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股份|牧原股份上半年盈利或超100亿 去年同期亏损1.6亿

偿债能力遭问询 。
据《证券时报》日前报道 ， 截止7月7日晚 ， 已有625家上市公司公布上半年业绩预告 ， 其中 ， 被称为"猪中茅台股"的牧原食品股份有限公司（下简称"牧原股份"）净利润增幅最高 。 牧原股份预计今年上半年归属于上市公司股东净利润为105亿-110亿元 ， 去年同期亏损约1.56亿元 ， 扭亏为盈 。 这一数字亦远超牧原股份2019年全年净利润61.14亿元 。
股价方面 ， Choice数据显示 ， 2020年上半年 ， 牧原股份总市值累计增长1061亿元 ， 该公司董事长秦英林已跻身中国前四大富豪的位置 ， 并蝉联河南首富 。 《2020年胡润百富榜》显示 ， 秦英林、钱瑛夫妇财富增长至去年的三倍 ， 达1330亿元 。
高盈利下 ， 牧原股份仍在举债扩张 。 截至到今年上年末 ， 牧原股份通过银行贷款、发行债券等融资方式获取借款253.59亿元 ， 其中194亿元银行贷款用来生产、发工资 ， 债券等则用来偿还银行贷款 。
7月8日 ， 牧原股份公告表示 ， 公司2020年1-6月累计新增借款141.36亿元 ， 达2019年末净资产44.58% 。 公司在今年上半年月均新增贷款23.56亿 ， 已超过去年全年借款余额的112.24亿元 。 7月1日 ， 证监会针对牧原股份融资渠道、利率水平等问题下发年报问询函 ， 并要求公司说明"是否存在偿债风险"等问题 。
值得注意的是 ， 就在2019年末 ， 牧原股份货币资金余额同比增长近三倍至109.33亿元 ， 2020年一季度的3个月内持续再增长94.77亿至204.10亿元 ， 今年前三个月公司经营活动产生现金流更是同比增长近35倍 。
"在现金流充足情况下 ， 牧原股份优先使用银行借款、发债来运营扩张说明两个问题 ， 一是举债融资成本低 ， 二是公司盈利时间并不长 。 生猪行业某种程度上来说是规模化效益的行业 ， 需要大量的资金来购买猪种、饲料等 ， 在借债扩张下保留一定资金在手是比较技巧的稳妥做法 。 "艾媒咨询创始人张毅对时间财经表示 ， 如疫情期间 ， 国家加大了流动性支持 ， LPR不断走低 ， 优势企业获得的资金额度就会更大 ， 资金成本则进一步降低 。
牧原股份也曾在回复深交所公告中表示 ， 非洲猪瘟发生后 ， 生猪行业整体供给减少 。 为鼓励和支持生猪恢复生产 ， 国家出台各项政策外还要求金融机构进一步加大信贷支持力度 ， 相关银行也出台对生猪企业专项支持政策 。
截至到2020年6月30日 ， 牧原股份银行总授信额度为367亿元 ， 已使用203亿元 ， 尚未使用164亿元 。 此外 ， 公司还收到关于发行绿色债券、公司债以及开展供应链应付账款资产证券化等金融工具相关批文共143亿元 ， 未发行资金额度102.77亿元 。
针对偿债能力等问题 ， 时间财经致电、致函致牧原股份方面 ， 截至发稿 ， 未获回复 。
半年盈利100亿
官网资料显示 ， 成立于1992年的牧原股份 ， 由河南省内乡县人秦英林养22头猪起步而来 ， 目前企业主营业务生猪养殖（占营收99%以上） ， 2019年出栏生猪1025万头 ， 规模化养殖已达全国第一 ， 市值也从100亿增至如今的3400亿 。
但在上市后的前4年 ， 牧原股份盈利并不理想 。 从年报来看 ， 2014年-2018年 ， 牧原股份归属净利润之和为58.86亿元 ， 其中2014年不足1亿元 ， 2018年也只有5.2亿元 。 但进入2019年 ， 公司迎来了净利、资产等全面增长 ， 全年净利润增长1075.37%至61.1亿元 。 对于2019年当期大幅盈利 ， 牧原股份解释为主要受非洲猪瘟疫情影响 ， 生猪销售价格明显上涨 。
股份|牧原股份上半年盈利或超100亿 去年同期亏损1.6亿
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数据来源：农村农业部
2019年 ， 牧原股份生猪养殖业毛利率为37.05% ， 而同期新希望、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新五丰5家企业毛利率平均值为22.67% 。 从同比增长来看 ， 2019年比之2018年 ， 上述5家企业毛利率平均增长13.33% ， 而牧原股份增长则超行业平均水平2倍达27.22% 。


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