国联安高兰君：寻找具有“滚雪球”特征的成长股
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导读：国联安基金的高兰君是一名绝对收益和医药研究出身的新晋公募基金经理 ， 这两大“出身”构成了其投资框架的“基因” 。 由于是绝对收益投资出身 ， 高兰君非常看重回撤 ， 其管理产品最大回撤只有11% ， 远低于同类平均 。 也由于做医药行业的研究出身 ， 高兰君的能力圈专注于医药和消费两大领域 。 她坚信这两个赛道有足够长的坡 ， 能不断筛选出优秀的公司 。
高兰君的另一个特点是 ， 不同于传统自下而上的选股 ， 她具有中观的周期思维 ， 在不同经济周期的发展阶段 ， 对医药和消费的子行业进行配置 。 在个股选择上 ， 她偏好具有“时间价值”的公司 ， 优秀公司的竞争力会伴随着时间出现“滚雪球”特征 ， 这种公司的壁垒很高 ， 难以被打破 ， 更可能保持长期持续的业绩增长 。 对于投资目标 ， 高兰君希望任何时间点买入自己产品的客户持有一年以上都能赚钱 。
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以下我们先分享一些来自高兰君的投资“金句”：
1、参考美国和日本 ， 在GDP下行阶段 ， 医药和消费行业的回报率排名非常靠前 。
2、周期视角的好处是 ， 可以更好把握行业发展中的Beta部分 ， 许多人忽视了Beta因素对投资收益的重要影响 。
3、行业象限和公司象限都很优秀的公司可以长期享受高估值 。
4、所有带周期属性的消费类企业都有估值收缩的风险 ， 而非周期性的消费龙头企业估值都是非常恒定的 。
5、判断消费领域景气度向上的核心指标只有一个 ， 就是提价 。
6、做医药股投资不能看ROE ， 要看创新性 。
7、牛市里持仓最好分散一些 ， 因为有很多意料之外的机会；熊市里持仓最好集中一些 ， 这样可以淡化风险 。
8、竞争力的核心是能够伴随着时间的积累 ， 最终体现的结果就是增速要比竞争对手快一些 ， 拉长时间看就是巨大的差距 。
9、Alpha来自两个部分 ， 要么是行业超预期 ， 要么是公司超预期 。 优质公司持续超预期的部分就是Alpha 。
用周期视角做消费和医药投资
朱昂：为我们介绍一下你的背景以及怎么做投资的？
高兰君
我本科是清华大学化学与工业生物工程专业 ， 之后在香港科技大学分别读了生物工程和商科的两个硕士 ， 毕业之后加入资产管理行业 ， 先后在泰达宏利基金和嘉实基金做过六年医药研究员 ， 之后加入英大保险资管做了两年投资 ， 当时是以绝对收益为考核指标 ， 去年4月加入国联安基金公募团队 。
我做投资的核心是追求绝对收益 ， 淡化排名 。 从基金产品的本质来说 ， 一定要让持有人获得绝对回报 ， 我希望任何时间买入我的产品 ， 只要持有一年以上都能赚钱 ， 这也是我的投资目标 。
最近一年我管理的三只产品整体收益在50%以上 ， 国联安锐意成长混合（基金代码：004076）和国联安鑫安灵活配置混合（基金代码：001007）是围绕大消费和医疗进行投资 ， 国联安行业领先混合（基金代码：006568）是一只全市场基金产品 ， 我从去年才开始管理 。
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