雪球|牛市时请不要把二级股票狗真当“狗”( 二 )
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在繁荣时期 ， 收入最高的0.5％的家庭进入了股票市场 ， 而收入最低的85％的家庭减少了他们的股票持有量 。 高峰期过后不久 ， 富人迅速退出市场 ， 将部分股票出售给较小的个体散户 ， 另一部分则出售给企业 。
安怀雨翻译的这篇海外研究显示：通俗的讲 ， 有钱人会在市场底部时进场 ， 然后高峰期后退场 ， 落袋为安；但是散户永远是在牛市中后期进场 ， 但是后面暴亏装死 。 ——专业投资者的表现 ， 往往更接近于富人那一端 ， 基金经理本身也是高收入人群 。
所以今天其实想聊下投资者教育 。
大家想一下 ， 大家对“牛市”的定义是什么？不类似于美股的牛市 ， A股的几十年历史上 ， 牛市的周期从来没有超过3年 ， 目前唯一的例外是这一轮以茅台为代表的消费白马牛市 ， 从16年中到现在恰好4年了 。
连现在的当红炸子鸡——医药股 ， 前两年都还被带量采购毒打过 ， 肯定牛到现在牛不满3年 。
所以 ， 在绝大部分人眼里 ， A股的“牛市” ， 真实的定义是：一群群新韭菜嗷嗷的冲进来接盘 ， 市场里到处都是傻狍子 ， 谁都能赚钱 ， 然后继续把钱挪进来 ， 如此反复 ， 最后崩盘结束 。 A股的牛市往往是短命牛 。
估值从低估到泡沫 ， 主线从业绩到概念 ， 行业从龙头到滞涨 ， 杠杆从低加到高 。
从这点上讲 ， 中国人还真是一个勤奋上进的民族 ， 明明所有人都知道最后的结局是一地鸡毛 ， 但是大家都相信 ， 我不会是最后买单的那个人 。 ——玩麻将的每个人也都不相信自己会常玩常输 ， 不然就不会来玩了 。
所以 ， 未来在什么时候我不知道 ， 但是有可能您会迎来一种局面：专业投资者、甚至包括你也都开始恐高减仓离场了 ， 但是周围人还在狂欢 ， 大家都在告诉你“你这么聪明收获的是智慧 ， 我们没你那么冷静但是收获了财富” ， 每天都有人向你显摆他的收益率 。
这种氛围 ， 你能不能扛得住？1天？10天？1个月？甚至一个季度？
可以想一下 ， 如果你没有做没好这种准备 ， 那么你不适合去参与“牛市行情” 。 如果你现在设想一下都会犹豫不决 ， 难受不已 ， 相信我 ， 你很可能是2015年股灾大奇迹日4000点冲回去、然后3000点被彻底埋死的那批人 。
那就别碰股票 ， 性格不适合 。 前面聊完了 ， 其实牛市结束后 ， 大部分二级狗都是能跑赢指数 ， 把收益落袋为安的 。
但是有意思的是 ， 大家都很“狗”还很“苟” ， 老老实实自嘲“跑不赢” ， 客户来当面骑脸“你这个月怎么只做了10% ， 我满仓券商都翻倍了 ， 你行不行啊？”也只敢猛虎落泪 ， 说一句“我真不行 ， 您赎回吧” 。
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为什么 ， 因为二级市场这个行业方差特别大 。
一个是收入 ， 这么辛苦、全年无休、每时每刻逼着自己反思和学习的行业 ， 还有那么多年轻人愿意来挤进来 ， 就是这个行业收入的平均值高一点 ， 但是方差更大 。
通俗的讲 ， 就是你自己勤奋加运气好 ， 每年都会出很多很多很多的股神 ， 一夜暴富 。 ——因为方差大 ， 个体和平均值的差异会很大 。
为什么 ， 这涉及到股市根本运行规则的简单性和统一性 ， 别看我们扯那么多复杂的逻辑 ， 核心规则就两点：涨或者跌 ， 没了 。
因为核心规则就是这么透明简单 ， 而各种研究手段本质上都是用来判断“涨还是跌”的概率的 。 对的 ， 无论是基本面、技术面、量化甚至迷信型投资 ， 本质上还是判断“涨/跌”的概率或者说胜率是不是足够高 。
从根源上讲 ， 无论基本面还是技术面 ， 只要你的胜率稳定在50%以上 ， 你就是一个投资高手 。 股市本身的高流动性 ， 合理的交易频次也会帮助你把这种胜率和期望收益变成实际上落袋的利润 。
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