比较|A股投什么|本轮牛市与2015年的牛市是否相同?
_本文原题为 A股投什么|本轮牛市与2015年的牛市是否相同?
7月以来 , A股持续上涨 , 沪指连续突破3000点、3200点、3400点 , 市场普遍认为 , 牛市趋势基本确认 。 7月8日 , A股延续涨势 , 三大股指齐头并进 , 沪指站上3400点 , 创29个月新高 。 上证指数涨1.74%报3403.44点 , 深证成指涨1.84%报13406.37点 , 创业板指涨2.34%报2651.97点 。 两市成交额连续三个交易日超1.5万亿 。
A股此轮牛市与2015年的牛市是否相同?投资者此时“上车”是不是合适的时机?围绕这些问题 , 新京报贝壳财经对话了星石投资总经理杨玲、前海开源基金首席经济学家杨德龙 。
A股在经历了上半年的低迷之后 , 7月份指数开始快速上涨 , 这使得部分投资者担忧是否会重复2015年的情形 。 杨玲表示 , 现在这一轮指数快速上涨 , 与2015年的“疯牛”行情是完全不一样的 。 首先 , 2015年的大牛市中 , 入场资金主要是存量资金 , 或是加杠杆的资金 , 而现在入场的资金杠杆率不高 , 包括未来银行理财子公司入场也不是通过放杠杆 , 而是通过发行权益类产品入场 。 因此 , 这一轮入场的资金是源源不断的 , 随着赚钱效应逐步显现 , 资金的入场是有节奏的 , 未来增量资金的量也很大 。
另一方面 , 从市场供给来看 , 现在我国正在全面推行注册制 , 企业发行节奏也比较有把控 。 以前在核准制下企业上市比较慢 , 可能会出现企业拿到IPO批文后在一个时间窗口内集中发行 , 就会影响市场 。 现在注册制之下发行上市比较连续 , 企业自身也会注意控制发行节奏 。 因此 , 注册制也并不支持疯狂牛市 , 这一轮长牛、慢牛的趋势还是比较明确的 。
杨德龙也认为 , 这一轮的行情将会展开慢牛长牛的走势 。 一般一轮牛市的启动是需要一个快牛来启动的 , 有一个快涨的过程 , 第一波资金进来之后 , 后面还是会延续正常的牛市走势 , 有震荡有反复 , 板块有轮动 , 此后逐步上涨 。并且 , 在经历了2015年的教训之后 , 场外配资受到严格控制 , 投资者主要通过两融来进行场内配资 , 而两融的配资比例是受到严格限制的 , 一般不超过两倍杠杆 , 这样也不会出现高杠杆的行为 。 投资者也吸取了教训 , 这一次很多投资者是通过买基金来入市 , 基金在投资行为上相对来说比较理性 , 不大可能去连续追涨一些题材股 , 多数还是买的白马股 。 因此 , 本轮牛市更加健康 。
杨德龙判断 , 今年上半年属于局部牛市 , 下半年将转向全面牛市 。 理由有三个方面 , 一是我国经济在疫情控制之后出现深“V型”的反转 , 一季度GDP下降了6.8% , 二季度有望转正 , 三四季度可能会回到5%~6%左右的增速 , 经济复苏必然会伴随着股市的回升 , 因此这一轮牛市是有基本面支撑的 。 第二是资金面较为宽松 , MLF、LPR利率多次下调 , 市场中的流动性比较充足 , 大量的资金必然会抬高资产价格 。 三是居民储蓄大转移 , 过去10年是中国楼市的黄金10年 , 现在楼市调控非常严格 , 所以老百姓炒房的闸口被关上了 , 但是余额宝、银行理财等收益率又特别低 , 所以大量的储蓄资金需要找新的出口 , 这个出口就是资本市场 。
【比较|A股投什么|本轮牛市与2015年的牛市是否相同?】新京报贝壳财经采访人员 顾志娟 张姝欣 编辑 李薇佳 校对 李项玲
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