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私有化|【港股私有化】 乐游科技被腾讯相中 巨头相继争夺出海“游轮”

_原题为 【港股私有化】 乐游科技被腾讯相中 巨头相继争夺出海“游轮”
私有化|【港股私有化】 乐游科技被腾讯相中 巨头相继争夺出海“游轮”
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中国游戏产业已经能够望见穹顶上的“玻璃天花板” 。 《2019年中国游戏产业报告》指出 ， 2019年中国游戏产业用户为6.4亿人 ， 此较2018年仅增长0.1亿人 ， 同比增幅2.5% 。 面对越加趋于饱和的国内游戏市场 ， 一批中国游戏厂商放眼海外 ， 成为中国游戏产业走出去的排头兵 。 2018年 ， 国内游戏版号审批经历9个月冰冻期 ， 这成为加速国内游戏厂商出海的催化剂 。
不仅是国内游戏厂商急着出海 ， 同样摸着国内市场天花板的中国互联网企业也一并走出国门 。 市场潜力大 ， 变现快的游戏产业成为载着中国互联网企业出海的“诺亚方舟” 。
7月10日 ， 乐游科技控股(01089-HK)发布公告 ， 该公司与腾讯控股(00700-HK)旗下全资附属公司签订拟私有化独家协议 ， 这标志着国内互联网巨头腾讯成为乐游科技控股的最新潜在买家 。
虽然该公司研发团队成员主要集中在昆明及杭州两地 ， 但乐游科技控股是一家深耕海外市场的游戏及引擎开发商 。 据该公司2019年财报显示 ， 99.5%的收入来源于中国以外市场 ， 其中来自加拿大市场、英国、美国的收入份额分别为82%、12%、5% ， 而中国市场的份额仅为1% 。
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乐游科技控股是一家血统纯正的面向海外市场的游戏开发公司 ， 其主要的收入来源集中于北美市场 。 北美是成熟的游戏市场 ， 其特征是玩家平均游戏消费水平远高于其他地域 。 预计2020年 ， 北美玩家人均游戏花费为190.48美元 ， 而全球玩家的人均游戏花费仅为59美元 。 但北美市场的玩家数量增速却是全球最慢的 ， 2019年北美玩家数量同比仅增长2.6% ， 而全球玩家的数量却增长5.3% 。 乐游科技控股的收入高度集中在加拿大市场 ， 这限制了公司的业务发展 。
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相较于中国的游戏企业想要走出去 ， 乐游科技控股或许更需要开拓加拿大以外市场 。 对比此前拟收购乐游科技的创梦天地(01119-HK)及世纪华通(002602-HK)来说 ， 腾讯无疑可以帮乐游科技走的更远 。 同时需要注意到的是 ， 腾讯控股也是创梦天地的第二大股东 。
腾讯7月10日宣布拟私有化乐游科技控股的当日 ， 世纪华通宣布放弃收购意向 ， 而腾讯正式接过“接力棒” ， 成为最具实力的拟收购者 。
业绩下滑 寻觅突破口
对乐游科技控股自身来说 ， 其自身也迫切需要寻找业务上的突破口 。
回顾公司历史财务信息 ， 2015至2018年为公司收入的快速增长期间 。 早先乐游科技控股曾有家禽相关业务 ， 2016年9月30日完成了家禽业务的出售 ， 正式成为以游戏业务为主的科技公司 。
2015年9月25日 ， 公司的王牌大作《星际战甲》（《Warframe》）在中国公测 ， 这是一款PC端游戏 ， 尽管在中国表现平平 ， 但在海外市场却受到玩家追捧 。 2018年11月21日Switch版本正式发布 。
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尽管星际战甲游戏品质不错 ， 但是因为推出时间已久 ， 加上近年PC端游戏竞争力下降 ， 移动端游戏的快速增长 ， 乐游科技控股在2019年游戏行业大好的情况下 ， 收入同比下降5.9%至2.14亿美元 ， 公司的整体毛利率也同比下降5.3个百分点至56.8% 。
另外 ， 由于该公司旗下一款已完成开发游戏表现不理想 ， 董事会认为可收回资金微乎其微 ， 所以在2019年确认无形资产减值254万美元；同样因一款游戏表现欠佳 ， 该游戏相关的开发费用难以实现收入回收 ， 2019年开发费用年内减值额达到767.5万美元 。
层层不利因素叠加之后 ， 2019年乐游科技控股的年内归母净亏损达到837.9万美元 ， 而2018年是净盈利2,041.3万美元 。
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财华社采访人员打开乐游科技官网 ， 在其产品介绍页面中仍是以PC游戏及WEB游戏为主 ， WEB游戏可以说是目前市场中表现最弱的游戏种类 。
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尽管2019年公司收入同比下降5.9% ， 但是其资本化的研发成本依然同比增长20.2%至5,239.4万美元 。 面对游戏行业仍然在增长的行业蛋糕 ， 乐游科技控股并不打算在研发上松懈 。
对于未来 ， 乐游科技控股手中仍握有一些值得期待的重磅作品 。 目前 ， 公司已经建立了《变形金刚》、《文明Online》等知名游戏IP的研发管线 。 此外公司与亚马逊游戏达成协议 ， 共同开发和发行以《指环王》为题材的多人在线免费网游 。 乐游科技控股凭借自身拥有口碑大作的开发历史 ， 加上多款重磅IP傍身 ， 互联网巨头对与其合作发展业务纷纷表现出浓厚兴趣 。


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