间 ， 有几个方面要重点规划：第一就是社保的改革 。 距离2030年越来越近 ， 现在普遍预测 ， 2030年之后中国的人口开始负增长 ， 迎接“银发潮” ， 我们有没有应对的策略？相应的养老金、医疗体系等都要好好地规划 。社保要进行分类管理 。 现在养老保险和医疗保险一刀切 ， 很多企业参加不了 。 应该划分几个档次 ， 让企业都能参加 。 这一点一定要落实 ， 否则等到下一个五年计划 ， 就得有巨大的动作 ， 才能消化“银发潮” 。第二 ， 在某些领域 ， 比如芯片产业 ， 国家要有大投入 。 我们未来这五年要考虑在哪些领域突破美国“卡脖子”的现象 。 但是 ， 五年时间内做不了太多工作 ， 所以挑选的待突破领域不能太多 ， 一定要集中 。 应该挑选技术线路比较成熟 ， 容易攻占的领域 。 英文里有个词叫做“Low-hanging Fruit” ， 即低处的果实 ， 政府得去摘这种果子 。 否则 ， 会耗费大量的资金和精力 。欧美经济要在下半年缓过来有难度美国、欧洲疫情都有所反弹 ， 特别是美国疫情反弹非常严重 。 这会严重地影响经济走势 。 哈佛等学校已经宣布 ， 下半年都上网课 。 这就很明显地反映了大家对下半年的疫情态势还不是很乐观 。疫情反弹严重的情况下 ， 要全面恢复经济 ， 难度非常大 。 任由疫情发展下去 ， 会挤兑公共医疗资源 。 所以在这种情况下 ， 哪怕是特朗普政府 ， 复工复产也得“悠着点” ， 不可能全面复工 ， 必要的社交距离还是要保持 。 但是这样一来 ， 整个经济恢复的速度就会慢下来 。 所以 ， 欧美经济要在下半年缓过来还是有难度的 。关于疫情反弹是否会造成系统性的金融风险 ， 我估计今年不太可能 。 因为美联储已经“赤膊上阵” ， 三个月内扩表了3万亿美元 。 尽管有些货币现在开始流向海外 ， 但是整个市场上的资金还是充足的 。 在这种条件下 ， 爆发金融危机的可能性不是很大 。但是从中长期来看 ， 形势就很难判断了 。 经济不恢复 ， 大家的信心就会衰退 ， 有人或许就开始要逃离金融市场 。 于是 ， 就会引发系统性风险 。 到时候 ， 由于大家对市场不再抱希望 ， 美联储再发钱也没用了 。 但是我估计美国大选之前 ， 美股发生大规模暴跌的可能性是比较小的 。美联储量化宽松政策在短期内 ， 起到托底的作用；从中期来说 ， 会形成泡沫 ， 增加美国整个金融体系的风险；长期来看 ， 发那么多货币 ， 再欠一大堆债 ， 就是“自杀”行为 。 所以 ， 美联储这种做法是不可取的 ， 中国绝对不能向它学习 。中国和世界的联系会更加深入对世界而言 ， QE是否是下半年的主基调取决于两个指标 。 第一个指标是疫情 。 如果疫情持续蔓延 ， 失业人口不减 ， 美联储、欧洲央行可能继续发货币 。 这样一来 ， 政府才好去发债券 ， 资助老百姓的消费 。 另一个指标就是金融市场的下行压力 。 如果金融市场出现下行 ， 货币当局为了托底 ， 避免股市崩盘 ， 也有可能增加流动性 。脱钩、去中国化、逆全球化等趋势在下半年不会进一步加剧 。 上半年 ， 所谓的脱钩、逆全球化并没有发生 。 事实上 ， 中国和世界的联系不仅保留了 ， 而且会更加深入 。 比如在金融领域 ， 大量的钱涌入中国 ， 这不仅不是脱钩反倒是更深入的挂钩 。 现在中国和美国在高科技领域的竞争也不能认为是脱钩 ， 因为在技术方面也没有完全脱钩 ， 只是竞争加剧了 。


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